锁定退市！昔日最贵ST股明起停牌，股价已暴跌超97%

2023年财报(bào)相(xiāng)关指标未改善(shàn)，最贵“ST股”或由此锁定退市。

4月28日(rì)晚，*ST左江公(gōng)告(gào)称，公司经审计的2023年净利润(rùn)为负值且营(yíng)业收入低(dī)于1亿元，同时(shí)，公司2023年度财务报表被出具了非标准审计意见的审(shěn)计报告，触(chù)及股票上市规则(zé)相关规(guī)定的终止上市(shì)情形，公司股票将被终(zhōng)止上市。

自4月29日(rì)起，*ST左江将(jiāng)停牌，等待交易所的(de)最终退市决定。

今年以来(lái)，A股市场优胜劣(liè)汰加速。据证券时报记者不完全统计，截至(zhì)目前，年内(nèi)退市(shì)以及已(yǐ)锁定退市的公司达(dá)16家，其中，9家已经(jīng)摘牌退市，2家公告(gào)触及面值退市指标，4家提前锁定面值退市，1家公告触及财务类(lèi)退市指标。从触及退市指标来看，14家触(chù)及面值退市指标，远超去年同期。

市场分析人士(shì)指出，退市新规着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格(gé)退市标准，加大对“僵尸空壳”、“害群之马”的出清力度，削减“壳”资源价值，可谓“良币驱逐劣币”；同(tóng)时(shí)，拓(tuò)宽多元退出渠道，加强退市公司(sī)投资者保护。

*ST左江锁定退市

*ST左(zuǒ)江曾因2022年年(nián)度经审(shěn)计后的净利(lì)润（扣除(chú)非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，于 2023年5月4日开(kāi)市起被实施退市风险警示。

根据(jù)股票上(shàng)市规则(zé)相(xiāng)关规定，公司股票2023年出现以(yǐ)下情形之一的，将被终止上市交易：

1.经审计的净利(lì)润为负值(zhí)且营业收入低于1亿(yì)元，或(huò)者追溯重述后最(zuì)近一个会计年度(dù)净(jìng)利(lì)润为负值且营业收入(rù)低于(yú)1亿元;

2.经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资(zī)产为负值;

3.财务(wù)会(huì)计报告被出具保留(liú)意见、无法表示意见或者否定意见(jiàn)的审计报告;

4.未在法定期限内披露(lù)过半数董事保证真(zhēn)实、准确、完整的年度(dù)报告;

5.虽(suī)满足相(xiāng)关规定的条件，但未在规定期限内向交易所申请(qǐng)撤销退市风险警示;

6.因不满足相关规定的(de)条件，其撤销(xiāo)退市风险警示申请未被(bèi)审核同(tóng)意。

4月28日晚(wǎn)，*ST左江发布的2023年财报显示，2023年的营收为5325.16万元，归(guī)属母公司股东的净利润亏(kuī)损2.20亿(yì)元。因公司经审计的2023年净利润为负值且营业收入低于(yú)1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利(lì)润为负值且营业收入低于1亿元，并且2023年财务会(huì)计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报(bào)告，触及股票终止上市情形。公司股票(piào)及其衍生品种于(yú)4月29日起停牌。

涉嫌重大财务造假

*ST左(zuǒ)江在去年12月1日收到中国证监(jiān)会(huì)下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，遭证监会(huì)立案。

随后证监(jiān)会在今年1月(yuè)30日公布的《证监会(huì)通报*ST左江财(cái)务造(zào)假案阶段性调查进展情况》中表(biǎo)示，“现已初步查明(míng)*ST左江2023年(nián)披露的(de)财务信息(xī)严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，我会将(jiāng)尽快查明违法(fǎ)事(shì)实(shí)，依法严肃处理。”

*ST左江表示，公(gōng)司尚未收到中国证监会有(yǒu)关上述(shù)立案(àn)调查(chá)事项的(de)最终调查结论。不过根据相关规定，如(rú)果公司受到中国证监会行政处罚，且违法行为触及重大信息披露(lù)违法情形，公(gōng)司股票可能存在(zài)终止上市(shì)风(fēng)险。

在相关风险暴露前，*ST左江的股价曾持续拉升，并在2023年7月最(zuì)高接近300元，被称为(wèi)史上最贵的“ST股”。

随着公司被(bèi)立案调查，*ST左江股价随即开启暴跌模式。截至目前，*ST左(zuǒ)江的(de)收盘价跌至(zhì)6.94元，较历史(shǐ)高点回撤超(chāo)97%。

