母基金发展迈入新 阶段 业内共商推动发展 新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑战(zhàn)与机遇的一年。作为股权投资(zī)行业“源头活(huó)水”的母基金行业，也进入到新阶段的快速(sù)发展：母基金的设立(lì)呈遍地开花之势，引导基金迈入千亿时代，多地区大(dà)手
笔投(tóu)入设立母基金，地方母基金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现出了强大的生命力和(hé)韧性。在日前杭州举办的“VCA母基金愿景论坛”上，多位参会嘉宾一起共同
探讨母基(jī)金如何(hé)推(tuī)动加(jiā)快发展新质生 产力，助力(lì)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

中国投资协(xié)会副会长、创投委会长沈志群(qún)在演讲中指出，母基金作(zuò)为创投行(xíng)业独立的投资人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥出独特的积极作(zuò)用同 时(shí)，许多(duō)问
题也逐步(bù)显现出来。因此，有必要在认真总结母基金投(tóu)资(zī)实践经验的基础上，积极探(tàn)索一条中国(guó)特(tè)色母基金投资发展(zhǎn)之路。

就中国特(tè)色母基金投资发展之
路，沈志群也总结了九个(gè)方面(miàn)的内容，首先，必(bì)须能够充分发(fā)挥(huī)母基(jī)金的(de)三大独特功能，一是(shì)对社会资金、民间资本的集聚功能(néng)；二是对投资重点、投资阶段的导向功能；三是对子基(jī)金专业遴选的择优功能；其(qí)次，必须正确认(rèn)识政府引导基金(jīn)的目标(biāo)功能和运行(xíng)方式，坚持政府(fǔ)引导而不主(zhǔ)导，坚(jiān)持企业化运作，市场化方向，妥善处理实现(xiàn)政(zhèng)府投资目标和符合创业投资客观规律要求之间的关系；第三，在(zài)稳(wěn)定由国有 企业和机(jī)构设立的母基金同时，必须千方百计(jì)扩(kuò)大由民(mín)营企(qǐ)业和机构推动设立的市场化母基金投(tóu)资规模(mó)；第四，必须解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚(hòu)的(de)金融机构更
多支持直(zhí)接融资、股权投资，形(xíng)成以母基金投(tóu)资为主、直接投(tóu)资为辅的投资方式和结构；第五，必须高度关注(zhù)母基金投资的(de)效益，加(jiā)强规范母基金对子(zi)基金的管理(lǐ)，切(qiè)实保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵(zūn)循择优公正的 原则，不仅(jǐn)要关注少(shǎo)数(shù)头部的大型的基金(jīn)管理机构，更(gèng)要(yào)重视“小而专小而精”的专业基(jī)金机构，重视发展S基金；第七，必须(xū)解决好对(duì)政府、国企(qǐ)的母基金管理团队(duì)检查考核追责过多过(guò)度问题，将符合创(chuàng)投行业特点的激励和容错（免责）机制落到实处；第八，必须抓(zhuā)紧制定出台一系列鼓(gǔ)励发展母(mǔ)基金的政(zhèng)策(cè)措施，包括母基(jī)金的募资政策，税(shuì)收政策，退出政策，监管和考核制度(dù)安(ān)排。

苏州市基金业联合会会(huì)长王翔致辞表示，多年来，苏州通(tōng)过借鉴与创新，也逐渐形成了股权投资发展的(de)“苏州模式”，也就(jiù)是通过(guò)设立引导基金等方式 ，吸引和促进股(gǔ)权投资基金的(de)集聚，以创业带动创(chuàng)投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的融合互动，从而促进了战略性新
兴产业的发展(zhǎn)。

2023年苏州股权投资整体情况表现(xiàn)良好。从总量规模来看，新募集的基金(jīn)规模(mó)是446亿，比(bǐ)上一年增长了23.9%，累计规模达到了(le)6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国股权投资市场城市的投资活跃度排名当中(zhōng)第四位，其中投资案例数是829起(母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力qǐ)，投资金(jīn)额是339.5亿元(yuán)。

他强调(diào)其突出(chū)的一点，也就是(shì)针(zhēn)对企业在不(bù)同发展阶段(duàn)的需 求，从企业(yè)初期成果转化的天使轮投资到成(chéng)长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全(quán)生命 周期的政府(fǔ)投资金融组合。其主要特点就(jiù)是(shì)坚持政府(fǔ)引导、市场主导的原则(zé)，从而促进创新资本的(de)集聚，助力创新企业(yè)成长，推进新兴产业发展，营造创新发(fā)展的(de)生态。目前已成为国内母基金密度最高、股(gǔ)权(quán)投资生态(tài)最完整的城市之一。

