重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经(jīng)记者李蕾每经编(biān)辑彭(péng)水萍

公募基金行业又有重磅新规出炉。

《每日(rì)经济新闻》记者获悉，为深(shēn)入贯彻落实《国务院关于(yú)加强监管(guǎn)防范风险推动(dòng)资本市(shì)场高质量发展的若干意见》（以下简称(chēng)新“国九条”），进一步加强公募基金证券交易费用管理，规范基金管(guǎn)理人证券(quàn)交(jiāo)易佣金及分配管理，保(bǎo)护基金份额(é)持有人合法权益，提升证券公司机构投资(zī)者服务能力，证监(jiān)会制定(dìng)发布《公开募集证券投(tóu)资(zī)基金证券交易费用管理规定》（以(yǐ)下简称《规定》），自2024年7月1日起正式实施。

《规(guī)定》共十九条，主要内容有四个(gè)方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限(xiàn)；三是(shì)全面强化基金管理人、证券公司相关合规内(nèi)控要求；四是明确基金管理人层面交(jiāo)易佣金信息披露内容和要求。

资料来源：Wind、西部证券(quàn)研发中心杨靖制图

佣金制度改革标志(zhì)着(zhe)公募基金行业(yè)费率改革第二阶段举措全部落地。以静态数据测算(suàn)，《规定》发布实施(shī)后，公募基金年度股票交易佣金总(zǒng)额降幅(fú)将达38%；以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节(jié)省32亿元、64亿元(yuán)成本，也就是(shì)近(jìn)百亿元，而(ér)前(qián)两阶段(duàn)费率改革举(jǔ)措每年累计可为(wèi)投(tóu)资者节约成本约200亿元。

有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，《规定》针对公募基金佣金支付分配领域存在的一些问题，立足维护投资者合法(fǎ)权益，引导行业机构切实端正经营理念，把维护(hù)投资者利益放在首要位置，专注(zhù)提升客户服务能力，降低客(kè)户(hù)交易成本，提供更加优(yōu)质的证券交易、证券研究、资产管理等服务，促进形成良(liáng)好的行业(yè)发展(zhǎn)生态。

四大看点引发(fā)行业关注

4月(yuè)19日晚间，证监会公布了《规定》，优化完善交易佣金(jīn)分配制度，进一步强化对公募基金证券交易佣金分配行为的监管。

《规定》共19条，从内容上(shàng)来看(kàn)主要包括四个方面的内容，也可以看作是此次公募(mù)基金佣(yōng)金制度改革(gé)的四大看点(diǎn)。

看(kàn)点重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%一：明确证券交易佣金(jīn)费率水平。合理调降公募基金的证券交易(yì)佣金(jīn)费率，其中被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究服务、流动性(xìng)服务等(děng)费用，且股票交易(yì)佣金费率原则上不得超过市(shì)场平均股票交易佣金费率水(shuǐ)平；其他类型(xíng)基金产品通过证券交易佣金(jīn)支付研究(jiū)服务(wù)费用的，股票(piào)交易佣金费率原则上不超过市场平均股票交易佣金费率水平的两(liǎng)倍。同时建立佣金费率动态调整机制，根据(jù)全(quán)市(shì)场费率变化情况，定期(qī)调整公募基金(jīn)股票交易佣金(jīn)费率(lǜ)。

看点(diǎn)二：加强佣金分配行(xíng)为监管，降(jiàng)低证券交易佣金分配比例上(shàng)限。一是对权益类基(jī)金管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例(lì)上(shàng)限30%；对权益类基金(jīn)管理规模超过10亿元的管理(lǐ)人，将佣金分配比例上限由30%调降至15%，切实防范利益输送。二是明(míng)确券商(shāng)交易模式和租(zū)用交易单元模式并(bìng)存情(qíng)形下交易佣金分配比例要求。

