【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收购全球汽车线束龙头，收购对价5.25亿欧元(yuán)

2024年9月13日(rì)公司公告，公司拟收购全球汽车(chē)电缆和汽车线束
企业龙头Leoni AG的 50.1%股权及Leoni AG之(zhī)全资子公司 Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对价合计约为5.25亿(yì)欧元。

收购标的核心业务包括ACS及WSD两(liǎng)大(dà)类，2023年标的营收合计69.2亿欧(ōu)元

Leoni AG/K包(bāo)含两大核(hé)心业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称“ACS业务(wù)”或“汽车电缆事业部”）和Wiring System Division（以(yǐ)下简称“WSD业务”或“线束系统事业部”）。20【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）23年,Leoni AG营业收入为54.6亿欧(ōu)元，净利润为-1.28亿欧元；24Q1营业收入为12.9亿(yì)欧元，净利润为164万欧元(yuán)。2023年，Leoni K营(yíng)业收(shōu)入14.6亿欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营业收入3.6亿欧元(yuán)，净利润658万欧 元。

交割完(wán)成后汇聚控股ACS业务(wù)，新加坡立讯控股WSD业(yè)务

（1）ACS业务：公司全资子公司香港(gǎng)立讯及公司控股子公司汇聚科技(jì)共
同设新加坡(pō)汇聚，其(qí)中香港立讯持有新加坡汇聚(jù)51%股权，汇(huì)聚科技持有新加坡汇(huì)聚(jù)49%股权，新加坡汇聚(jù)将以3.20亿欧元的交易对价收购 Leoni AG持
有的Leoni K 100%股权，交易完成后，Leoni AG 将继续(xù)持(chí)有包括Leoni B在内的所有与WSD业务相关运(yùn)营主体的(de)100%股权。（2）WSD业务：公司全资子公司新 加坡立讯(xùn)将以2.05亿欧元的(de)交易(yì)对价收购L2- Beteiligungs持有的(de)Leoni AG 50.1%股(gǔ)权，对应股份数量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权继续由L2-Beteiligungs持有。

外延加速汽车业务(wù)全球化，提升(shēng)汽车线束全球竞争力

莱尼公司(sī)作为全球头部的(de)电缆、电线(xiàn)和线束系统解决方案供应商，拥有百(bǎi)余年的发展历史。其(qí)主要产品涵盖标准化电缆、特(tè)种电缆以及定制开发的线 束(shù)系统与(yǔ)相关组件，广泛应用于汽车制造工(gōng)业、通信工业、医药器械(xiè)工业等领域。借助此次收购，有助(zhù)于：（1）公司与莱尼公司实现资源互通 、优(yōu)势(shì)互补和(hé)战(zhàn)略协同(tóng)，快速形成公司在(zài)全球汽
车线束领域的差异化竞争(zhēng)优势，为中国车企出(chū)海以及(jí)海外传统 车企提(tí)供更加便捷、高效的垂直一体化服务；（2）通过对莱尼公司与Leoni K分布于全球多个国家与地区(qū)的产能基地进行适当的整并，提高资产利(lì)用效(xiào)率，并实现(xiàn)运营费用(yòng)的进一(yī)步优化；（3）借(jiè)助公(gōng)司在汽车线束领域所积累的智(zhì)能制造、模(mó)治具开发、制程优化等经(jīng)验，帮助莱尼公(gōng)司与Leoni K实(shí)现人(rén)效比的快速提(tí)升及变(biàn)动成本、固定成本的优化。

立(lì)讯内生外延打造多元化汽车矩阵，智能汽车(chē)有望开(kāi)辟公司成长第二极。公司在汽车方面(miàn)已形成 丰富(fù)产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，包含汽车线束、连接器、智能新(xīn)能源、智(zhì)能网联、智能驾舱控制等(děng)。公司与传统车企及新势力深度合作，一方面吸收车企 汽车制造经验，另一方面则持续输出自(zì)身长期以来在消费电子(zi)领(lǐng)域所培养的精密制造能力。华为等传统消费电子厂商的入(rù)场也或将把与各消费电子零部件(jiàn)/代工厂商的(de)长期合作关系(xì)延(yán)续至汽车业(yè)务，汽车的快速迭代需求亦为具备快速响应能力的消费电子供应链提
供切入(rù)汽车行业的绝佳契(qì)机，公司作为消(xiāo)费电子龙头(tóu)有望深度(dù)受益。

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