扬眉吐气！牛市旗手”嗨了”，集体暴涨！

券商(shāng)股持有者(zhě)扬眉吐气！

4月26日，券商股集体大涨，中金公司(sī)等十余股涨停，财富趋势、指南(nán)针等(děng)个(gè)股也紧随其后大幅上(shàng)涨。

消息面上，国务院报告提出集中力量打造金融(róng)业“国(guó)家队”，证券行业整合也正在加速，国联证券和民(mín)生(shēng)证券整合拉开序幕。

市场人士(shì)接受券商中国记者采访时表示，当前政策环(huán)境鼓励金融机构做大做强，未来券(quàn)商尤(yóu)其是大券商(shāng)之间的并购整合是长期趋势。同(tóng)时券商行业整体处于被(bèi)低配的状态(tài)，具备较高(gāo)性价比和(hé)安(ān)全边际(jì)。

集中力量打造金融业“国家队”

4月26日，国盛金控开盘就封(fēng)涨停(tíng)，带动(dòng)了市场情绪(xù)，而中金公司等也紧随其后持(chí)续大涨。截至收盘(pán)，中金公司(sī)、国盛金控、太平洋、浙商(shāng)证(zhèng)券、方正证(zhèng)券、首创证券、锦(jǐn)龙股份、中国银河等券商涨停。同时(shí)，财富趋势、指南针、东方(fāng)财富等(děng)也(yě)随之大涨。

最大的利(lì)好来自政策层面。据全国人大(dà)网站消息，《国务院关于金融企业国有资产管理情况专(zhuān)项报告审议意见(jiàn)的研究处理情(qíng)况和整改问责情况的(de)报告》（下称“报告”）提出集中力(lì)量打造金融业“国家队”，推动头部券商做强做优。

《报告(gào)》指出，针对审议意见提出的我国金(jīn)融业规模巨(jù)大，但竞争力有待增强等(děng)问题，财政部、金融管理部门主动作为，持续发力，推动金(jīn)融(róng)国(guó)资国企高(gāo)质量发展，带动提(tí)高金融行业整体运行效率。

《报告(gào)》提出，一是要集中(zhōng)力量打造金融业(yè)“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国(guó)有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力(lì)和国际(jì)影响力。研究制定推进(jìn)保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动(dòng)头部证券公司做强做优，支持上海(hǎi)、深圳证(zhèng)券交易所建设(shè)世界(jiè)一(yī)流交易所。

二是要完善利润分配和资本补充(chōng)机制。增强内源资本补充能力，根据《关于进一步完善(shàn)国有资本经营预算制(zhì)度的意(yì)见》要求，结合不同行业、不同类型金融企业发展需求，研究优化国有金融企业利润分配、增加资本补充机(jī)制，完善国有金融企业上交收益(yì)比例分类分档规则(zé)。拓宽外(wài)源(yuán)资本(běn)补充渠道，积(jī)极支持国有大行发行总损失(shī)吸收能力（TLAC）债券，增强(qiáng)风险抵御能力；允许保险公司在银行间债券(quàn)市场发行无固定期限债券补充资本，拓宽保险公司资本补充渠道(dào)。

方正(zhèng)证券金融首(shǒu)席分析师(shī)许旖珊在接受(shòu)券(quàn)商中国记者采访时表示，金融(róng)强国需(xū)要强大(dà)的资本市场，需(xū)要强大的资本中介机(jī)构，头部券商做优(yōu)做强是(shì)重要的时代(dài)命题。优化国有金融资本布局，非银机构迎(yíng)机(jī)遇。

“《报告》同时提出适(shì)时合理调整国有金融(róng)资本在银(yín)行、保险、证券等行(xíng)业的比重。按总资(zī)产计算，当(dāng)前银行业机构(gòu)‘一枝独(dú)大(dà)’，此前国务院新‘国九条’亦明确提出支持头部证券公(gōng)司通(tōng)过并购(gòu)重(zhòng)组、组织(zhī)创(chuàng)新方式做(zuò)优做强。未来(lái)券商尤其是大(dà)券商之间的(de)并购整合是长期趋势。”许旖珊(shān)说。

