降多少、点阵图、记者会 美联储决策日要点一览

专题：美联储近(jìn)年最重要决(jué)议将来袭 多数大行押注降息25个基点

　　美国货(huò)币政策(cè)即将迎来分(fēn)水岭式的时刻。预期之中的美(měi)联储降息将令这个(gè)全(quán)球第一大经济体(tǐ)摆脱借贷成本长期居高不(bù)下的桎
梏。此外决策层可能还(hái)会释放信号，暗示未来几个月准备进一步松绑(bǎng)。

　　以(yǐ)下是美东时间周三下午2点(diǎn)联(lián)邦公开(kāi)市场委员会(huì)利率决策公布后值得(dé)关注的一些要点。

　　幅(fú)度

　　目(mù)前市场的分歧集中在首
次(cì)降息是下调25个还是50个基点(diǎn)。

　　周(zhōu)二零售销售数据(jù)公布后，降息50个基点的市场隐含概率达到55%左(zuǒ)右(yòu)。

　　互换市场(chǎng)消 化的预期是到(dào)11月会议降息约77个基点，意味着会有一次
50个基点的下调(diào)动作。

　　作为(wèi)华尔(ěr)街最(zuì)受(shòu)关注(zhù)和威望最高的经济学家(jiā)之降多少、点阵图、记者会 美联储决策日要点一览一，Evercore ISI创(chuàng)始人兼董事长Ed Hyman也认为美联储周三会降
息50个基点。

　　摩根大通经济学家，甚至纽约联储银行(xíng)前行长William Dudley等也都认为美联储步子(zi)应该
迈(mài)得更(gèng)大一些：直接降息50个基点。

　　贝莱德则认为市场对大幅降息(xī)的押(yā)注(zhù)不太可能成为(wèi)现(xiàn)实(shí)。

　　点阵(zhèn)图

　　美联储官员对利率(lǜ)路径的最新季度预测（即所谓“点阵图”）将
提供(gōng)每位决策
者对截(jié)至2027年的每一年(nián)的年底预估。

　　点阵图不会披(pī)露官员的身份，但公众得以从中(zhōng)一(yī)瞥(piē)他们对现在起到(dào)2024年底这段非常(cháng)短(duǎn)时间(jiān)内的展望。

　　点阵图将显(xiǎn)示有多(duō)少联邦公开市场委员会成员已(yǐ)倾向于在11月和12月(yuè)进一步降息(xī)（对经济学家的调查 显示可能是(shì)多数），以及有(yǒu)多少人预计其中一次降息规模将是50个基点。

　　如果后一个数字代表了具备相当规模的少数派，那么就意味着FOMC离(lí)倾向于采取更激进的行动不远了。

　　周(zhōu)三的点阵图与6月预降多少、点阵图、记者会 美联储决策日要点一览测(cè)会发生(shēng)什么样的变化值得关注，当时(shí)没
有决(jué)策者预计(jì)今年降息两次(cì)以上。

　　声明(míng)

　　在主席杰罗姆·鲍威尔记者会开(kāi)始前的30分钟(zhōng)，美联储的议息声明是研读决策层(céng)判断的最佳途径。重点关(guān)注其中：

　　表(biǎo)决是(shì)否(fǒu)存在异议；

　　决
策层对通(tōng)胀及其前景(jǐng)的描
述；

　　对劳动
力(lì)市场的看法和展望；

　　对未来利率路径的暗示。

　　记者会

　　重头戏是鲍威尔的表态。

　　如果一开始谨慎地降息(xī)25个基点，那么那些(xiē)认为劳动力市场危险正在积聚(jù)的人将希望这位主席暗示决策层准备好在以后必要(yào)时更果断地出手。

　　曾为三(sān)位美 联(lián)储主席提供咨询的David Wilcox说，无论第一次降了多少，鲍威尔本人可能会(huì)希望在未来的会议上保留他的选择余地。

　　8月在怀俄明(míng)州杰克逊霍(huò)尔举行的美(měi)联储年(nián)度研 讨会上，几位决策者就(jiù)“循(xún)序渐进”或“有条(tiáo)不紊”降息摆事实讲道(dào)理，但非常值 得注意的是，鲍威(wēi)尔当时并没(méi)有参加这种大合唱为此论调背书(shū)。

　　市场

　　像大约30年前(qián)一样，现在债券和股票也在关键的美联(lián)储政策会(huì)议前上涨。

　　媒体对1989年以来六(liù)次美联储(chǔ)政策(cè)宽(kuān)松周期的市(shì)场表现进(jìn)行分析后发现，标普500指数、美国(guó)国债和黄金(jīn)通常(cháng)在美联储开始降息时上涨。

　　在美联储开始降息后的六个月，标(biāo)普500指数平均上涨(zhǎng)了13%，2001年和2007年的经济(jì)衰退时期除外(wài)。

　　短期美国国债的表现通 常优于较长期债券，导致收益(yì)率曲线陡化。

　　首次降息6个月后，10年(nián)期和2年(nián)期国债收益率之差平均(jūn)扩大了(le)44个基点。

　　在过去六次 周期中，有四次(cì)黄金都为投(tóu)资者(zhě)带来了回报。

　　美元(yuán)和石油则有涨有跌。

　　鉴于市场隐含概(gài)率表明美联储周三降息0.5个百分点的可能性略高于50%，法国兴业(yè)银(yín)行美国利(lì)率策略主(zhǔ)管Subadra Rajappa说，如果降息25个(gè)、而不是50个基点，市场(chǎng)反应会强烈(liè)得多。

　　政(zhèng)治因素

　　11月总(zǒng)统大选也使美(měi)联储的决策面临着(zhe)令人不安的严峻考验。

　　共和党(dǎng)候选人、前总统唐纳德·特朗普曾表示央行(xíng)不应该在如(rú)此接近投票的时候(hòu)降息，而民主党(dǎng)参(cān)议员伊丽莎白·沃伦等人则施压要求降息(xī)75个基(jī)点。

　　特朗普还曾表示他不会再度任命鲍威尔担任美联储主席。

责任编(biān)辑：王许宁

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