疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的国务院常务会议（以下简称(chēng)“国常会(huì)”）提出，创业投资事关科(kē)技创(chuàng)新、产(chǎn)业升级和高质(zhì)量发展。

　　中关村(cūn)发展启航(háng)基金董(dǒng)事(shì)总经理李(lǐ)伟对(duì)《证券日报》记者(zhě)表示，此次国常会关于促进创(chuàng)业投资发展的举措非常及时，有望大幅提升投资机构及企(qǐ)业的信心，进一步激发创业投资市场活(huó)力。

　　创业投资受重(zhòng)视

　　据清科研究中心统计，今年上半年疏通“募投管退”堵点卡点疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力进一步激发创业投资市场活力，半导体及电子(zi)设备、IT、生物技术(shù)/医疗健康(kāng)、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生投资案例数2408起(qǐ)，占比79.4%，同比增加1.9个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)政策面来看，创业投(tóu)资(zī)在支持科技创新方(fāng)面的作用(yòng)愈发受到重视。今(jīn)年6月份，国务院办(bàn)公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策(cè)措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退”全流程提出17条具体(tǐ)措施。

　　“此次国常(cháng)会提出的举措和近期(qī)政府对于创业投资的支持举措(cuò)一脉相承，且更具(jù)有针对(duì)性，特(tè)别是进一步肯定了(le)创业投资(zī)在科技创新、产业升(shēng)级和高质量发展(zhǎn)方面的重要意义(yì)。”LP投顾创始人、创投(tóu)行业(yè)专家国立(lì)波表示。

　　如今，初创公司(sī)的科技属性和商业变现能力更受到重视。长江商学院战略学教授、副院长滕斌(bīn)圣介绍，重点投资赛道从金融创新、消费互联网、共享经济等相(xiāng)关概念和赛道转向半导体、新能源、高端制(zhì)造等具有硬科技属性的战略性新兴产业和新(xīn)质生产(chǎn)力方向，聚焦于科技(jì)创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结(jié)构(gòu)优化升级(jí)。

　　出实招疏通堵(dǔ)点卡点

　　近几(jǐ)年，我国创投市场发(fā)展(zhǎn)速度放缓，资金(jīn)募集难、投后压(yā)力大、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国常(cháng)会疏通“堵点卡点(diǎn)”的举措可谓一针见血。李伟解释，一方面，创投行业当前面临的主要矛盾是“募投管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环节(jié)的影响。另一方面，国常会给出了解决问题(tí)的思(sī)路，比如(rú)增加耐心资本(běn)的供给、加大力度扶持企业上市等。

　　从一级(jí)市场的资金募集来(lái)看，创业投资基金数量持续领先。据清科(kē)研究中心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比下降50.1%；募资规(guī)模为6229.39亿(yì)元。其中，创业投资基金数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投资人退出项目实现收益(yì)的方式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购(gòu)有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研(yán)究完善并(bìng)购贷款适用范围、期限、出资比(bǐ)例等政策规定，扩大科技创新领域并购(gòu)贷款(kuǎn)投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会(huì)提(tí)出，要推动国资出资成为更有担当的长期资(zī)本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近(jìn)年(nián)来，多地发起设(shè)立(lì)了支持地方(fāng)产业集群发(fā)展的专项基金，精准支持中小企业和科技创新发展。例如，北京市政府投资引导基金(jīn)和(hé)多家市场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣(shèng)看来，政府背景的资金倾向于聚焦各地产(chǎn)业重点(diǎn)培养方向的专(zhuān)精特新“小巨人”，专注于细(xì)分市场(chǎng)、市(shì)场占有率高(gāo)、创新能力强(qiáng)、掌握(wò)关键核心技术的项目。

　　此外，各地也在优化国有资本考核与评价机制等方(fāng)面持续探(tàn)索。例如(rú)，7月份(fèn)，上海市(shì)人民政(zhèng)府办公厅发布《关(guān)于进一步推动上海创业投资高质(zhì)量发展的若(ruò)干意见》提(tí)出，建立健(jiàn)全适应创业投(tóu)资行业(yè)特点的长周(zhōu)期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技、财政、国有资产监督(dū)管理(lǐ)等部门(mén)对国有天(tiān)使(shǐ)投资基金、创(chuàng)业投资基金的(de)投资期和退(tuì)出(chū)期设置不同考(kǎo)核指标，综合评价基(jī)金整体运(yùn)营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。

责任编(biān)辑(jí)：何松琳

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