深(shēn)圳市创业(yè)投资同业公会名(míng)誉会(huì)长蒋(jiǎng)玉才呼吁，针对目前(qián)行业遇到的各种(zhǒng)问题(tí)，要通过制度设计能够保障让
参与投资一
级市场的投
资者充分获(huò)利，是整(zhěng)个管理体系的核心和关(guān)键。创投行业(yè)最终要回归本质(zhì)，扶持(chí)科创企业、扶持(chí)创新是其重要的一项(xiàng)职能。

中国投资发展促(cù)进会
副会长、杭州市创(chuàng)业投资协会轮值会长周恺秉指(zhǐ)出，创业投资对促(cù)进(jìn)高新(xīn)技术企业(yè)的(de)发(fā)展有重要的(de)作用。去年，中央 经济工作会议(yì)里面发展创投(tóu)投资(zī)和(hé)股(gǔ)权投资(zī)作为我国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说(shuō)是利好。但是创投经过二十多年的发展，也碰到很多的问题，这些问题成为未来创投(tóu)行业发展非常关键(jiàn)的时期(qī)。在这个(gè)关(guān)键的时期像(xiàng)今天这(zhè)样的行业聚会正得其时，让我们共(gòng)享智(zhì)慧力量，为今后创业投(tóu)资这个行业的发展发出共同的声音。

在三场圆桌对(duì)话(huà)中，以“紧跟国家战略 推动发展新质生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未(wèi)来发展趋(qū)势与新 质生(shēng)产力投资的机遇展望”、“地方政府引导基金做好地(dì)方产业抓手助推(tuī)高质量发展(zhǎn)”为主题的话(huà)题吸引了来自京津冀、长(zhǎng)三角、大湾区等地的母基金代表机构，以(yǐ)及来自国家级母基金、地方产业(yè)基金和全国范围内的(de)GP共(gòng)同热议。

多(duō)家参会(huì)机构也纷纷表示，未来的投资中将继续(xù)发挥各家(jiā)机构所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱动发展(zhǎn)战略向纵深推进，以创(chuàng)新之力(lì)跑出高质量发展加速度。

2024年，是母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为股权投(tóu)资行(xíng)业
“源头活水”的母基金行业(yè)，也进入到新阶段的快速发展：母基金的设立呈遍地开花之(zhī)势(shì)，引导(dǎo)基金迈入千亿(yì)时代，多地区大手笔投入设立母基(jī)金，地方母基金大爆发(fā)。

在此背景下，母基金(jīn)行业展现出了强大的(de)生命力(lì)和韧性。在日(rì)前杭州举(jǔ)办的
“VCA母基金愿景论坛”上，多位(wèi)参(cān)会嘉宾一(yī)起共同探讨(tǎo)母基金(jīn)如何推动加(jiā)快(kuài)发展新质生(shēng)产力，助力高质量(liàng)发展。

中国(guó)投(tóu)资协会副会长、创投委会长沈志群在演讲中指出，母基金作为创投行业独立的投(tóu)资人主体，在(zài)我国发展(zhǎn)时间(jiān)不长，但是(shì)发展速度很快，在发挥出独特的积极作用同时，许多问题(tí)也逐(zhú)步显现出来(lái)。因此，有必要在认真总结母基金(jīn)投资(zī)实践(jiàn)经验的基础上，积(jī)极探索一条中国特色母基金投资(zī)发(fā)展之路。

就中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总结了九个方面的内容(róng)，首先，必须能够充分发挥(huī)母基金的三大(dà)独特功能，一是对社会资金、民间资本的集聚功能；二是对投资重(zhòng)点、投资阶段的导向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能；其次，必须(xū)正确认识政府(fǔ)引(yǐn)导基金(jīn)的目标功能和运行方式，坚持政府引导而(ér)不主导，坚持企业化运作，市
场化(huà)方向，妥(tuǒ)善处理实现(xiàn)政府投资目(mù)标(biāo)和符合创业(yè)投资客观规律要求之间的(de)关系；第三，在稳定由国有企业和(hé)机(jī)构设立的母基金同时，必(bì)须千方百计扩大由民营企业和机构推动设立的市(shì)场(chǎng)化母基金(jīn)投资规模；第四，必须解放思想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机(jī)构(gòu)更多支持直接(jiē)融资、股权投(tóu)资(zī)，形成以母基金投资为(wèi)主(zhǔ)、直接投资为辅的投资方式和结构(gòu)；第五，必须(xū)高度(dù)关注母基金投(tóu)资的效益，加强规范母基金对子基金的
管理，切实(shí)保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原则，不仅要关注少数头部的大型的(de)基金管理机构，更(gèng)要重视“小而专小(xiǎo)而精”的专业(yè)基金机构，重视发展S基金(jīn)；第七，必须(xū)解决好对政府、国企的母基金(jīn)管理团队检(jiǎn)查考核追责过多过度问题，将符合创投行业特点的激(jī)励和容(róng)错（免责）机制落到实处；第八，必须抓紧制定出台一系列鼓励发展母(mǔ)基金的政策(cè)措施，包括
母(mǔ)基金的募资政策，税收政策，退出政策，监(jiān)管和考核制度安排。

