直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太保在8月29日晚交出了上半年成绩单。

数据显示，2024年(nián)上半年，中国太保实现营业(yè)总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，归(guī)母净(jìng)利润251.32亿元，同比增长37.1%。财(cái)报发布次日，公司A股和H股股价分别上涨6.81%和5.77%。

8月30日下午，中国太保召开2024年中期业绩会，进一步向外界(jiè)披露公司经营成果和未(wèi)来计(jì)划。

发挥耐心资本优势助力重点领域发展

此次业绩(jì)会上，中国太保董事长傅帆分享了关于保险业(yè)未(wèi)来发(fā)展方向的(de)相关思考。

傅帆表示，公司将(jiāng)着(zhe)力做好金融“五篇大文(wén)章”，增强核心功能，提(tí)升核心竞争力，以期在服(fú)务(wù)国家(jiā)战略(lüè)、服(fú)务实体经(jīng)济(jì)和(hé)人民美好生活方面作(zuò)出更大贡献(xiàn)。具体(tǐ)举措(cuò)包括以下两方面：

一方面，增强核心功能，积极发挥经济减震器和社会稳定性作用。

首先是服务实体经济，做好(hǎo)科技金融和绿色金融(róng)。围绕集成(chéng)电路、生物医药、人工智能“三大(dà)先导产业”重点领域，打造覆盖科(kē)技研发、成果转化、应用推广和科技企业日常经(jī直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"ng)营的保险产(chǎn)品体(tǐ)系。同时(shí)，发挥(huī)“耐心(xīn)资本”优势，致(zhì)力于为科技创新、绿色低碳等(děng)重点领域(yù)提供更多资金支持，为实体经济注入更(gèng)多“源头活水”。其(qí)次是坚持金融为民(mín)的理念，做好养老金融和(hé)普惠金融。公司构(gòu)建“养(yǎng)老金管理(lǐ)+养老保(bǎo)险+康(kāng)养服务”的体系，支持(chí)银发经济发展(zhǎn)。

另一方面，提升核心(xīn)竞争(zhēng)力，全面推动中国太保做优、做强、做大。

一是纵深推进寿(shòu)险“长(zhǎng)航”转型；二(èr)是产险业务深化新领域创新布(bù)局，进一步(bù)提升精(jīng)细化管理(lǐ)水平(píng)；三(sān)是投资业(yè)务深化“大局观”，持续优(yōu)化资产负(fù)债匹配管理；四(sì)是加快推进数智化转型(xíng)，构建发展新引擎；五是加强干部人才队伍建设，注入发展(zhǎn)新活力。

谈及公司对市值管理相关(guān)举措，傅帆表示，中国太保长(zhǎng)期(qī)以来(lái)高度重视市值管理，高度关(guān)注投资者回(huí)报和基于公司可持续价值增长的市值(zhí)表(biǎo)现，注重(zhòng)提升资本的运营效率和回报水平。

他进一步表示，价(jià)值创造是基础，价值实现是目的，价值经营是手段。下一步，公司将坚持做强公司经营基本面，通过科学(xué)、清晰和可行的战略规划和实施，推动企业(yè)内在(zài)价值的可持续增长，夯实市值管(guǎn)理的基础。同时，公(gōng)司将坚持投资者导向，以及(jí)诚实、诚信的市场沟通，准确传递信息，展(zhǎn)示公司投资价值，推进与公司长期发(fā)展趋势相匹配的市(shì)值表现。公司将保持稳健分红水平，积极与全球投资者共享公司长期发展红利，实现公司与资本市(shì)场的双向赋能、相互成就(jiù)。

寿险平稳实现管理团队新老交(jiāo)替

今年以(yǐ)来，太保(bǎo)寿险管理层迎来新老更替。中国太保总裁赵永刚将接(jiē)棒潘艳红，拟任(rèn)太保寿险董事长，太保寿险(xiǎn)老将李劲松7月升任(rèn)太保寿险总经理(lǐ)，并于近日出任公(gōng)司党委书记。

