ETF日报:证券板块当前估值较低,指数PB估值为1.11倍,处于近十年1.18%位置,为历史较低水平,关注证券ETF
9月(yuè)6日北向资金因(yīn)香港天气原因暂停交易,A股三大指数今日延续萎靡表现,沪指再创阶段新(xīn)低(dī)。截止收盘,沪指跌0.81%,收报2765.81点;深证(zhèng)成指跌1.44%,收报8130.77点;创 业板指跌1.70%,收报(bào)1538.07点。量能方面,A股全天成交5450亿(yì)元,环比略增。
盘(pán)面上,多(duō)行业(yè)下跌,非银金融、银(yín)行(xíng)逆市上涨(zhǎng),个股方面,下跌股票数量(liàng)超过4700只。大金(jīn)融股(gǔ)一度走强,天风证券ETF日报:证券板块当前估值较低,指数PB估值为1.11倍,处于近十年1.18%位置,为历史较低水平,关注证券ETFtrong>、国海证(zhèng)券、天茂(mào)集团涨停。国企改革概念股表现(xiàn)活跃,长春一东、交运股份(fèn)、动力新科、锦江 在线等涨停。
证券板块受头部公司合并的消息利好,证券ETF(512880)今日盘中涨幅一度触及2.48%,最终(zhōng)逆市收涨0.37%。
昨晚,国泰君安发布公告与海通(tōng)证券正(zhèng)在筹划由(yóu)公司通过向海通证券全(quán)体A股换股股东发行(xíng)A 股股票、向(xiàng)海通证券全(quán)体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸(xī)收合(hé)并海通证券并发行A股股票募集配套资金。公司股票将于9月6日开(kāi)市(shì)时起开始停(tíng)牌,预计停牌时间不超过25个交易日。海通(tōng)证券(quàn)也同时发布了类似的公告。该(gāi)消息一定程度提(tí)振市场情绪,证券板块今日大(dà)涨。
招商(shāng)证券研报指 ,本(běn)次并购具有标志性(xìng)意(yì)义(yì)。国君+海通的方案是新“国九(jiǔ)条”之(zhī)后的首单大案例,也将是证券行业首例A+H上市券商的整合;两家券商同属(shǔ)上海国资,响应了上海(hǎi)市委“深入推进国企改革深(shēn)化(huà)提(tí)升行动”的要求,有望巩固上海(hǎi)国际金融中心地位。其中对公募基金“一参一控”标准的落实、对香(xiāng)港子公司的融合、对(duì)风(fēng)险资产处置等问题均有示(shì)范性作用,有助于行业其他证券公司的整(zhěng)合。
政策端来看,此前(qián)3月15日《关于加强证券公司和公募基(jī)金监(jiān)管加快推进建设(shè)一流投(tóu)资银行(xíng)和投资机(jī)构的(de)意见(试(shì)行)》提及“通过5年左右时间,推动形成10家左右优质头(tóu)部机构;到2035年(nián),形成2至3家(jiā)具备国际(jì)竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。”及“支(zhī)持头(tóu)部机构通过并购重(zhòng)组、组(zǔ)织创新等方式做优做强(qiáng)”,均体现出政策端扶优限劣、支持证(zhèng)券公司(sī)通过并购重组做(zuò)大做强。政策端的支持有(yǒu)望进一步(bù)助推(tuī)行业并购重(zhòng)组加速。中长(zhǎng)期看(kàn),监管层或(huò)在政 策(cè)端持续支持头部证券公司业务创新、差异化(huà)设置(zhì)监管指标,支持同业(yè)整(zhěng)合。
后市看,基(jī)本面(miàn)上国内随着(zhe)宏观政策(cè)逆周期和(hé)跨周期调节的进行(xíng),以及积(jī)极的财政政(zhèng)策和稳健的(de)货币政(zhèng)策相配合,经济基本面有望进一步回(huí)暖,经(jīng)济数据有望(wàng)进一步 企稳向好。若政策面提振+基本面加速回暖,对 权益(yì)市场可能有进一步的促进作用,作为“股(gǔ)市风向标”的证券板块在市场回(huí)暖时可能有一定弹性(xìng)。