值得一提的是，之前曾在(zài)研报中 “鼓吹”*ST左江的券商也被监管(guǎn)发警(jǐng)示函。深(shēn)交所2月5日下(xià)发对华安证券的警示函。警示函(hán)显示，2023年1月31日、2月25日、3月25日，深交(jiāo)所上市公司*ST左江连(lián)续三次发布了公司股票交易可能被实施退市风险警示的公告，2023年4月25日，华安(ān)证券发布了题为《算力领域的(de)璀璨明珠，DPU放(fàng)量乘势而起(qǐ)》的深度研究报(bào)告(gào)并推荐买入*ST左江。

经查，华安证券发布的相关研究报告分析结论依据不充分，结论不审(shěn)慎，未充分揭示投(tóu)资风险，公司对研究报告质量审核把关(guān)不严。

深交所指出，华安证(zhèng)券上述行(xíng)为违反了《会员管(guǎn)理规则(zé)》等相关规定，根据规定，对华安证券采取书面警示的自律监管措施，并要求公司对此应高(gāo)度重视，针对违规问(wèn)题采取(qǔ)有(yǒu)效措施进行整改，进一步加强公司对研究报(bào)告(gào)质量审核和合规审(shěn)查，保障研究报告信息来(lái)源合法(fǎ)合规，分析结论(lùn)具有合(hé)理依据，充分揭示投资风险，避免误导市场。

退市结构日趋多元

据证券时报记者梳理，今年以(yǐ)来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新(xīn)海、*ST博天、ST贵人、ST星源(yuán)等9家公司已被终止(zhǐ)上市并摘牌。另(lìng)外，*ST民控、*ST美盛(shèng)已经触及(jí)面值退市指标，ST中南、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连(lián)续跌破面值，即便后续连续涨停，也(yě)将触及交易类强制退市指标而提前锁(suǒ)定退市(shì)。*ST左(zuǒ)江触发财务类退市指标，也(yě)锁定了(le)退市。

综合来看，年内至少已经有16家公(gōng)司锁定退市，其中，14家触(chù)及面值退(tuì)市指标，*ST博天为重大违法强制(zhì)退市，*ST左江(jiāng)触发财务类退(tuì)市指标锁定退市。

今(jīn)年4月(yuè)12日，资(zī)本市场第(dì)三个“国九条”正式发(fā)布(bù)，明确提出“深(shēn)化退(tuì)市制度改革，加快形成应退尽退(tuì)、及时出清的常态化退市格局”，证监(jiān)会配套发布《关(guān)于严格执行退市制(zhì)度的意见》，沪深北交易所同步修订(dìng)相关退市规则，退市制度改革进入新阶段。

在2020年退市规则的基础上，最新修订(dìng)的退市(shì)规定进一步突出对财务造假、公司治理乱(luàn)象的威慑力度(dù)，多措并举降低(dī)壳价值、鼓励主动退市，优化(huà)过渡期，加强投资(zī)者保护力度。

“退市制度的完善对(duì)于提高上(shàng)市(shì)公司质量起到了非(fēi)常积极的推动作用。一些业绩不佳、财务状况差的公司如(rú)果不能达到资本市场的标准(zhǔn)，其持续存在(zài)对整(zhěng)个市场的发(fā)展都会构成较大的风险。而那些被强(qiáng)制退市的公司也可以更加重(zhòng)视自(zì)身(shēn)的经营和管理，通过(guò)提(tí)高公司的整体质素来争(zhēng)取重新上市(shì)。”安(ān)爵资产(chǎn)董事长刘岩向证(zhèng)券时报记者表示。

在刘岩(yán)看来，退市制度实(shí)际上(shàng)对所有(yǒu)的上市企业(yè)都起到了良(liáng)好的警醒和鞭策的(de)作用。特别是对(duì)那些存在欺诈(zhà)发行、信息披露造假等行为的害群之马，更要坚决打击，决不手软，不仅(jǐn)要强制终止这类公司的上市(shì)资格，更要让相关责任人员(yuán)承担经济和法律(lǜ)的后果(guǒ)，这对维护市场的公平、公正，奠定资本巿场的基石作(zuò)用至关重(zhòng)要(yào)。

银(yín)河证券的(de)研究观点称，强监管与防(fáng)风险是促进高质量发展的(de)前提，只有在这两个条件下，资本市场才能实现高质量发展(zhǎn)。证监会强调加强公司上市、在市、退市全链条监(jiān)管力度、加(jiā)强证(zhèng)券基(jī)金机构监管、强化交易监管等，增强投资者保护，推动中长期资金入市等。由此，证监会(huì)将(jiāng)统筹推进各项措施尽(jǐn)快落地，严厉打击各类规避(bì)退市行为，更大力度保护投资者权益(yì)，提高(gāo)上市公司(sī)质量，净化资本市场生态。

