厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期出台的(de)《关于加强(qiáng)监管防范风险推(tuī)动资本市场高质量发展
的若干(gàn)意见》（简称新(xīn)“国九(jiǔ)条”）充分体现了强监管、防风险、促(cù)高(gāo)质量发展的主线，提出了“探索适应中国发展阶段(duàn)的(de)期
货监管制度和业务模式”“稳慎有序发展期货和衍生品市场”等内容，强调了国(guó)家(jiā)对期货市场促发展与防风险并重的监管理(lǐ)念。长(zhǎng)远来看，坚持稳为基调，强本强基，严监严管，将有利于形成厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力良好的行业生态(tài)，促进(jìn)期货市场(chǎng)健康有序(xù)发展，更好发挥期货市场服务实体经济的功能。

去年 《期货和衍生
品法》的颁布实施，开启(qǐ)了中国期货 市场发(fā)展的新篇章，也为期货公司的跨越式发展打(dǎ)开了空间。与此同时，业务类型的(de)多样化、业(yè)务模式的复(fù)杂(zá)化，对期货公司风险(xiǎn)管理能力提出更高要求，考验着(zhe)期货公司
风险管
理的专业度和前瞻性，促使(shǐ)期货公司从被动式风险管理(lǐ)加速向主动式风险(xiǎn)管理转(zhuǎn)变。数字化与期货行业风险管理深(shēn)度融合，助(zhù)力(lì)期货(huò)公司转型(xíng)与风险管理流程重构。推动(dòng)期货行业科(kē)学、规范(fàn)开展风险管
理，既提升风险管理(lǐ)效能、守(shǒu)住风险底线，又赋(fù)能业务发展、凸显专业价值，促进期货
行(xíng)业更(gèng)好地服务经济稳增长大局(jú)，推动(dòng)行业治理体(tǐ)系迈上新台阶。

华(huá)泰期货一直以来将“稳(wěn)健”作(zuò)为长期经营之道，有所为、有所不为，不断(duàn)增强自身抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，久久为功，行(xíng)稳致远。对(duì)公司业务风险实行高效、统一、集中管理，基于数字化平台真(zhēn)正(zhèng)实现风险可测、可控和可承受，打(dǎ)造稳健的风
险文化(huà)。坚持底线思(sī)维，牢固树立审慎执(zhí)业与风险防范(fàn)意识，强化全面(miàn)、专(zhuān)业风险管理，提(tí)高风险识(shí)别(bié)、应对和化解能力，自觉抵制侥幸(xìng)心理与短视行为。完善治理机(jī)制(zhì)，健全科学的考核机(jī)制，形成市场化长期性激励约束机(jī)制。

一、期货公司风险(xiǎn)管理工作的目标(biāo)

过去各业务板块(kuài)风险相对独立，业务边界也比较清(qīng)晰(xī)，随着新业务的上线和发展，业务之间的关联性增(zēng)强，风险相互交错，跨(kuà)业(yè)务边界的联合风险管理重要性凸显。站在新的起点上(shàng)，围绕“风险全覆盖、风险可监测、风(fēng)险能计量、风险有分析、风险能应对”目(mù)标(biāo)，建立适应多业务场景、多市场复杂环境(jìng)，面向未来的一体化风控管理体系和
数字化风控工作平台，打造“既踩刹(shā)车、又踩油门，既设路障、更(gèng)设(shè)路标”的风险管理专业(yè)能力，意(yì)义重大(dà)。

二、当前风险(xiǎn)管理工作存在的一(yī)些痛点(diǎn)