苏州市基金业联合会会长王翔致(zhì)辞(cí)表示，多年来，苏州通过(guò)借鉴与(yǔ)创新，也逐渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设立(lì)引导基金等
方式(shì)，吸引和(hé)促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投，创投(tóu)推动创(chuàng)新，实现创业、创(chuàng)新(xīn)、创(chuàng)投的融合互动，从(cóng)而促进了战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的发展。

2023年苏州股权投资整体情况表现良好(hǎo)。从总量规(guī)模来看，新募集的基金规(guī)模是446亿，比上一年增长(zhǎng)了23.9%，累(lèi)计规模(mó)达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国(guó)股权(quán)投资市场城市的投资活(huó)跃度排(pái)名当中第四位，其(qí)中投资案例数是829起，投资金额(é)是339.5亿元。

他强调其突出的一点，也就是(shì)针对(duì)企业在不同(tóng)发展阶段的需求，从企业初期(qī)成果(guǒ)转化的天使(shǐ)轮投资到(dào)成长期、成熟期扶优扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命周期的(de)政府投(tóu)资金(jīn)融组(zǔ)合。其主要特点就是坚(jiān)持政府引导(dǎo)、市(shì)场主导(dǎo)的原(yuán)则，从而促进创新资本的集聚，助(zhù)力创新企业成长，推进新(xīn)兴产业发展，营造创新发展的生(shēng)态。目前已(yǐ)成为国内母基金密度母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力最高、股权(quán)投资生态最(zuì)完(wán)整的城市(shì)之一。

深圳市创业投资同业公会名誉会长蒋玉才呼吁，针对目前(qián)行业遇到的各种问题，要通过制度设(shè)计(jì)能够保(bǎo)障让参与投(tóu)资一级市场的(de)投资者充分获利，是整个管理(lǐ)体系的核心(xīn)和关键。创投行(xíng)业最终要回
归本质，扶持科(kē)创企业、扶持创新是(shì)其重要(yào)的一项职 能。

中国投资发展促进会副会长、杭州市创业投(tóu)资协会轮值会(huì)长周恺(kǎi)秉指出，创业(yè)投资(zī)对促进高新技术企业的发展有重要的作用。去(qù)年，中央经(jīng)济工作会(huì)议里(lǐ)面(miàn)发展创(chuàng)投投资和股权(quán)投资作为(wèi)我国(guó)发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是 创投(tóu)经过二十多年的发展，也碰到很多的问(wèn)题，这些问题成为未来创(chuàng)投行业发展非常关键的时(shí)期。在(zài)这个关键的时期(qī)像今天这(zhè)样的行业(yè)聚(jù)会正(zhèng)得其时，让我们共享(xiǎng)智慧力量，为(wèi)今(jīn)后创业投资这个行业的(de)发展(zhǎn)发出共同的声音。

在三(sān)场(chǎng)圆桌对话中，以“紧跟
国家战略推动(dòng)发(fā)展新质生产力，助力高质量发展”、“市场(chǎng)化母基金的未来发展趋势与新质生 产力投资的机遇展(zhǎn)望”、“地方政府引导基金做好地方产(母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力chǎn)业(yè)抓手助推高质量发展”为主题的(de)话题吸引了(le)来(lái)自京津冀、长三角、大湾区等地的母基金代表机构，以及来自国家级母基金、地方(fāng)产业基金和全国范围内的GP共同热(rè)议。

多家参会机构也(yě)纷纷表示，未来的投资中将继续发(fā)挥各家机构所长，助力新质生产力发(fā)展，助推当地创(chuàng)新驱动发展战略向纵深推进，以创新(xīn)之(zhī)力跑(pǎo)出高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)加速度(dù)。

校对：祝甜婷

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