“木头 姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估

证券时(shí)报记者 王小伟

美国方舟(zhōu)投资公司创始人、素有“女版巴菲特”之称的凯茜
·伍德（又称“木头姐”）正在遭遇近几年来最严峻的管理资(zī)金规模缩水(shuǐ)危机(jī)。投资者(zhě)对交(jiāo)易基
金ARK ETFs逐渐失去耐心(xīn)，本质上折射出投资者对美(měi)股部分高科技公司(sī)的谨(jǐn)慎。

单单就这一周来看，“木头姐”就(jiù)完美演(yǎn)绎了一场“蹦床游戏(xì)”——先是旗下(xià)基金被投资者大(dà)举卖出，后(hòu)来火速迎来“反击时刻”，并一度牵(qiān)引海外科技LOF大涨。而这种(zhǒng)高(gāo)弹跳背后的底层资产，则是来自于以特斯拉为代表(biǎo)的高科技公司(sī)。

实际上(shàng)，从今(jīn)年2月中旬开始，市场陆续关注到“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估方舟投资旗(qí)下六只主动管理型交易(yì)所交易基金（ARK ETFs）出现
了22亿美元的资(zī)金净流出，数额超过了2023年全年的资金流入总额。按照最新统计，当(dāng)前ARK ETFs管理的资(zī)产(chǎn)总额为110亿美元，较2021年峰值下降(jiàng)约80%。

成也(yě)萧何，败也萧何。长期以来，“木头姐”一直将特斯拉列为其最(zuì)重要(yào)的持仓股，但今年以来，特斯拉股
价一度下跌逾41%，严重影(yǐng)响了其(qí)管理(lǐ)基金的业绩表现。

近(jìn)期(qī)特斯拉 负面舆情连连，降价、裁员等消息不绝于(yú)耳(ěr)。而在中国市场，大量新锐车企对(duì)特斯拉(lā)发起挑战。

作为特(tè)斯拉的坚定多头，“木头姐”旗舰ETF方舟创新
ETF最新持仓特斯拉权重为9.45%，居仓位第二；旗下ARKW基(jī)金同样重仓特斯拉。此外(wài)，在今年特斯拉(lā)大幅回调(diào)的(de)情
况(kuàng)下，“木头姐”反而逆势加仓，继上周连续三日加(jiā)仓，买入价值约2800万美(měi)元的特斯拉股票后，其基金4月22日又买入超10万股。

这 种 操作一度引发市场质疑，进(jìn)而引发投资(zī)者撤退。不(bù)过，反转很(hěn)快到来。

就在一众负面声音中，特斯拉股价在美(měi)国时间4月24日突然大涨(zhǎng)超过12%。在业绩电话会上，特斯拉展示(shì)了将集(jí)成到特斯拉产品中的叫车程序，并宣(xuān)布将提早发布新车型，其(qí)正在开发的机器人出租车网络进(jìn)展也不错。马斯(sī)克(kè)还强调，特斯拉是AI机(jī)器人公司(sī)，而(ér)不是汽车公司，从 而扭转了此前市场悲观预期。

由此，“木(mù)头姐”迅速(sù)迎来“反(fǎn)击时刻”。她曾表示，特斯拉正在(zài)通过自动驾驶开展全球最(zuì)大的人工智能项目(mù)，比其他公司拥有
更多的现(xiàn)实驾驶数据，在2030年到(dào)来之前，自动驾驶出(chū)租车的整个生(shēng)态系(xì)统将创造8万亿至10万亿美(měi)元的收入。同时，特斯拉还将凭借Optimus成为人形机器人领(lǐng)域的领头(tóu)羊(yáng)之一。

Optimus已经成为推动全球人形机器人产业的重要引擎之一。以(yǐ)中国为例，今年1月初，两大
特斯拉(lā)汽车配套供应商拓普集团(tuán)和三花智控接连公布总(zǒng)规模逾百亿元的机器人生产基地投资计划，被(bèi)业界认为是人形机器人商业(yè)化进程(chéng)临近的(de)标
志性事件，并一度掀起A股市场的人形机器人概念热浪。

不过目前看来，这种“反击”能否持续，依然(rán)是个谜题。截至目前，方舟基(jī)金仍然(rán)处于被投(tóu)资者卖出的状态。

“木头姐”的跌(diē)落与反击，背后(hòu)是市场对于美国部分高科技公司估值的
再判断。特斯(sī)拉、Roku、Unity Software等(děng)“木头(tóu)姐”重仓公司，今年跌幅都较大。这些公司的股价表现，“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估不仅决定了“木头姐”神话能否持续，还决定了投资者对其基(jī)金的去与留，而且从某种程度上决定着美国科技股泡沫的高(gāo)光时刻能否继续维持。

毕竟美(měi)国持续高(gāo)利率背景下，一方面，相较于权益类资产(chǎn)，高收(shōu)益债券往往更具吸引力；另一方面(miàn)，对于尚未盈利的科技公司来说，未来现金流也有可能大打折扣。

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