太(tài)保寿险(xiǎn)将如(rú)何确定中(zhōng)长期经营策略？长航(háng)转型二期(qī)工程进展如何？这些问题受到市场广泛关注。

中国太保总裁赵(zhào)永(yǒng)刚表示，最近寿险管理层(céng)的变化，标志着太保(bǎo)寿险已顺利、平稳的实(shí)现(xiàn)了管理团队(duì)的新老交替。新的管理团队将坚持公司战略的一致性(xìng)和延续性(xìng)，坚定不(bù)移地(dì)持续推动长航转型，深入落实(shí)转型的目标和各项重点(diǎn)任(rèn)务，促进公司高质量发展。从集团层面来说，也将(jiāng)进一步发(fā)挥(huī)集团的综合优势(shì)和协同效(xiào)能，更(gèng)大力度地赋能支持寿(shòu)险业务发展。

谈(tán)及公司未来发展布局(jú)，赵永刚(gāng)表示(shì)，公司从2022年开始全面启动了寿险长航转型，总体来看，“长航”转型一期成效逐步显现，公司经营(yíng)业绩呈现良好(hǎo)发展态势。长航转型二(èr)期自2023年7月启动以来，与一期工程(chéng)有(yǒu)效衔接、巩固(gù)深化、接续(xù)推进。二期工程聚焦“多元(yuán)渠道经营(yíng)、全面运营支撑、战略管理闭环(huán)”三大主线(xiàn)，实(shí)现客户价值、经济价值和社(shè)会价值(zhí)最大化，推动“长航转型”各项转型举措从“塑型”到“成型”。

多元渠道经营(yíng)方面(miàn)，赵永刚表(biǎo)示，发挥以代理人渠(qú)道为核心的多元渠道布局优势，实现(xiàn)各渠道高质量(liàng)精细化管理(lǐ)。其中，代理人渠道(dào)以队(duì)伍成长为核心，发挥价值贡(gòng)献(xiàn)压(yā)舱石(shí)的作用；银保渠道打造与银行深度融合、以客(kè)户为中心的银保高质量发展新模式，成为寿险价值贡献的第二支柱；此外公司还积极探索职团开拓等多元赛(sài)道，助力寿险价值贡献。

赵永刚表示(shì直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会")，从(cóng)长航转型的目(mù)标来看，公司既重点(diǎn)围(wéi)绕内含价值、新业务价(jià)值、净利润(rùn)、营运利润(rùn)等经济价(jià)值目标(biāo)，也密切关(guān)注对上述目(mù)标趋势性、可持续性产生影响的(de)细化(huà)指标，在未(wèi)来时机成熟时，还考虑将ESG等(děng)社会价值指标纳入转型评价体系，以全面(miàn)反映(yìng)公司的转型成效。

分(fēn)红险长期(qī)占比将超50%

随着利率持续下(xià)行，利差(chà)损风险成为影(yǐng)响行业健康发展的关键风险之一。为推(tuī)动行业稳健持续发(fā)展，8月2日，金融监管总局向寿险行业下(xià)发《关于健全(quán)人身保(bǎo)险产品定价机制的通知》，对各(gè)类型保险产品的预(yù)定利率(lǜ)上限作出新要求：自9月1日起，新备(bèi)案的普通(tōng)型保险(xiǎn)产品预定利率(lǜ)上限为(wèi)2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，利率高于上述(shù)上限的保险产品(pǐn)停止销售。《通(tōng)知(zhī)》同时提出(chū)，建立预定利(lì)率与市(shì)场利率挂钩及动态调整机(jī)制。

在利差损压力持续(xù)情况下，太保寿(shòu)险负债成本如何？负债端(duān)产品结构(gòu)将如何调整？对(duì)此，中(zhōng)国太保(bǎo)总精算师兼财务负责人张远瀚表示，至上半(bàn)年末，负债成本方面(miàn)，公司存量产品的相对有效的打平收益率在(zài)2.5%以下，绝对(duì)打平收益率更低(dī)。

