摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升

　　上周A股市(shì)场探(tàn)底回升，银行出现大幅回落，但成长消(xiāo)费板块企稳回升。上(shàng)证(zhèng)指数下跌0.43%，沪深300指数下跌0.17%，万得全A上(shàng)涨1.37%，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.17%。从(cóng)行业表(biǎo)现看，基础(chǔ)化工、传媒、电力设备及新能源、轻(qīng)工行业(yè)表现靠前，银行、建筑、公用事业、交运等跌幅居前。市场风格由大盘价值转向(xiàng)小盘(pán)成长(zhǎng)，两市日均成(chéng)交额为6，064亿元(yuán)，较前一周(zhōu)显著回(huí)升。

　　前瞻指(zhǐ)标 看，国内经济尚未看到改善信号。8月国内制造业(yè)PMI为49.1，继续下滑，生(shēng)产指(zhǐ)数时隔5个月后再次回落至荣枯线之下，在手订单和新订
单指数也(yě)继续(xù)回落(luò)。价格指数方面，出厂价格指数从7月份的46.3跌至42，逼近过去3年的(de)低位，这意味着8月份PPI跌幅可能会再次扩大。在(zài)当前(qián)弱(ruò)现实的背景下，预期的变化(huà)依然来自于政策力度，要实现全年5%的目标急需政策加(jiā)码。上周末有关通过转按揭调降存量房贷利率的(de)讨论较多，目前存量房贷规(guī)模接近38万亿，如果(guǒ)能够实现调降，居民节省的利息支出(chū)有可能达到千亿规模，对居民的预期(qī)会有显著改(gǎi)善。7月份(fèn)出台的使用(yòng)超长期特别国债支持(chí)消费品以旧换新措施效果较(jiào)为显(xiǎn)著 ，对消(xiāo)费的拉动作用在(zài)未来还将逐步显现，调降存量房(fáng)贷(dài)利率也是(shì)一项行之有效的举措。

　　上周银行(xíng)股的(de)大跌来自于两方面，一是(shì)中报期业绩担忧，二是转按揭的消息，市场风(fēng)格(gé)显著变化。我们(men)认为(wèi)当前是加大布局(jú)一些优(yōu)质成长股(gǔ)的较好时机，原因是市场对经济预期进一步(bù)下修后，决定市场演绎方向的力量转变为政策。近期人(rén)民币持续升值，国内的政策面临的掣肘消(xiāo)失，到9月中旬如美联(lián)储(chǔ)降息也有利于估值的修复。同
时A股中(zhōng)报披露完毕(bì)，从2季度数(shù)据 看，2季度净利(lì)润增速小幅改善(shàn)，全(quán)A上市公司净利润增速由1季度的-4.8%收窄(zhǎi)至-4.2%，由于投资者对(duì)中报业(yè)绩持续担忧，进入9月份摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升业绩真空期(qī)，市场活(huó)跃度有望提(tí)升。

　　行业角度，我们看好一(yī)些受益于美摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升联储降息的领域如创新药、黄金等，同时TMT近期跌(diē)幅较大，预计会有一个估值修复的过程(chéng)，中期则继续看好景气度改善(shàn)的半导体、军工等。

责任(rèn)编辑(jí)：王若云

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站 摩根士丹利基金市场洞察： 9月进入业绩真空期，市场活跃度有望提升