国际金价上涨逻辑，你看清了吗？

今年以来，国际金价屡创新高。截至当地时间8月27日收
盘，伦敦现货黄金(jīn)报2524.36美(měi)元(yuán)/盎司，再(zài)次达到历史高点(diǎn)，年内涨幅已超22%。黄(huáng)金价格大幅上涨的原因国际金价上涨逻辑，你看清了吗？(yīn)，宜(yí)从短期、中期、长期三(sān)条脉络来具体分
析。

从短(duǎn)期看，避险情绪支(zhī)撑金(jīn)价较快上涨。近几年地(dì)缘冲突不断升级，特别(bié)是(shì)今年俄乌冲突(tū)、巴以冲突屡次出现升级迹(jì)象，加之美国(guó)大选的不确定性(xìng)，加剧了市场对于未(wèi)来全球经(jīng)济(jì)增长的担忧，推动更多(duō)资金流向避(bì)险资(zī)产黄金。同时，由于金价上涨在金融市场产(chǎn)生的赚钱效应，热(rè)钱的投机炒作又进(jìn)一步放大了黄金(jīn)价格的涨幅。

从中(zhōng)期看
，美联储降息预期升温。国际金价以美元计价，美联储货币(bì)政策走向(xiàng)一直是影响黄金价格的关(guān)键因素。随着美国经济下(xià)行压力增大，通胀上行动能减(jiǎn)弱，市场普遍预期今年美联储货(huò)币政策将转向宽松周期。近(jìn)日，美联储主席鲍威尔(ěr)表示调整(zhěng)货币政(zhèng)策的时机已(yǐ)到，市场对(duì)于9月份美联储降息预期更为强(qiáng)烈。从(cóng)历史经(jīng)验看，降息后金价多呈现震荡上涨，使得投资者对于“降息—美债利率(lǜ)走弱—推高黄(huáng)金价格”传(chuán)导关系较为认同，货币政策的转(zhuǎn)向(xiàng)预期成为黄金上涨重(zhòng)要推手。

从长期看(kàn)，供(gōng)需关系的变化推高了金价(jià)中枢(shū)。出于寻求金融安全、去(qù)美元化等因素的考(kǎo)虑，近两年(nián)全球央行开始大量购金。2022年、2023年全(quán)球央行及主权机构增持黄金量均超1国际金价上涨逻辑，你看清了吗？000吨(dūn)，约占(zhàn)当年全球黄金产量的三分之一(yī)。央行购入的(de)黄金 作为官方储备资产，不在(zài)市场(chǎng)上流通，加之中国(guó)、印度等国(guó)居民在消费(fèi)端的强劲需求(qiú)，一(yī)定程度上打破了过去市场的供需(xū)关系，为金价提供了长期上行驱动力。

影响金价的因素包括地缘政治局(jú)势(shì)、美联储政策走向、市场风险与不确定水(shuǐ)平和长期供需(xū)关系变(biàn)化等。由 于这些变量对黄金价(jià)格的影响机制各(gè)不相同，要(yào)看清金价上涨 逻辑(jí)并对未来走势形成理性判断，投资者就需对这些变量进行密切关(guān)注和深入了解。

尽管在9月份美联储强(qiáng)降息预(yù)期下，有市场人士认为金价仍然有冲高的可能。但要看到，黄金价格通常有先(xiān)于美联储降息周期(qī)启动的惯例，市(shì)场提前进(jìn)行预(yù)期交易的特征较为(wèi)鲜明，现(xiàn)阶段的金价已(yǐ)经(jīng)包含了(le)部分对于降息效果的(de)“反馈”。这(zhè)意味着未来一段时间内，黄金价格的波动性或将增大，投资者入(rù)场仍需保持谨慎。

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