2023年召开的中(zhōng)央金融(róng)工(gōng)作会议首次(cì)提出“培育一流投资银行和投资机构”。同年11月，证监会表示，将支持头部证券公司(sī)通(tōng)过业务创新、集团化经营、并购重组等(děng)方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥(huī)服务实体经济主力军(jūn)和维护金融稳定压舱石的重要作用。

证券行业整合加速

从行业(yè)本身来看，近两年股权层面的(de)券商整合确实在不(bù)断加速。国(guó)联证券昨晚发布公(gōng)告称，公司(sī)正(zhèng)在筹划(huà)通过(guò)发行A股股份的方式收购民生证券股份有限(xiàn)公司(sī)控制(zhì)权并募集(jí)配套资(zī)金。

据公司公告，国(guó)联证券已与(yǔ)国联集团等合计持有民生证券95.48%的45名(míng)股东达(dá)成合(hé)作意向，交易各方同意积极给予必要配(pèi)合，全力推进本次重组。

国联证券表示，该公司与民生证券正式开启整合进程，既是(shì)积极(jí)响应中央金融工作会议精(jīng)神，贯(guàn)彻落实新“国九条”等各项政策要求的重要措施，也是自身坚守业务本源，做优做强，打造一(yī)家业务特色鲜明、市场排名前列、具有较强竞争力的大型证券公(gōng)司，更好地服务经济社会高质量发展的战(zhàn)略举措(cuò)。两家(jiā)公司成功完成(chéng)整合，将成为中(zhōng)央金融工(gōng)作会议首提“打造一流投资银行”后(hòu)，证券公司通过并购重组提升(shēng)核心竞争力的首个(gè)案例。

除(chú)了国联证券与民生证(zhèng)券的重(zhòng)组外，浙商证券收购国都证券、平安证券整(zhěng)合方正证券等都(dōu)正在进行。

浙商证券2024年3月29日公(gōng)告，拟合计受(shòu)让国都证券11.16亿股股份，受让完成后，公司将成为国都证券第一大股东。根据公告(gào)，此次(cì)股(gǔ)份(fèn)转让(ràng)价格为2.673元/股，交易尚(shàng)需履行中国证监会(huì)的核准以及全国中小企(qǐ)业股份转让系统的合(hé)规性(xìng)确认。根据评估价格，本次受让股份或将需要资金29.84亿元。

中(zhōng)泰证券在近期的一(yī)份(fèn)研究报告中指出，今年是金融供给侧改(gǎi)革元年，对行业影响或(huò)将显著超出市(shì)场(chǎng)预期，其中，券(quàn)商整合的投资机会尤(yóu)其值得关注：并购重组加速本身就利好券商股价，行(xíng)业(yè)集中度大幅提升，又将提高龙头券商的市(shì)占率和收入、利润(rùn)的稳定性，平台话语(yǔ)权(quán)的(de)进一步增加(jiā)，也(yě)将有利于券商(shāng)成本的控制能力较往年大幅增强。

值得(dé)注意的是，除了政(zhèng)策等方面的利(lì)好，券商本身在估值方面也具有较大的优势(shì)。截至4月25日，板块(kuài)整体的 PB仅有1.06倍，多家头部券商处于破净状(zhuàng)态。同时(shí)，受此前(qián)业务收(shōu)紧等悲观预(yù)期影响，当前主动权益基金对券商板块持仓显著低(dī)配(pèi)。

平安(ān)证券近期的研(yán)究报告显(xiǎn)示，一季度证券板块主(zhǔ)动管理(lǐ)型基金重仓持股(gǔ)比例(lì)0.46% ，环比下降(jiàng)0.23个百分点，维持环比减持趋势，重仓持股比(bǐ)例接近2020年以来低点。

平安证扬眉吐气！牛市旗手”嗨了”，集体暴涨！券指出，监管持续(xù)关注资本市(shì)场高质量发展，重视投资(zī)者获得感提升，资本(běn)市场和券商重要性将提升。在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向(xiàng)下，证券行业供给侧将(jiāng)持续优化。当前申万证券指(zhǐ)数估值仅1.06xPB，位于过去10年的前1%分位，基金重仓比例也接近(jìn)过去4年以来低点，具备较(jiào)高性价比和安全边(biān)际。

“打造金融国家队、证券业并购等(děng)事件催化有望纠偏过度悲观的市(shì)场预期，证券板块进入左侧布局期。”许旖珊表示。

责编：杨喻程

校对：刘榕(róng)枝