证券板(bǎn)块(kuài)当前估值较(jiào)低,截至2024/9/6,证券公司指数PB估值为1.11倍,处于十年以来1.18%位置,为历史较低(dī)水平(píng)。考虑到证券板块在融资服务经(jīng)济的职(zhí)能、以及财富管理促进内循环的作用(yòng),后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策(cè)红利下,证券(quàn)板块可能有一定的估值修复动力,可适(shì)当关注证券ETF(512880)。
但当前看,受(shòu)近期市场承压震荡(dàng)、个人投资者信心可(kě)能阶段(duàn)性偏弱,证券公司业绩承压。监管突出“强本强基”和“严监严管”,有助于增强资本市场内在稳(wěn)定性、行业集中度提升。但短期可能(néng)会对于证(zhèng)券公司手续费收入等(děng)有一定影(yǐng)响,近期披(pī)露的中期(qī)业绩(jì)有一定承压(yā),也需要警惕(tì)基本面偏弱的风险。
数据来源:WIND,截至2024/9/6
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自我国第一家证券公(gōng)司成(chéng)立至今已近40年(nián),随着(zhe)政(zhèng)策导向和市场环境的变化,市场掀起了四波并购重组浪潮,由此推动(dòng)了证券行 业的高速发展和内部整合,许多券商(shāng)抓住机遇得以壮大,比如当前的行业龙头中金公(gōng)司、中信证券。
如果简单计(jì)算两家(jiā)券商今(jīn)年中报一ETF日报:证券板块当前估值较低,指数PB估值为1.11倍,处于近十年1.18%位置,为历史较低水平,关注证券ETF些关键业务指(zhǐ)标的话,可以发现在国泰君安和海通证券合并后,总资产、净(jìng)资产规模(mó)等指标将超过中信(xìn)证(zhèng)券:国泰君安和海通证券合并后的总资产、净资产、净资本分别为1.6万亿元、3311亿(yì)元、1772亿元(yuán),均(jūn)有望超越中信证券成为行业第一。
回顾我国证券行业的四波并购重组浪潮,从监(jiān)管引导行(xíng)业(yè)整顿清理,逐步转向证券公司通过市(shì)场化整合做(zuò)大做强。并(bìng)购重组过程中,证券公司(sī)能够迅速形成区位互补、扩大业(yè)务规模(mó),提高(gāo)盈利能力与竞(jìng)争实力。另外,对于(yú)注入非上市券商的上(shàng)市券商股东来说,还能通过资产注入享受“流动性溢价”带来的资产增值,获取投资收(shōu)益。
本轮(lún)证券行业并购潮自今年4月国(guó)联证券收购民生证券拉(lā)开序幕,今年8月国(guó)信证券公告筹划并购(gòu)万和证券,锦龙股份转让东莞证(zhèng)券(quàn)20%股份(fèn)给东莞联合体逐步(bù)提速。今年9月开始的国(guó)泰君安和海通证券合并有望成为本轮证券行业并购潮的(de)标(biāo)志性事(shì)件。证券行业供(gōng)给侧改(gǎi)革持续加速,业务/区域互补与国资体系(xì)整合多轮驱动,证(zhèng)券(quàn)行业政策催(cuī)化逐步落(luò)地,利于证券行业长(zhǎng)期稳健发展,对(duì)于A股市(shì)场更是有望产(chǎn)生深远影响。
在当前阶段,国内(nèi)券商较海外头部投行在体量上仍存在差距。从中美两国(guó)头部券商体量对比来看,截至2023年(nián)末,中信、高盛、摩(mó)根士(shì)丹利的净资产分别为380亿、1169亿、990亿美元,2023年营收分别为85亿、452亿、536亿美(měi)元(yuán),2023年归母净利润分别为28亿、79亿(yì)、85亿美元,中(zhōng)美两国头(tóu)部券商规模 尚未处(chù)于同一量级,通过(guò)并购重(zhòng)组扩充规模是境内(nèi)头部(bù)券商 提升国际(jì)竞争力的可行(xíng)途径。