责编：万健祎

校对：赵燕

2023年财报相关指标未改(gǎi)善，最贵“ST股”或由此锁定退市。

4月28日(rì)晚，*ST左江公告称，公司经审计的2023年净利润为负值且营业收入低于1亿元，同时，公司2023年度财务(wù)报表(biǎo)被出具了非标准审计意见的审(shěn)计报告，触及股票上市规则相关规定(dìng)的(de)终止上市情形，公司股票将被(bèi)终止(zhǐ)上市。

自4月29日起(qǐ)，*ST左江将停牌，等待交易所的最终退(tuì)市(shì)决定。

今年以来，A股市场优(yōu)胜劣汰(tài)加(jiā)速。据证券时(shí)报记者不完全统计(jì)，截至目前，年内退市以及(jí)已锁定退市的公司达(dá)16家(jiā)，其中(zhōng)，9家已经(jīng)摘牌退市，2家公告触及面值退市指标，4家提前锁定面值退市(shì)，1家公(gōng)告(gào)触及(jí)财(cái)务(wù)类退市指标。从触及退市指标(biāo)来看，14家触及面值退市指标，远超去年(nián)同期。

市场分析人(rén)士指出，退市新(xīn)规着(zhe)眼于提升存(cún)量上市公司整体质量，通过严格(gé)退市标准，加大对“僵(jiāng)尸空壳(ké)”、“害群之马”的出清力(lì)度，削减“壳”资源价(jià)值，可(kě)谓“良(liáng)币驱逐劣币”；同时，拓(tuò)宽多元退出渠道(dào)，加强退市公司投资者(zhě)保护。

*ST左江锁定退市

*ST左江曾因2022年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前(qián)后孰(shú)低）为负值且营业(yè)收入低于1亿元，于2023年5月4日开市起被实施退市(shì)风险警示。

根据股票上市规则相关规定，公(gōng)司股票2023年出现以(yǐ)下情形之一的，将被终止上市交易：

1.经审(shěn)计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或(huò)者追溯重述(shù)后最(zuì)近一个会计年度净利润为负(fù)值且(qiě)营业收入低于1亿元;

2.经审(shěn)计的期(qī)末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产(chǎn)为(wèi)负值(zhí);

3.财务会计报告被出具保留意(yì)见、无法表(biǎo)示意见(jiàn)或者否定意见的审计(jì)报告;

4.未在法定期限内披露过(guò)半数董事(shì)保证真实、准确、完(wán)整的年度报告;

5.虽满足相关(guān)规定的条件，但未在规定期限内向交易所申请(qǐng)撤销(xiāo)退市风(fēng)险警示;

6.因不满足相(xiāng)关规定的条件，其撤(chè)销退市风险警示申(shēn)请未被审核同意(yì)。

4月28日晚，*ST左江发布的(de)2023年财报(bào)显示，2023年的营收为5325.16万元，归属母(mǔ)公司股东的净利润亏损2.20亿元(yuán)。因公司经审计的(de)2023年净利(lì)润为负(fù)值(zhí)且营业收入低于(yú)1亿元，或者追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低(dī)于1亿(yì)元，并且2023年财务会计报告被出具保留意(yì)见、无法表(biǎo)示意见或者否定意见的(de)审(shěn)计报告，触及股票终止上市(shì)情形。公司股(gǔ)票及其(qí)衍生品种于(yú)4月(yuè)29日起停(tíng)牌。

涉嫌重大财(cái)务造假

*ST左江在去年12月1日收到(dào)中国(guó)证监会下发的《中国(guó)证券监督管理(lǐ)委员会立案告知书(shū)》，因涉嫌信息披露违法违规，遭证监会立(lì)案。

随后证监会在今(jīn)年1月(yuè)30日公布的《证监会通报(bào)*ST左江财(cái)务造假案阶(jiē)段性调查进展(zhǎn)情况》中表示，“现已初(chū)步查明*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案(àn)目前正在调查过程(chéng)中，我会将尽快查明(míng)违(wéi)法事实，依法严肃处(chù)理。”

*ST左江(jiāng)表示，公司尚(shàng)未(wèi)收到中国证监会有关上述立案调查事项(xiàng)的最终调查结论。不过根据(jù)相关规定，如果公司受(shòu)到(dào)中国证监会行政处罚，且违法行为触及(jí)重大信息披(pī)露违法情形，公(gōng)司股(gǔ)票可能存在(zài)终止上(shàng)市风险。

在相关风(fēng)险暴露前(qián)，*ST左(zuǒ)江的股价曾持(chí)续拉升，并在2023年7月(yuè)最高接近300元，被称为史上最贵的(de)“ST股”。

随着公司(sī)被立案调查，*ST左江股(gǔ)价随即开启(qǐ)暴跌模式。截至目前(qián)，*ST左江的收盘价跌至6.94元，较(jiào)历(lì)史高点回撤超97%。