看点三：强化内部制(zhì)度约束和外部监督制约，明确基金(jīn)管理人、证券公司(sī)在佣金支付方面相(xiāng)关禁止性行为及基金托管人的(de)监督职责。《规(guī)定》中提到(dào)，严禁将证券公司选(xuǎn)择、交易(yì)单元租用、交易佣金分配等与(yǔ)基金销(xiāo)售规模、保有规(guī)模挂钩，严禁以任何形式向证券公司承诺(nuò)基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与证(zhèng)券公司进行利益交换，严禁使(shǐ)用交(jiāo)易佣金向第三(sān)方转移支付费(fèi)用。证监会及派出机构将全面加强(qiáng)交(jiāo)易行为监管，对相关违规行为从严从重问责。

看点(diǎn)四：优化完善信息披露内容和要(yào)求，要(yào)求基金管理人定期在官网披露整体层面的(de)交易佣金费率水(shuǐ)平、年(nián)度汇总支出及(jí)分配明细等信(xìn)息，强化市场监(jiān)督和约(yuē)束。

2023年7月，证监(jiān重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%)会发(fā)布实(shí)施《公(gōng)募基(jī)金行(xíng)业费率改革工作方案》（以下简称《方案》），正式启(qǐ)动公募基金(jīn)行业(yè)费率改革工作。从前段时间披(pī)露的2023年基金年报情况来看，基金管(guǎn)理费、托管费和(hé)交易佣金同比(bǐ)分别下降7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预计两(liǎng)年(nián)节省百(bǎi)亿成本

《每日(rì)经济新闻(wén)》记者从监管部门(mén)了解到，按照《方案》，公募基金行业费率改革工作(zuò)将按照“管(guǎn)理(lǐ)人(rén)-证券公司-销售机构”路(lù)径，分三个阶段稳步降低公募行业(yè)综(zōng)合费(fèi)率(lǜ)。

第一阶段，有(yǒu)序(xù)降低主动权益类产品的管(guǎn)理费率、托管费率，此项工作已于(yú)2023年10月底前完成。这一阶段改革举措落地后，预(yù)计每年为投资者节约费用支出(chū)约140亿元。

产品注(zhù)册方面，自2023年7月7日起，新(xīn)注册的主动(dòng)权益类基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。同时(shí)，全行业136家基(jī)金管理(lǐ)人陆续发布公告，将(jiāng)旗(qí)下存量主动(dòng)权益类公募基金产品(pǐn)的管理费率、托管费率统(tǒng)一(yī)下调至1.2%、0.2%以下。

产品创新方面，于2023年8月25日注册首批20只实施浮动管理(lǐ)费率试点产品，包括与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)持(chí)有时长相挂钩(gōu)的公募基金9只，与投资业绩相(xiāng)挂钩的公募基金8只，与(yǔ)产品规模相挂钩的公募基金(jīn)3只，突(tū)出对(duì)投(tóu)资者的合理让利(lì)与对管理人投资(zī)行为的约束，为投资者提供更多选择。

配套措施方(fāng)面，于2023年9月13日发布(bù)实施(shī)《关于进一步优化(huà)公(gōng)募基(jī)金管理人证券交易(yì)模(mó)式有关事项的(de)通知》，推(tuī)动(dòng)券商交易模式(shì)提(tí)质(zhì)增(zēng)效，允许(xǔ)符(fú)合条件的(de)基金(jīn)管理人根据自身发展需要自主选择证券交易模(mó)式，降低(dī)中(zhōng)小基金管理人运(yùn)营(yíng)成本，缓解费率改革对(duì)中小基金管理人(rén)的影响。

第二(èr)阶段，降低交易佣金费率，加强交易(yì)行为监管，强化费率(lǜ)相关信息披露，相关改(gǎi)革举措已全部落地。

降低(dī)费率和加强佣(yōng)金分配行为监管方面，主(zhǔ)要通过本(běn)次(cì)《规定(dìng)》来(lái)实(shí)现，首次股票交易佣金(jīn)费率调(diào)降工作将于2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算，2024、2025年将分(fēn)别为投(tóu)资(zī)者节省32亿(yì)元、64亿元成本。