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国(guó)际金(jīn)价再(zài)次上涨(zhǎng),黄(huáng)金基金ETF(518800)涨0.31%。
上周公布的美国7月PCE通胀数(shù)据持平前值,美联(lián)储官员表态偏(piān)鸽。7月份PCE价格指数同比(bǐ)上涨2.5%,与前值持平,略低于预期的2.6%;对此,美联 储许多(duō)官员呼吁降息,鉴于通胀已基本回落,他们更加关注其(qí)双重使命中劳动力(lì)市场的一侧。但7月耐用品订单等经济数据超出预期,显示(shì)出经济的韧性,美元指数的波动对于(yú)金价构(gòu)成一定扰动,国际金价近期总体(tǐ)围绕2500点高(gāo)位震荡。
当(dāng)前(qián)基(jī)本面上(shàng),金价触及历史高位(wèi),市场交易主线仍为美(měi)联(lián)储降(jiàng)息,短期市场交易层面(miàn)的波动(dòng)可能(néng)放大(dà)。市场目前对于9月降息的预期较为确定,对降(jiàng)息(xī)幅度尚有分歧,流动性趋(qū)松的趋势对于黄金构成中期利好,但需警惕若联储9月降息“靴子落地”可能带来的 回调风险。可关注今晚将出台的8月非农就(jiù)业人口变(biàn)动数(shù)据。
后市长期看,货(huò)币超发及财政赤(chì)字货币化背景下,美元信用(yòng)体(tǐ)系受(shòu)到挑(tiāo)战;加上全球地缘动荡频发推动资产储备多(duō)元化,黄金作(zuò)为安全资产的需求持续提升 。全球“去美元化”的(de)趋势使得(dé)黄金有望成(chéng)为新一轮定(dìng)价锚,使得贵金(jīn)属有望具备上行动能。中(zhōng)期美联储大(dà)方(fāng)向上维持宽松对金价(jià)构成的利好趋势不变,加(jiā)上地(dì)缘政治风险持(chí)续存在,对金价也有一定支撑,仍可(kě)继续关注黄金基(jī)金ETF(518800),逢(féng)低布局。
特约作者:国泰基金
责任编辑:常福强
9月6日北向资金因香港天气原因暂停交易,A股三 大指数今日(rì)延续萎靡表现,沪指再创阶(jiē)段新低。截止收盘,沪指跌0.81%,收报2765.81点;深证成指跌1.44%,收报8130.77点;创业板指跌1.70%,收报1538.07点。量能方面,A股全天(tiān)成交5450亿(yì)元,环比略增。
盘(pán)面上(shàng),多行(xíng)业下跌,非银金融、银行逆市上涨,个股(gǔ)方(fāng)面,下跌股票数量超过4700只。大金融(róng)股一度走强,天风(fēng)证券(quàn)、国海证券、天茂集团涨停。国(guó)企(qǐ)改革概念(niàn)股表现活跃,长春一东、交运股份、动力新科、锦江在线等涨停 。
证券板块受头部公司合并的消(xiāo)息利好,证券ETF(512880)今日盘中涨幅一度触及2.48%,最终逆市收涨 0.37%。
昨晚,国泰君安发布公告与海通证券正在 筹划由公司(sī)通过向海通证券(quàn)全体(tǐ)A股(gǔ)换股股(gǔ)东发行A 股股票、向海通证券(quàn)全体(tǐ)H股换股(gǔ)股东发行H股股(gǔ)票(piào)的方式换股吸收合并海(hǎi)通证券并发行A股股票募集配套(tào)资(zī)金。公司股票将(jiāng)于9月6日开市时起开始停(tíng)牌,预计停牌时(shí)间(jiān)不(bù)超过25个交(jiāo)易日(rì)。海通证券也同时发布了类似的(de)公告。该消息一定程度提振市场情绪,证券(quàn)板块今日大涨。
招商证券研报(bào)指(zhǐ),本次并购具有 标志性意义。国君+海通的方案是新“国九条”之后的首单大案(àn)例,也将是(shì)证券行业首(shǒu)例A+H上(shàng)市(shì)券商的整合;两家券商同属上海国资(zī),响(xiǎng)应了(le)上海市委“深入推进国企改 革深化提升行动”的(de)要(yào)求(qiú),有望巩固上海国际金融中心地位。其中对公募基金“一参一控”标准的落实、对香港(gǎng)子公司的(de)融合、对风险资产处置等问(wèn)题均有示(shì)范性作(zuò)用,有助于行业其他证券公司的整合。