（一）业务数据多元化，数据治(zhì)理水平有待提升

专业风(fēng)险管理能力的(de)建设离不开坚实的(de)数据(jù)基础，只有获得多维、全面的数据，才能准确评估与分析各类潜(qián)在风(fēng)险。期货公司数字化进程有待加(jiā)快(kuài)推进，业务(wù)数据(jù)来源于多个渠道，如CTP系统(tǒng)承载经纪(jì)业务数(shù)据；场外衍生品业务系统管理交(jiāo)易、持仓数据；现货信息(xī)系统支(zhī)持(chí)对(duì)现货业务(wù)数据的簿记和管理，但相关数据(jù)与公司数据
仓库的(de)交互通路有待(dài)打通，部分仍 需依赖手工(gōng)台(tái)账(zhàng)、人工填报
等较(jiào)为原始 方式进行数(shù)据归(guī)集。数据的多源性导致(zhì)数(shù)据结构(gòu)、格式存在差异，未形成统一的采集标准和数据校验机制(zhì)，数(shù)据准确性和质量需要(yào)持续提升；数据说明不够清晰，未形成完整的数据字典，无法准确定(dìng)位数据字段口径及枚举值含义。对业务数据进行公司层面的统一收集、清洗、加工、存储、供给、管控(kòng)，是(shì)进行(xíng)专业(yè)化风险管理的首要前提。

（二）交易系统分散化，缺少(shǎo)投资交易与联合风控一(yī)体化平台(tái)

《期货公司(sī)监督管(guǎn)理(lǐ)办法（征求意见稿）》进一步推动期货公司多(duō)元化(huà)发展，尤其是期货公司及其风(fēng)险管理子公 司涉(shè)及交易端(duān)的业务(wù)，要以强有力的集中交易系统和交易安全(quán)保障体系为前提。期货公(gōng)司投资交(jiāo)易系(xì)统主要依(yī)赖外(wài)部采购(gòu)，未(wèi)形成自上而下统一规划，缺乏全品种、全业务覆盖的集中交易系统，导致所用系(xì)统较为分散，如场内期货交易、做市交易、场内权益交易等(děng)不同的(de)交易系统由不同厂商进行开(kāi)发，系(xì)统的(de)底
层框架、接口标准不(bù)一(yī)致，打通系(xì)统间数据交互的成本较高，难以(yǐ)实 现
跨系统多账(zhàng)户、多交(jiāo)易台的数据互(hù)通以及联合风控。同时，交易系(xì)统(tǒng)的风(fēng)险(xiǎn)前(qián)控功能有(yǒu)待持续(xù)完善(shàn)，个(gè)性化(huà)设(shè)置有限，对于一些(xiē)逻辑复杂的指标设置较难 支持。上述情况，显著制约(yuē)前控能力与范围，易造成操作(zuò)风险和异常交易(yì)事件发生，不利于交易安全和业务牌照安全。为此，有必要实现对交易的全(quán)面事前风控，建立配套管理制度，及时(shí)、高效、准确地对公司各层级风险指标、交易(yì)所异常交易 指标进行监控和(hé)防范，并在此基础(chǔ)上
打造专业化、特色化交易能力(lì)，赋能业务发展。

（三(sān)）风险管理机(jī)制碎片化，风险管理体系需持续强化(huà)

传统期货公司以经纪业(yè)务为主，在多年探索和(hé)发展(zhǎn)中形成了一套成熟 的风险管控模式。随着期货(huò)公司向衍生品综合服务(wù)商的转型，对(duì)各项创新业(yè)务提出更加全面化(huà)、精细化的风险管理要求。一些期(qī)货(huò)公司风险管理机制还不 够完善，风险管理体系呈现碎片化、业务(wù)割(gē)裂化的特征，缺乏整合与统一，未针对期货公司风险治理结构 、业务模(mó)式差异，形(xíng)成(chéng)一套整体性、系统性、科学性、自上而 下的风险管理体系和机制(zhì)；未针对一些关键风险点，形成风险识(shí)别、风险计(jì)量、风险评估、风险处(chù)置的闭环管理，如跨境现货贸易业务(wù)，涉(shè)及敞口、外汇、支付、仓储物流(liú)等多个风(fēng)险点(diǎn)，亟需在整体化的管理思路上，对业务的(de)全流程风险(xiǎn)管控措施进行提炼和固化，形成一整套风险管控(kòng)方案，保障(zhàng)业务平稳健康发展(zhǎn)。

