重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参与第一财经首席(xí)调研(yán)的经济学家们认为，在内外扰动因素的(de)影响下，我国经济的复苏仍然承压，有待稳经济政策进一步出台，修复有(yǒu)效需求。

　　国家统(tǒng)计局将于9月14日发布8月份经济数据。机构分析，8月以来稳增(zēng)长政策发力，政策(cè)效应进一(yī)步释放，工业需求逐(zhú)步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效需求(qiú)不足依旧，居民(mín)消费潜力有(yǒu)待进一步(bù)释(shì)放。

　　第一财(cái重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足)经研究院发布的最新一期“第一财经(jīng)首席经济学家信心指数(shù)”为49.96，低于50荣枯(kū)线。经济学家们认为，在内外扰动(dòng)因素的影响下(xià)，我国经济的复(fù)苏仍然承(chéng)压，有待(dài)稳经济政策进一步出(chū)台，修复有效(xiào)重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足需求(qiú)。

　　受国务院委托，国家发展改革委副主任相里斌10日向十四届全国人大常委会(huì)第十(shí)一次(cì)会议报告了今(jīn)年以来国民经济和(hé)社会发(fā)展计(jì)划执行情况。相(xiāng)里斌在报告中介绍，从目(mù)前掌握的经济社会发展相关数据以及各(gè)方面了解(jiě)的情况(kuàng)看，计划执行情况总(zǒng)体较(jiào)好。外部环(huán)境变化带来的不利(lì)影(yǐng)响增多，国内有效需求不足，经济运行(xíng)出(chū)现分化，重点领(lǐng)域风险隐患仍然较多，新旧动(dòng)能转换存在阵痛。

　　相里斌表示，下半年，要加大宏观政策调控(kòng)力度，强化创新驱动发展(zhǎn)，深入挖掘内需潜力，不断增强新动能新优势，增强经营主体活(huó)力、稳定市场预期、增强社会信心，增强经济持续(xù)回升向好态势，切实保障和改善民生，保持社会(huì)稳定，坚定不移完成全年经济社会发展(zhǎn)目标任务(wù)。

　　工业增(zēng)速或延续回落态势(shì)

　　第一财经首席调研结果显示，8月工业增加(jiā)值同比增速预(yù)测均值为4.77%，低于(yú)上月(yuè)5.1%的公布数据(jù)。

　　从先行指标来看，受近期高温多雨(yǔ)、部分行业生产淡季等因素影(yǐng)响，8月份制造业PMI继续回落(luò)至49.1%，比上月下降0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，连续4个月位于荣枯线之下。

　　中(zhōng)信证券宏(hóng)观团队研报称(chēng)，8月制造业(yè)PMI低于过去(qù)五年季节性水平均值1.8个百分点，表明受制造业处于传(chuán)统生产淡季(jì)、国内有效需求不(bù)足以及局部地区(qū)高温多雨等因素影响，8月制造业企业生产活动收(shōu)缩。高频数据(jù)同样显示8月工业生产边(biān)际转冷(lěng)，8月日均粗钢(gāng)产量(liàng)同(tóng)比下降(jiàng)7.7%，247家钢(gāng)厂高炉(lú)开工率均值较2023年(nián)同期下降4.8个百分点至78.8%。综(zōng)合来看，中信(xìn)宏观团队预(yù)计(jì)，8月工业增加值同比增速降至4.5%左右。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，8月主要工业品开工率出现分化。螺纹钢持续受到(dào)国标(biāo)切换扰动，粗(cū)钢产量有所走弱(ruò)；轮胎开工率延续此前波动态(tài)势(shì)，半钢胎好于(yú)全(quán)钢胎(tāi)趋势仍旧持续，但差距(jù)有所收敛；PTA产(chǎn)业链开工率出现分化，上游开工率(lǜ)持续反弹而中下游开工率回落。考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)基数(shù)、工作日天数与(yǔ)今年特殊天气(qì)的影响，工业增加值8月当月同比或较上(shàng)月下降0.5个百分点。

　　基数抬(tái)升消(xiāo)费增速或(huò)放缓

　　参(cān)与第一财经首席调研的经济学家对8月社会消费品零(líng)售总额(é)同比增速预测均值为2.61%，略低于上月2.7%的公布值。

　　民生银行首席经(jīng)济(jì)学家温彬表(biǎo)示，8月(yuè)份暑期出游叠加(jiā)“奥运热(rè)”带动文体商(shāng)旅融合消费持续升温，国家报废重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足更新补(bǔ)贴翻倍政策提振车市。但考虑到去(qù)年同期基数抬升影响，预计社会消费品零售总额(é)增速(sù)基本持平(píng)于上月的2.7%。从主要商品来看(kàn)，与居民出行和消费相(xiāng)关的铁路运输、航空(kōng)运输、邮政、文(wén)化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55%以上较高景(jǐng)气区间，住宿业、餐饮业和景区服务相关行业的(de)商(shāng)务活动指数均高于50%。

　　汽车(chē)作为大宗消费品，占到全国社会消费品零售总额的大约10%。8月(yuè)，汽(qì)车产销分别完成249.2万辆(liàng)和245.3万辆，环比(bǐ)分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