信息披露方面，证监会指导(dǎo)基金业协会于2023年12月28日发布实施(shī)《公(gōng)募基金费率披露(lù)XBRL模板修(xiū)订方案》，要求基金管理人(rén)修(xiū)订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品的综合费(fèi)用(yòng)；修订基金年度报告披露内容(róng)与(yǔ)格式，分别列示基金管理人管理费净收入与尾随佣(yōng)金支出，客观反映基金管理(lǐ)人、基金销售机构的费用实际收取情(qíng)况。

第三阶段，规(guī)范基金销售环(huán)节(jié)收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。下一步，证监会将聚(jù)焦基(jī)金销售环节(jié)，进一步(bù)规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营(yíng)服务外(wài)包试(shì)点转常规(guī)，进一步(bù)降低中小基金公司运营成(chéng)本。相关改革措施预计将于2024年年(nián)底前推出。

助力财富管理(lǐ)转型

华(huá)夏基金对《每日经(jīng)济新闻》记者表示，新“国九条”指(zhǐ)出，要“稳步降低公募基金行业综合费率(lǜ)”。中国证监会最新发布的《公开(kāi)募集(jí)证券投资基金证券交易费用管(guǎn)理规定(dìng)》，标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，行业综合(hé)费(fèi)率水平继续稳(wěn)步下降。

公募基金行业费率改革突出维护(hù)投资者合法权益(yì)的监管导向，有助于(yú)引导行业(yè)机(jī)构把(bǎ)维护投资者利益放(fàng)在首要位置，专注提升客户服务能力，降低客户交易成本，提(tí)供更加优质的证券交易、证券研(yán)究、资产管(guǎn)理等服务，促进形成良好的(de)行业(yè)发展生态。

易方达(dá)基(jī)金也指出，《规定》的出台标志着新(xīn)“国九条”与一系列配套制度规则(zé)组成的“1+N”政策体系进一(yī)步完善，将有效降低投资者基金投资成本，维(wéi)护投资者权(quán)益，推动公募基(jī)金行业回归“受人之托、代人理财”业务本源，引(yǐn)导证(zhèng)券公司践行专业化(huà)、特色化发展，助(zhù)力(lì)财富管(guǎn)理转型，促进资本市场高质量(liàng)发(fā)展，更好地服务中国式现代化大局。

前(qián)海开(kāi)源基金首席经(jīng)济(jì)学家杨(yáng)德龙指出，新规(guī)合理调(diào)降了(le)公募基金的证券(quàn)交(jiāo)易(yì)佣金费率，和现在实施的佣金率相(xiāng)比大幅下调，降低了基金(jīn)持有人承担的交易成本，对基金持有人的利(lì)益是一种保(bǎo)护，也增加了基金的净值。另(lìng)外，《规定》中针对研究(jiū)服务也有要(yào)求，规范了这个交易佣金使(shǐ)用的方向，这些都进一步规范了基金证券(quàn)交易费用的管理(lǐ)，有利(lì)于行(xíng)业的规范(fàn)发展(zhǎn)。

富国基金认为，随着近年来公募(mù)基金管理规模的(de)不断上升(shēng)，资产规模效应为公募基(jī)金(jīn)综合费率下(xià)调提供了一定空间。证监会2023年启动公募基金行业费(fèi)率改革(gé)，各项(xiàng)措施有效推进。本次(cì)《规定》明确了公募基(jī)金股票交易佣金费率的(de)上限，将交易佣金费率(lǜ)与市场平均股票交易佣金费率挂(guà)钩，将(jiāng)有效降低基金资产的(de)交易成本，对基民而(ér)言是(shì)实(shí)实(shí)在在的利好政策。

整体而言，费率(lǜ)改革是监管引导推(tuī)动与基金公司主动作为(wèi)的有效结合，《规定》指导(dǎo)公募基金行(xíng)业稳(wěn)妥有(yǒu)序进行费率机制改革，有(yǒu)效降低基金(jīn)投资交易的成本，指导公募基金行业切实以投资者利益为出(chū)发点，回归资管业务的本(běn)源，更加聚焦投(tóu)研能力建设，努力打造成为一(yī)流投资机(jī)构。

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