红利基金短期受挫长线投资价值仍被看好

　　本报(bào)记者王思文彭衍菘

　　曾经稳稳的红利基金(jīn)开始赔了？

　　Wind数据显示，今年以来截至9月17日，中(zhōng)证红利指数跌5.50%，红利基金整体平均浮亏4.08%。

　　对(duì)于红利指数及相关基金的短期调整，多位受(shòu)访人士认为原因大致有二：一是以绝对收益为(wèi)目的的资金有获利了结的动机；二是部分行业股息率或有所下降。展望未来，多位基金经理表示，红利(lì)类资产中长期的基本面投资逻辑并未发生变化，短期回调(diào)后红利类资产的性(xìng)价比有所回(huí)归，红利基金(jīn)依然值得长(zhǎng)线(xiàn)长投。

　　红利基金近期集体受(shòu)挫

　　红利基金采用的红利策略，也被称为高股息策略，是一种以股息率为核心指标的选股(gǔ)策略，这种策略通过选取现金流稳定、长(zhǎng)期稳定分红、分红比例较高的上市公司，来(lái)获取长期(qī)稳健的红利基金短期受挫长线投资价值仍被看好收益。

　　Wind数据显示，上半(bàn)年，红利基金整体平均浮盈4.72%，中位数(shù)达5.12%，其中有(yǒu)82只基金（统计各类份额(é)，下同）浮盈超10%。

　　不过，近期红利指数受挫，红利基金收益也出现回调。Wind数据显示(shì)，自5月(yuè)末至今，权(quán)益市场整体调(diào)整幅度较大(dà)，中证全指指数下跌14.16%，中证红利(lì)指数跌17.09%。相应地(dì)，300余只红利基金整(zhěng)体(tǐ)浮亏9.55%，中位数浮亏10.79%，仅6只(zhǐ)产品取得正收益，浮亏最严(yán)重的(de)产品跌20.57%，之前喜(xǐ)人的收益表现难再。

　　多(duō)位受访(fǎng)业内人士认为，上(shàng)半年(nián)红利(lì)板块获得(dé)了资金大幅流入，在经历了一(yī)波上涨之后(hòu)，部分资金有“落(luò)袋为安”的需求。恒生前海基金基金经理(lǐ)胡启聪向《证券日报》记者分(fēn)析称，上半年(nián)红利基金表现(xiàn)较好，主要是保险资金的边际(jì)推动(dòng)，配置需求大概率在上半年完成。

　　而从时间节点的角度分析，红利基金受(shòu)挫的另一原因可能为(wèi)，A股派(pài)息高峰期恰逢险资获利了结时机，且红利风格高点显现(xiàn)，这也表现出(chū)与特定时期(qī)节点(diǎn)的相关性(xìng)（日历效应）。胡启聪表(biǎo)示，A股年报派息(xī)日集中在5月中旬至7月中旬，在整体持仓浮盈较(jiào)大且股息兑现的背景下(xià)，以绝对收(shōu)益为目的的险资有获(huò)利了结的动机。而参考2023年走势(shì)，红利(lì)风格的(de)高点也出现在5月(yuè)中旬，日历效应明显。

　　与红利基金密切挂钩的红利指数，其股息率水平有(yǒu)所下降，直接影响着红利基金的表现。从几大行业红利指数表现分别来看，自5月底至9月17日，能源红利、材(cái)料红利、消费红利、医药红利、金融红利均出(chū)现浮亏，跌幅分别达27.63%、23.11%、19.52%、17.25%、9.71%；另外，煤(méi)炭指数在此区间跌(diē)24.52%。

　　“部分周期行业中报(bào)承压(yā)，导致股价波(bō)动，对红(hóng)利风格造成压力。”胡启聪表示。

　　民生加银中证港股通高股息指(zhǐ)数基金的基金经理周帅向《证券日(rì)报》记者表示，上半(bàn)年红利(lì)指数持续上涨，分母端的增长导致指数的股息率下(xià)降；同时，由于近(jìn)期是上市公(gōng)司股利(lì)分配的(de)高峰期(qī)，股息率分子端的派息(xī)也会出现动态调整(zhěng)，而受基本(běn)面影响，今年部分企业在派息力(lì)度上有所下调。分子、分母端的共同影(yǐng)响使得红利类指数的股息率水平有所下降，导致对部(bù)分资金的(de)吸引力(lì)减弱。

　　红利资产仍值(zhí)得长线长投

　　多位受访人士认为，短期来看，当前市(shì)场面临的不确定性仍然较多，考(kǎo)虑到市场暂未形成明确的(de)主线(xiàn)，整体风险偏好不高，偏防守型的红利资产依然是资金优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)选项。同时，今年二季度，险资、社保等长线(xiàn)资(zī)金主要加仓了公用事业、资源品和银行等红利资产，红利基金(jīn)依(yī)然值得长线(xiàn)长投(tóu)。长期来看，利率中(zhōng)枢下移、险资为代表的增量(liàng)资金入市等因素，都将为红(hóng)利指数的上涨提供(gōng)较强(qiáng)支撑。

　　站在(zài)当前时点来看，这(zhè)波回调还会(huì)持续多久，当(dāng)前红利资产投资价值如何？

　　博(bó)时基金指数与量化投(tóu)资部基金经(jīng)理杨振(zhèn)建认为，在当前(qián)市场(chǎng)情绪下，那些具有较好分红(hóng)能力的(de)公司往往有机会(huì)在市场不(bù)确定性(xìng)增加(jiā)时提供收益，从而吸(xī)引(yǐn)避(bì)险资金流入。

　　周帅认为，在当前时间节点，红利类资产中长期的基本面投资逻(luó)辑仍然未发生变(biàn)化，红利类(lèi)资产超额收益属性的阶段性回调或已经接近(jìn)尾声；绝对收益层面，红(hóng)利类资产(chǎn)也有(yǒu)望伴随A股触底企稳(wěn)。红利(lì)类资产的确(què)定性具备长期吸引力。

责任编辑：李(lǐ)桐

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