三、建设思路和方向

期货公司专(zhuān)业风险管理能力建设离
不开风控数字化转型。依托金融(róng)科技创新，围绕(rào)“风险为本，数据驱动，一站(zhàn)式智能风(fēng)控”的目标，塑造更加(jiā)专业、高(gāo)效的数字风控能(néng)力基座(zuò)，赋能(néng)期货(huò)公司业务更上新台阶(jiē)。

（一）提升数据质量，夯实风险管理数字化基座

风(fēng)险数据集市是风控数字化建设的底座和基石，沉淀风险数据资产，支(zhī)持期货公司风险管理部门快速(sù)整合(hé)多源业务数据(jù)，满足各类风(fēng)控场景的定制化(huà)与精细 化需求。华泰期货已引进数据(jù)中台，并推进系统适配性测(cè)试，将接入投资交易系统、场外业务管理系统 、现货业务管理系统、资产管理业务(wù)系
统、经纪业务系统、基金(jīn)销售业务等全业务、全场景的业务数据，对交易类数据实时或准实时接入，管理类数据T+1接入；建立和完善的数据门户，确保业务数(shù)据来源(yuán)、口(kǒu)径准(zhǔn)确、全面、可视、可跟踪、可追溯。依托数据中台的聚合和跨域数据(jù)治理(lǐ)能力，自下而上建立分层数 据架构，健全风险数据资产管理体系，开展数(shù)据清(qīng)洗、多源数据拉通、数据标准化、数据统一命名等数据治理(lǐ)工 作，落地覆盖(gài)公司各类(lèi)业务、贯穿(chuān)风(fēng)险管(guǎn)理全流程的“一个基础”“一套标签(qiān)”“一套指标”。

（二）强化(huà)系统建设，打造(zào)风险管理
一体化(huà)平台

风险管理一(yī)体化平台是风控数字化建设(shè)的载体，是以(yǐ)风险量化为引擎，以风险监控、风险赋能为重心，以(yǐ)风险可视、风险工作平台为抓手(shǒu)，并支持边缘计算、区块链、人(rén)工智能等前沿技术(shù)运用的数字风控(kòng)系统(tǒng)集群。基于“五位一体(tǐ)”的风险管(guǎn)理一体化平台，对期货公司各(gè)业务条(tiáo)线(xiàn)输出风险专(zhuān)业能力，支持业务灵活复用，以数字化手段提升(shēng)风险管理(lǐ)效能。

摩根士丹利资本国际公司的(de)风险(xiǎn)计(jì)量引擎在证券行(xíng)业已广泛(fàn)实践和应用，华泰期货作为行业内(nèi)首批引进该风险(xiǎn)计量引擎的机构，风险量化中心依托风险计量引擎进行(xíng)打(dǎ)造(zào)，输(shū)出(chū)标准化风险计量结果，应用于损益
归因分析、压力测(cè)试、风险敞口监控、风控指标计量和风险报(bào)告，实现多维度、多(duō)层级(jí)风险展示、报告和(hé)汇总，能够准确、高效地实现
风(fēng)险计量(liàng)；风(fēng)险监控中心(xīn)对各(gè)业务条(tiáo)线风控指标，实施数(shù)字(zì)化、穿透式、多维度监控，目前华泰期货应用精(jīng)准管理平台建设了全面
风险管理模块，完成风险监(jiān)控的功能布局；风险赋能中心定位于专业(yè)化(huà)、标准化的风控能力输出，运用RPA、AI等技术，通过(guò)风险预判、市场跟(gēn)踪、损益透视、名单管控等方式，创造(zào)风险价值；风险可(kě)视(shì)中(zhōng)心(xīn)自动生成风险日(厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力rì)报、月报及压(yā)力(lì)测试报告，通过风(fēng)控(kòng)驾驶舱向管理层展示风险概览；风险(xiǎn)工作 平台实现风(fēng)险(xiǎn)管理全过程的线上化(huà)和闭(bì)环管控。此(cǐ)外华泰期货规(guī)划引进超级自动化平(píng)台，该平台(tái)具备RPA、AI以及流(liú)程管理等功能，自助分析平台也持续推进应用落地，为风险管
理一体化平台的建设
丰富手段。