他进(jìn)一步透露，长期来看分红险(xiǎn)占比会超过50%，“从公司角(jiǎo)度来看，产品目标与客户需求和市场变化息息相关，多元化的产品结构是公司实现价值的目标，也是应对(duì)资产负债管(guǎn)理挑战的(de)关键(jiàn)因素。产品类型既有分红、又有保障是公司终极目标。近年来，公司一直在推进产品多元化进程，目(mù)前已经针对分红产品(pǐn)开展(zhǎn)培训。”

下半年资本市场不(bù)排除孕育新的结构性机会(huì)

中(zhōng)国太(tài)保上半年实现了亮眼的(de)投资业绩。半年报显示，2024年上半年(nián)，太保(bǎo)实(shí)现总投资收益560.37亿元，同比增(zēng)长46.5%；综合投资收益率3.0%，同比上升(shēng)0.9个百分点，主要原因是当期以公允价(jià)值计量的权益类资产的变(biàn)动影响的增长。

下半年市场波(bō)动加剧，中国太(tài)保如(rú)何(hé)看待资本市场走(zǒu)势(shì)以及如(rú)何布局下半年，成(chéng)为市场关注(zhù)的另一焦点问题。

业绩(jì)会(huì)上，中(zhōng)国太保首席投资官苏罡表(biǎo)示，今年上半年股票市场先扬后抑，整体表现不是太理想，但结构性机构(gòu)带(dài)来不错(cuò)回报。公(gōng)司一直坚持权(quán)益资产的主动管理(lǐ)，所以公司上半年取得了(le)比较明显的超越市(shì)场基准的业绩，同时叠加利率下行带来的暂时上涨，所以(yǐ)公允价值变动大幅(fú)提升，带(dài)动了总投资收益率同(tóng)比提升0.7个百分点。同时，公司(sī)长期以来一直聚焦(jiāo)股息价值(zhí)策略，公司不断在增加相关配置，这类资产主要(yào)进入OCI类资产，上半年带来的公允价值变动损益也显著提升了公司的综合投资收益率。

在苏罡看来，下半年以来，高(gāo)股息资产表现有所承压，公司还是会坚持以穿越(yuè)周期的战略(lüè)配置，来实现(xiàn)经风险调整后的长期回报，相信一定可以熨平短(duǎn)期(qī)市场波动，使(shǐ)投资(zī)收(shōu)益保持在战略资产配置(zhì)所预期(qī)的长期均衡，进而有(yǒu)力支撑公司利润的可持续性。

苏罡(gāng)预计，今年下(xià)半年(nián)中(zhōng)国资(zī)本市场大概(gài)率维持(chí)平稳震荡(dàng)格(gé)局，不排除会孕育新的(de)结构性机构(gòu)，市(shì)场利率(lǜ)中枢保持总(zǒng)体下行(xíng)趋势，但也会伴随着阶段性的波动。

他(tā)表示，将继续推进落实(shí)精细化的哑铃(líng)型资产配置策(cè)略(lüè)。“公司近年来一(yī)方面不断加强长期利率债配置，以降低资产负债久期匹配风险，另(lìng)一方面聚焦(jiāo)优质的公开市(shì)场权益资(zī)产(chǎn)，以及(jí)非公开市场的另类资产，并且结合创新型的固收和类固收投资。”

苏罡同时强调，太(tài)保在行业(yè)配置和品种选择上一直保持适(shì)当多元化，通过分散投资来降低组合的波动(dòng)，并不集中于某一个领域，更加不会押注个别(bié)公司(sī)。公司(sī)的整体投资组合表现取决于(yú)长期价值增长，而不是个别品(pǐn)种(zhǒng)的短期涨跌。将持(chí)续(xù)对投资组合进(jìn)行动态调整优化(huà)，以实现整体投资组合的(de)持续稳健(jiàn)增长，来符合保险资金长期投资收益目标和风险(xiǎn)约束要求。

校对：廖(liào)胜超(chāo)

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