值得一提的(de)是，之(zhī)前曾在研报中“鼓吹”*ST左江的(de)券商也被监(jiān)管发警示函。深交所2月5日下发对华安证券的警示函。警示函(hán)显示，2023年1月31日、2月25日、3月(yuè)25日(rì)，深交所上市公司*ST左江连(lián)续三次发布了公司股(gǔ)票交易(yì)可能被实施退市风险警示的公告，2023年4月25日，华安证券发(fā)布了题为(wèi)《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而(ér)起》的深度研究报告并推(tuī)荐买入*ST左江(jiāng)。

经查，华安(ān)证券发(fā)布的相关研(yán)究报告分析结论依据(jù)不(bù)充分(fēn)，结论不审慎，未充分揭(jiē)示(shì)投资风(fēng)险，公司对(duì)研究报告质量审核把关不严。

深(shēn)交所指出，华安证券上述行为违(wéi)反(fǎn)了《会员管理规则》等相关规定(dìng)，根据规定，对(duì)华安证券采取书面警(jǐng)示的自律监管措施，并要求公(gōng)司对(duì)此应高度重视，针对违规问题采取有效措施进行整改，进(jìn)一步加强公司(sī)对研(yán)究报告(gào)质量审核和合规审(shěn)查(chá)，保障研究(jiū)报告信(xìn)息来源合法合规，分析结论具有合理依据，充分揭示投(tóu)资风险，避免误导市(shì)场。

退市结构日趋多元

据证券时报记者梳理，今年以来，*ST华仪(yí)、*ST泛(fàn)海、*ST柏(bǎi)龙、*ST爱(ài)迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵人、ST星(xīng)源(yuán)等9家公司已被终止上市并摘牌。另外(wài)，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，ST中南、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连续跌破面值，即便后续连续涨停，也将触及交易类强制退市指标而提前锁定退市。 *ST左江触(chù)发(fā)财务类退市指标，也锁定了(le)退市。

综合来看，年内至少(shǎo)已(yǐ)经有16家公(gōng)司锁定退市，其(qí)中，14家触及面值退(tuì)市(shì)指标，*ST博天(tiān)为重大违法强制退市， *ST左江触发财务类退市指标锁定退市。

今年4月12日，资(zī)本市场第三个“国九条(tiáo)”正式发布，明确提出“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态(tài)化(huà)退市(shì)格局(jú)”，证监会配套发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北交易(yì)所同(tóng)步修订(dìng)相(xiāng)关退市(shì)规则，退市制度改(gǎi)革进入新阶段。

在2020年(nián)退市规则的基础上，最新(xīn)修订的退(tuì)市规定进(jìn)一步(bù)突出对财务造假、公司(sī)治理乱象的威慑力度，多措并举降低壳价值、鼓励主动退市，优化过渡期(qī)，加强(qiáng)投资者保(bǎo)护力度。

“退市(shì)制度(dù)的完善(shàn)对于提高上市公司质量起到了非常积极的推动作用。一些业绩不(bù)佳、财务状况差的公司如果不能达到资本市场的(de)标准，其持续存在对整个市场的发展都(dōu)会构成较(jiào)大的风险。而(ér)那(nà)些被强制退市的公司也可以更加(jiā)重视自身的(de)经营和管(guǎn)理，通过提高公司的整体质素(sù)来争取重新上市。”安爵资(zī)产董事长刘岩向证券时报记者表示。

在刘岩看来，退市制度实际上对(duì)所(suǒ)有的上市企业都起到了良好(hǎo)的警醒(xǐng)和鞭策的(de)作用。特别是对那些存在欺(qī)诈发行、信息披露造(zào)假等行(xíng)为的害群之马，更要坚决打(dǎ)击，决不手软(ruǎn)，不仅要强(qiáng)制终止(zhǐ)这类公司的上市资格，更要让相关责任(rèn)人员承担经济和法律的(de)后果，这对维护市场的公(gōng)平、公(gōng)正，奠定资本巿场的(de)基石作用至关重要。

银河证券的研究观点称(chēng)，强监管与防风险是促进高质量(liàng)发展(zhǎn)的前提，只有在这两个条(tiáo)件下，资本市场才(cái)能(néng)实现高锁定退市！昔日最贵ST股明起停牌，股价已暴跌超97%质量(liàng)发展。证(zhèng)监会强调(diào)加强公司上市、在市(shì)、退市(shì)全链条(tiáo)监管力度、加强证(zhèng)券基金机构监管、强化交易监管等，增强投资者保护，推动中长期(qī)资金入市等。由此，证监会将统筹推进各项措施尽快落地，严厉打击各类规避退(tuì)市行为(wèi)，更大力度保护投(tóu)资者权益，提高上市公司质量，净化资本市场生态。