政策(cè)端来看,此前3月15日《关(guān)于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银(yín)行(xíng)和投(tóu)资机构的(de)意见(试行)》提及“通过(guò)5年左(zuǒ)右时(shí)间,推动形成10家左右优质头(tóu)部机构(gòu);到2035年,形成2至3家具(jù)备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。”及“支持头(tóu)部机构(gòu)通过(guò)并购重组(zǔ)、组织创新等方(fāng)式做优 做强”,均体(tǐ)现出政策端扶优限劣、支(zhī)持证券公司通过并购重(zhòng)组做大做强。政策端的支持有望进一步助推行业并购(gòu)重组加速。中长(zhǎng)期看,监管层或在政策端持续支持头部证券公(gōng)司业务创新、差异化(huà)设置监管指标,支持同业整合。
后(hòu)市看,基本面上国(guó)内随着宏观政策逆周期和(hé)跨周期调节的进行,以及积极的(de)财(cái)政政(zhèng)策和稳(wěn)健的货币政策相配合,经济基本面有望进(jìn)一步回暖,经济数据有望进一步企稳向好。若政策面提振+基本面加速回暖,对权益市场(chǎng)可能有进(jìn)一步的促进作用 ,作为“股市风向标”的证券板块在市场回暖时(shí)可(kě)能有一(yī)定弹性。
证券板块当前估值较低,截至2024/9/6,证券公司指数(shù)PB估值为1.11倍(bèi),处于十年以来1.18%位置,为历史(shǐ)较低水平。考虑到(dào)证券板(bǎn)块在(zài)融资(zī)服务经济的(de)职能、以(yǐ)及财(cái)富管理促进内循环的作用(yòng),后续在(zài)流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下,证券板块(kuài)可能有一(yī)定的估值修复动(dòng)力,可适当关注证(zhèng)券ETF(512880)。
但当前看,受(shòu)近期市(shì)场(chǎng)承压震(zhèn)荡、个人(rén)投资者信心(xīn)可能阶段性偏弱,证券公司(sī)业(yè)绩承压。监(jiān)管突出(chū)“强本强基”和“严监严管”,有助于增强资本市场内(nèi)在稳定性、行业集中度提(tí)升。但短期可能(néng)会对于证(zhèng)券(quàn)公司手续费收入等有一定影响,近期披露的中期业绩有 一定(dìng)承压,也需要警惕基本(běn)面偏(piān)弱的(de)风险。
数据来源:WIND,截至2024/9/6
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自我国第一家证券公司成立至今已近40年,随着 政(zhèng)策导向和市场环境的变化,市场掀起了四(sì)波并购重组(zǔ)浪潮,由(yóu)此推动了证券(quàn)行业的(de)高速发展和内部整合,许(xǔ)多券商抓(zhuā)住(zhù)机遇(yù)得(dé)以(yǐ)壮大,比如当前的行业(yè)龙头(tóu)中金公司、中信证(zhèng)券。
如果简(jiǎn)单(dān)计算两家 券商今年(nián)中报一(yī)些关键业务指标的话,可以发现(xiàn)在国泰君安和海(hǎi)通(tōng)证券合并后,总资产、净资产规(guī)模等指(zhǐ)标将超过中信证券(quàn):国泰君(jūn)安(ān)和海通证券合并后的总(zǒng)资产、净资产、净资本分别为1.6万亿元、3311亿元、1772亿元,均有望超越中信证券成为行业第一。