　　中信证券表示，随(suí)着(zhe)以旧换新政策加力(lì)，汽(qì)车销售边际回暖，或将对(duì)社零增(zēng)速形成一(yī)定支(zhī)撑，但大概率仍在(zài)3.0%左右的偏低区间运行。7月以来，以旧换新政(zhèng)策整体补贴幅度提升，或对后(hòu)续消费形(xíng)成(chéng)有效提振，但效果仍需缓慢释放。由于居民(mín)收入边际降速，服务(wù)业消费可(kě)能仍保持偏弱运(yùn)行态势。

　　制造业(yè)投资(zī)或维持高增长

　　参与第一财经首席调研的经济学家们对(duì)8月固定资产(chǎn)投资增速的预测均值为3.58%，稍低于上月3.6%的(de)公(gōng)布数据。

　　广开首席产业研究院院长连(lián)平参与第一财(cái)经首席调研时表示，三(sān)季度(dù)投(tóu)资将保(bǎo)持平稳增长，尤(yóu)其是制造业投资将高速增(zēng)长，对冲房(fáng)地产(chǎn)投资高速下行。三季度出口(kǒu)增长、科创政策、设(shè)备更新和以旧换(huàn)新、金融(róng)支持等因素将促进制造业(yè)继续保(bǎo)持高速增长。制造业(yè)生产和(hé)投资将是三季度经(jīng)济的最大(dà)亮点(diǎn)。

　　连平认(rèn)为，今年以来，投资、消(xiāo)费、物(wù)价、就业(yè)、收入(rù)、信贷、M1、理财和股市的疲软现象(xiàng)，除市场信心不足(zú)和(hé)预期不稳外(wài)，其背后的主因是房地产。房(fáng)地产是内需不足的主导(dǎo)因素，房(fáng)地产行业(yè)风险是(shì)短中期内(nèi)经(jīng)济运行的主要(yào)风险。本轮调整可(kě)能是对数十年来(lái)房(fáng)地产(chǎn)市场持续过热的大级别调整。

　　野(yě)村中国首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)陆挺预测，1~8月累(lèi)计同(tóng)比增速维持3.6%不变，但8月当月同比增幅(fú)将从7月(yuè)的1.9%升至3.2%。这一温和增长部分是由于2023年基数走低，叠加制造(zào)业和基建投资(zī)的支撑，而房地产投资将(jiāng)继续成为拖(tuō)累因素，他预计8月当月房地产(chǎn)投(tóu)资降幅扩大至(zhì)11.9%。

　　仍面临需求不足的挑战

　　当前(qián)宏观经济运(yùn)行面临(lín)国内有效需求不足、新旧动能转换阵(zhèn)痛显现等问题，完(wán)成全年经济社会目(mù)标需要宏观政(zhèng)策更加给力。8月国务院第五次全(quán)体(tǐ)会议要(yào)求，集中力量抓好改革部署的落实，以进一步全面(miàn)深化改革为强大(dà)动力，扎实做(zuò)好各项工作，坚定不移完成全年经济(jì)社会发展目标(biāo)任务。

　　上述国务院会议强调，要咬(yǎo)定目标不放松，下大力气增强经济持续回升(shēng)向好态势。会议针对促消费、扩(kuò)投资、扩(kuò)大开放、提高政府工作法治化水平等方面作出(chū)了具体部(bù)署，并明确提出(chū)要(yào)做(zuò)好重点群体稳就业工作，研究(jiū)制(zhì)定(dìng)促进城乡居民增收的政策举措，兜(dōu)牢基层“三保”底线。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行原行长易纲6日在第六(liù)届外滩金(jīn)融峰会期间表示，中国面临内需疲软的问题，尤其是在(zài)消费和投资方面。中国现在应该把重点放在(zài)抵挡通缩(suō)压力上，希望今年底前中(zhōng)国生产者物(wù)价指数能够趋于零，需要采取积极的财政政(zhèng)策和稳健的货币(bì)政策来支持增(zēng)长。

　　长江证(zhèng)券首席经济学家伍戈在参与第一财经首席调研时表(biǎo)示，财政有望加快(kuài)落实既定的(de)政策。但经济(jì)趋缓的惯(guàn)性三季度仍在延续，加之土地出让收入大幅负增长短期难改，即使开(kāi)启债务增量工具，其规模和作用时滞能多大程度(dù)填补当前需求缺(quē)口仍具挑战性，急需货币等政策组合来配合。

　　毕马威中国咨询(xún)首席战(zhàn)略官蔡伟(wěi)也认为，下阶段政策加码发力(lì)扩内需、托(tuō)底传统经济动能的必要性提升。政策重心(xīn)或(huò)落在财政、消费(fèi)、制造业(yè)、地产等领域。首先，8月专项债发行明显提速(sù)，预计(jì)9月仍(réng)会保(bǎo)持加速发行节奏，托底基(jī)建投资(zī)增速。其次(cì)，“两新(xīn)”政策不断落实落细，对(duì)消费和(hé)制造(zào)业投资(zī)的提振(zhèn)效果将(jiāng)逐(zhú)步(bù)显现；稳地(dì)产政策也有(yǒu)进一步加码的可能。最后(hòu)，考虑到地方财(cái)政和债务压力，政策扩内(nèi)需方(fāng)向(xiàng)或转向中央加杠杆，不排除年内增(zēng)发国债的可能性。

责任编辑：李桐

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