疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报(bào)记者毛艺融

　　创投(tóu)行(xíng)业再次迎(yí疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力ng)来利好。9月18日召开的国(guó)务院常务会议（以下简称“国常会”）提出，创业投资事(shì)关科技创新、产(chǎn)业(yè)升级和高质(zhì)量发(fā)展。

　　中关村发展启航基金(jīn)董事总经理李伟对《证券日报》记者表示，此次国(guó)常会关于促进创业投资发展的举措非常及时，有望大幅提升(shēng)投资机构及(jí)企业的信心，进一步激(jī)发(fā)创(chuàng)业投资市场活力(lì)。

　　创业投资(zī)受重视

　　据清科研(yán)究中心统计，今年上半年，半(bàn)导体及电子设备、IT、生物技术/医(yī)疗健康、机械(xiè)制(zhì)造、化工原料及加工(gōng)五大行业共发生投资案例数2408起(qǐ)，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从(cóng)政策面来看，创业投资在(zài)支(zhī)持科技创新方面的(de)作用愈发受到重(zhòng)视。今年6月份，国务院办公厅发布《促进(jìn)创业投资高质量发展的(de)若(ruò)干政(zhèng)策措施》（以下简称“创投十七条(tiáo)”），针(zhēn)对“募投管退”全流程提出17条具体措施(shī)。

　　“此次国常会提出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措一脉相承，且更具有针对性，特(tè)别是进一(yī)步(bù)肯定了创(chuàng)业投资在科技创新、产业升(shēng)级和高质量发展方面的重要意义。”LP投顾创始人、创投行(xíng)业专家国立波表示。

　　如今，初(chū)创公司的科技属性和商业变现能(néng)力更(gèng)受到(dào)重(zhòng)视。长(zhǎng)江商学(xué)院战略学教授、副(fù)院长滕斌圣介绍，重(zhòng)点投资赛道从金融创新、消费互联网、共享经济等相关概念和赛(sài)道转向半导体、新能源、高端制造等具有硬(yìng)科技属性的战略(lüè)性新兴(xīng)产业和新(xīn)质生(shēng)产力方向，聚(jù)焦于科技(jì)创新，解决(jué)“卡脖子”问题，赋能实(shí)体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我(wǒ)国创投市场(chǎng)发展速度放(fàng)缓，资金募集难、投(tóu)后(hòu)压力(lì)大、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常会疏通“堵点卡点”的举措可谓一针见血。李伟(wěi)解释(shì)，一(yī)方面，创投行业(yè)当前(qián)面临的主要矛盾是“募投管退(tuì)”整个环节的堵和(hé)卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给(gěi)出了(le)解决问题的思路，比如增加耐心资本的供给、加大力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的资金(jīn)募集来看，创业投资基金数量(liàng)持续(xù)领先。据清科研究中心统计，今年上半年共(gòng)有1817只基金(jīn)完成新一轮募集，数(shù)量同比下降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其中，创业投(tóu)资基金数量持续领先，占(zhàn)比(bǐ)维持在(zài)60%以上。

　　从退出方式来看，投资(zī)人退出项目实现收益的方式主要有(yǒu)三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成(chéng)为VC、PE退出的主渠道。“创投(tóu)十七条”提出，研究完(wán)善并购贷款适(shì)用范围、期限、出(chū)资比例等政(zhèng)策规(guī)定，扩大科(kē)技创新(xīn)领域(yù)并购贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出(chū)资、考核、容错、退疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力(tuì)出相关政策措(cuò)施。

　　近年(nián)来(lái)，多地发起设立了支(zhī)持地方产业集(jí)群发(fā)展的专项基金，精准支持中小企业和科技创新(xīn)发展。例如，北京市政府(fǔ)投资引(yǐn)导基(jī)金和多家市(shì)场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看来(lái)，政府背景的资金(jīn)倾向于聚焦各地产业重点培养方(fāng)向的专精特新(xīn)“小巨人”，专注于细分市场(chǎng)、市(shì)场占(zhàn)有率高、创新能力(lì)强、掌握关键核心技术(shù)的(de)项目。

　　此外，各(gè)地也在优化国有资本考(kǎo)核与评价机(jī)制等方面持续探索。例如，7月(yuè)份，上海市人民政府办公厅发布(bù)《关于(yú)进一步推动上(shàng)海创业投资高质(zhì)量发展的若干意见》提出，建立(lì)健全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广(guǎng)东省第十四届(jiè)人民代表大会常务委员会(huì)第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技、财政、国有资产(chǎn)监督(dū)管理等部门对国(guó)有天使投资基金、创业投资基金的投资(zī)期和退出期设(shè)置(zhì)不同考核指标，综合(hé)评价基金整体(tǐ)运营(yíng)效果，不以国有资本保值增值作为主要(yào)考核指标。

责任编辑：尉旖(yǐ)涵(hán)

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