回顾我国证券行(xíng)业的(de)四波并购重组浪(làng)潮,从监管引导行业整顿清(qīng)理,逐步转向证(zhèng)券公司通过市场化整合做大做强。并购重组 过程中,证券公(gōng)司(sī)能够迅速形(xíng)成区位互补、扩大业(yè)务规模(mó),提高盈利(lì)能力与竞争实(shí)力(lì)。另外(wài),对于注入非上市 券商的上市券商(shāng)股东(dōng)来说,还能通过资产注入享(xiǎng)受“流动性溢价”带来的资产增值,获取(qǔ)投资(zī)收益。
本轮证券行业并购潮自今年4月国(guó)联证券收购民生证券拉开序幕,今年(nián)8月国信证券公(gōng)告筹划并购万和证券,锦(jǐn)龙股份转让东莞证(zhèng)券20%股份给东莞联合体逐步提速。今年9月开始的国(guó)泰君安和海(hǎi)通证券合并有望成为本轮(lún)证券行业(yè)并购潮的标志性事件。证券行业供给(gěi)侧(cè)改革持续加速,业务/区域互补与(yǔ)国(guó)资体(tǐ)系整合多轮驱(qū)动,证券行业(yè)政策(cè)催化逐步落地(dì),利(lì)于证券行业长期稳健发展(zhǎn),对于(yú)A股市场更是有望产生深远影响。
在当(dāng)前阶段,国内券商较海外(wài)头部投行(xíng)在体量上仍存在差距(jù)。从中美两国头部券(quàn)商体 量(liàng)对比来看,截至2023年末,中(zhōng)信、高盛(shèng)、摩根士丹利(lì)的(de)净资产分(fēn)别为(wèi)380亿、1169亿、990亿美元,2023年营收分别(bié)为85亿、452亿、536亿美元,2023年归母净利润分别为28亿、79亿(yì)、85亿美(měi)元,中美(měi)两国头部券商规模尚未处于(yú)同一量级,通过并购重组扩充规模是境内(nèi)头部(bù)券商提升国际竞争(zhēng)力的可行途径。
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国际金价再次上涨,黄金基金ETF(518800)涨0.31%。
上周(zhōu)公布的美国7月PCE通胀数据持平前(qián)值,美联储官员表态偏鸽(gē)。7月份PCE价格(gé)指数同比上涨2.5%,与前值持平,略低于预期的2.6%;对此,美联储许多(duō)官员呼吁降息,鉴于通胀已基本(běn)回落,他们更加关(guān)注其(qí)双重使命中劳动力市场的一侧。但7月(yuè)耐用品订单等(děng)经济数据超出预期,显示出经济的韧(rèn)性(xìng),美元指数(shù)的波动对于(yú)金价(jià)构(gòu)成一定扰动,国际金价近期总体围绕2500点高位震荡。
当前(qián)基本面上,金价触(chù)及历史高(gāo)位,市场交易主线仍为美联储降息,短期市场交(jiāo)易层面的波动可能放(fàng)大。市场目前对于9月(yuè)降息的预期较(jiào)为(wèi)确定,对降息幅度尚(shàng)有分歧,流动性趋松的趋(qū)势对(duì)于黄金构成中期利(lì)好,但需警惕若(ruò)联储9月降息“靴子落地”可(kě)能带来的(de)回调风险(xiǎn)。可关注今晚将出(chū)台的8月非农就(jiù)业人口(kǒu)变动数据。
后市长期看,货币超发及财(cái)政赤字货币(bì)化背景下,美元信用体系受到挑战(zhàn);加上全球地缘动(dòng)荡频发推动资产储备多元化,黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化(huà)”的趋势使得黄金有望(wàng)成为新一轮定(dìng)价锚,使得贵金属有望具备上行动能。中期 美联储大方(fāng)向上维持宽松对(duì)金价构成的利好趋势(shì)不变,加上地缘政治(zhì)风险持续存在(zài),对金价也有一定支撑,仍可继续关注黄金基金ETF(518800),逢低布局。
特约作者:国泰(tài)基金
责任编(biān)辑:常福强
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最新评论
非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了