“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该如何把(bǎ)握(wò)，新(xīn)旧动能转换中投资收益如何实现，是当前市场关注(zhù)的核心(xīn)话题。9月4日至5日，华泰证券2024年秋季投资峰会在深圳举办，围绕投(tóu)资者关切进行深入探讨。

　　两天的(de)会程由主论坛及4场行业(yè)分(fēn)论坛组成，聚焦消费和科(kē)技两大主题，邀请逾300家上市(shì)公(gōng)司闭门交流，吸引近1800名来自公募(mù)、私募、银行、保险、上市公司的专(zhuān)业投资者及机构客户报名参会。

　　财政部中国财政科学研究院金融中(zhōng)心主任、研究员(yuán)、博导赵全厚，香港大学当前中国与世界研究(jiū)中心主任(rèn)、前布鲁金斯学(xué)会约(yuē)翰(hàn)·桑顿中国中心主任李成，香(xiāng)港中文大学(xué)（深圳）公共政策(cè)学院院长、前海国际(jì)事务研究院院长、广州粤港澳(ào)大湾区研究院理事长郑永年等宏(hóng)观研(yán)究专(zhuān)家，围绕新一轮财(cái)税体制改革、美(měi)国大选、市场展(zhǎn)望等热点(diǎn)议题发表主旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员(yuán)会主席(xí)梁红在致辞中表示，市场期待强有力的稳增长政策，增强社(shè)会(huì)信心，以期实现全国经(jīng)济(jì)社会发展目标。展望未来(l“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办ái)，创新和开放(fàng)正助力中国经(jīng)济新旧动能(néng)转换，一系(xì)列(liè)产业核心竞争力(lì)正在提升跨越，市场期待更多政策转机，聚焦国潮崛起、消(xiāo)费出(chū)海以及AI大(dà)科技板(bǎn)块的持续成长的机会，寻找经济政策与市场确(què)定性之矛，把握(wò)世界局面与中国应对之道。

　　华泰研(yán)究总量团队就当前宏观经济和市场关切(qiè)话题进(jìn)行了圆桌讨论。

　　近期人(rén)民币升值的趋势是否可以持续？美联(lián)储降(jiàng)息的节奏如何？华泰证券首席宏观经济学家(jiā)易峘表示，近期人民币(bì)走强是多重因素互相“催化”的结果，集中(zhōng)反映了市场此前悲观定价的一些边际(jì)修正。美联储9月开始降息(xī)确定性较高，目前看年内降息至少三次，且如果短(duǎn)期经济数据继续放缓，近期(qī)将息节奏可能更快。但基准情形(xíng)下，我(wǒ)们认为美国本次可以避免衰退(tuì)、所以明年某个时点降息(xī)速度会趋缓。联(lián)储降息会降低持有美元的相对收益，边际推升人民币(bì)结汇需求(qiú)。在这个(gè)“窗口(kǒu)期”，如果国内(nèi)“乘势而(ér)上“，加大政策力度、切实稳定增长预期，那么，人民币汇率也可(kě)能有一定(“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办dìng)“乘势而上”的动力。

　　从(cóng)资产配置的角度(dù)来看，四季度(dù)需要注(zhù)意(yì)的核心变(biàn)量和趋(qū)势有哪(nǎ)些？华泰证券研究(jiū)所所长、总(zǒng)量研究负(fù)责人、固收首席张继强表示，海外大选、美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)、海外衰退担(dān)忧等几大交(jiāo)易交(jiāo)织(zhī)，国内基(jī)本面波浪式运行的趋势尚未逆(nì)转，市(shì)场会呈现(xiàn)一定(dìng)程度的混沌和(hé)品种切换。今年来债市在基本面(miàn)+机构欠配+支持(chí)性货币政策三(sān)条主(zhǔ)线下表现强(qiáng)势，展望四季度，债券面临的基本面核(hé)心矛盾尚未实质改变，配债需求和资产荒的逻辑也未实质改变(biàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)表现不佳，调(diào)整都是上车机会，但赔率有所下降。

　　量化(huà)角度(dù)如何看待各类资产的投资机(jī)会？华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，就风险资产而(ér)言，全球权益市场(chǎng)依然呈现上(shàng)升态势，降息初期股票依(yī)然(rán)有较高的胜率；商品市场周期(qī)状态与股票市场基(jī)本一致，但幅度上可能会弱于股票市场，四季度势头趋缓。对于避(bì)险类(lèi)资(zī)产，美国长债(zhài)的(de)不确定性相对较高，历史上的降息周期中，降息落地前利率下(xià)降幅度一般(bān)都较大，降(jiàng)息后反而(ér)并(bìng)不确定。黄(huáng)金是更值得配(pèi)置的资产，长周(zhōu)期上(shàng)来看，康波周(zhōu)期下行期，以黄金(jīn)为代表“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办的(de)实(shí)物类资产表现可能会强于信用类资产，对黄金长期看(kàn)好。

　　当前(qián)权益资产是否到了机(jī)会大于风险的时刻？四季度值得交易的投资主题有哪些？华泰证券研究所策(cè)略(lüè)首席王(wáng)以表(biǎo)示，从(cóng)A股定价(jià)模型、市场资金面(miàn)特征、中(zhōng)国信贷周期(qī)三个(gè)维度来判(pàn)断，当前A股具备底部(bù)特征。未来，若产业资(zī)本大幅增(zēng)持，以(yǐ)及扩内需政策出现更积极的(de)变化，则是更明确的机会信号。四季度建议关注四个投资主(zhǔ)题，一是(shì)受益于降(jiàng)息交易的板块，主要(yào)是医药板块和港股互联(lián)网公司(sī)；二(èr)是受益于海外(wài)大(dà)选的技术可控公司，重点关注半导体设备以及(jí)自动化等细分领域；三是景(jǐng)气度较高(gāo)的板块，重(zhòng)点(diǎn)关注供给收缩(suō)和需求改善(shàn)的交集；四是港股ROE持(chí)续改善的板块。

　　此外，本次峰会行(xíng)业分论坛关(guān)注国(guó)货崛起和消费出海、AI算力、生(shēng)活消费新趋势、硬件AI等焦点行业。

责任编辑：杨赐

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