（三）保障交易(yì)安全，建设投资交易与联合风控一体化平(píng)台

华泰期货正(zhèng)在(zài)加快推进统一的集中交易系统(tǒng)的(de)落地(dì)上线，将(jiāng)全面支持股票、期(qī)货、期权(quán)、基金、债券等交易品种；支持多层级子账户管理及丰富的前控功能
，支(zhī)持个性(xìng)化参(cān)数设置，全面覆(fù)盖(gài)公司层级、子公司层(céng)级
、账户层级指(zhǐ)标限额；各投资交易线可(kě)以在系统内按团队、策略
、交易员等维度进行风险管理，实现自动(dòng)化、多层级、精(jīng)细化的事前风控。建立覆盖风险限额、防范异常交易与大额错单(dān)、资管特有类、做市及衍生(shēng)品(pǐn)对冲交易(yì)特有类的多维指标(biāo)体系，规 范(fàn)指标设置、复核、豁 免流程，对新策略、新品种、新账户实
施动态管控。

（四）完善管理机制，推进全面风险管理
体
系建设

建设覆盖市场风(fēng)险、信(xìn)用风险、操作风(fēng)险、合规风(fēng)险、反洗(xǐ)钱风险、流动性风(fēng)险、信息
技(jì)术风险、声誉风险的(de)全面风险管理体系(xì)，持(chí)续(xù)深化风险识(shí)别、风险(xiǎn)评估、风险应对及风险
报告机制。优化净(jìng)资本配置、新业
务风险评估、压力测试、舆情监测与应(yīng)对、风(fēng)险与控制自我评估（RCSA）、关键风险指标（KRI）、损失数据(jù)收集(jí)（LDC）等机(jī)制。具体管控机制上(shàng)，华泰期货对于场外衍生品业务，从客户准入、标的池管理、标(biāo)的及行业集(jí)中(zhōng)度、风险对冲和风险限额、交(jiāo)易簿记、模型验证与参数管(guǎn)理、保证金及交易对手黑白名单、授信 及履约担保品管理等方面，持续完善工作机(jī)制。对于期现业务，从交易对手准入与尽职调查、基差方案(àn)执行、基差风险(xiǎn)管理、期现两端(duān)盯市管理、授信管(guǎn)理、仓库管(guǎn)理与第三方监管等方面(miàn)，持续完善管理手(shǒu)段。

（五）推进人才战略(lüè)，塑造期货(huò)行业发展(zhǎn)新动能

一流(liú)的人才(cái)队(duì)伍是期货(huò)公司持续领先的核心优势。深度 协同(tóng)业(yè)务
发展的价值型、科技型风控，需要优化风险管理(lǐ)人员配置和结构，保障业务又好又快发展。模型风险、市场风险(xiǎn)、信用风险是衍生品和投资交易业务 三大主要风险。模型管(guǎn)理作为风险(xiǎn)计量的基(jī)础工(gōng)具，为市场风险管理和信用风险管理提供靶 向服(fú)务，是风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理精准施策的前提条件。无论是市场风险希腊值限额，还是信用(yòng)风险敞口和保证金计算(suàn)，均(jūn)要建 立在有(yǒu)效的模型(xíng)和参数(shù)体系之上。场(chǎng)外衍生品业务、做市(shì)交易业务、资管业务(wù)均涉及复杂的量化策略和计量模型(xíng)，亟需专业人才对量化(huà)策(cè)略、模型参数使用以(yǐ)及模型(xíng)输出结果的合(hé)理性，进行验证、评(píng)价(jià)、监控、检验和回溯。为推(tuī)进期货公司向衍生品综合服务商转型，需加 快积聚一批适应数字化风控发展需要的专业人才队伍，打造期货行业人才高地。(CIS)

校对：高源

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