信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信(xìn)贷投放节奏，中国人民银行副(fù)行长朱鹤新在国(guó)新办举行(xíng)的新闻发 布会上(shàng)提到，“去年下半年以(yǐ)来，我(wǒ)们在这个方面做了努(nǔ)力，加强引导信贷均衡投放，缓解金融(róng)机构‘冲时点’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均衡投放”的相关(guān)表(biǎo)述，已被(bèi)央行多次提及。央(yāng)行(xíng)发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报(bào)告》提(tí)到(dào)，着力(lì)加强贷款均(jūn)衡投(tóu)放(fàng)，统筹衔接(jiē)好年末(mò)年初信贷工作，适度平滑信贷(dài)波动(dòng)，增强信贷总(zǒng)量增长的稳定(dìng)性和可持续性(xìng)。《2023年(nián)第四季度中国货币(bì)政策执行报告》再(zài)次强调(diào)，引导金融机构适当(dāng)平滑大(dà)小(xiǎo)月信贷波动，保持信贷总 量适度、节奏平(píng)稳。

监管部门频(pín)频提及(jí)“适度”“适当”平(píng)滑信贷波动的一大背景是，我(wǒ)国(guó)贷款(kuǎn)增量(liàng)存(cún)在较(jiào)明显的季节特征。央行披(pī)露的数据显
示，一(yī)季度尤其是1月份(fèn)新增贷款(ku信贷均衡投放影响几何？ǎn)往(wǎng)往会多一些，4月份、7月份、10月份则是贷(dài)款小月。实际上，银行单月信贷投(tóu)放规模有(yǒu)大小月(yuè)之分，不仅仅(jǐn)受经济运行(xíng)的季节性规(guī)律影响，也有银行冲刺考核时点的有意为之。

在笔者看来，监管部门(mén)引导银行机构(gòu)均衡投放(fàng)信贷，“适度”平滑信贷(dài)波动有(yǒu)三大积极影响。

其
一，有利于(yú)更(gèng)“均衡”地服务实体经济融资需求(qiú)。适度平滑信贷(dài)波动有利于满足信贷投放“淡季”的企业(yè)融资需求。朱(zhū)鹤新也表示，今年一季度贷(dài)款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空(kōng)间。

其二，有利于商业银行稳健经营。一(yī)方(fāng)面，信贷投放(fàng)的季节性、阶(jiē)段性(xìng)特征，会(huì)降低商业银行对贷 款的议价能力，降低(dī)净息差。另(lìng)一方面，为了完成时点考核指(zhǐ)标，在关键(jiàn)时点人为地增加(jiā)贷款的行为，本身是一种不合(hé)规行(xíng)为。适度平滑信贷投 放有利于避免(miǎn)这(zhè)些负面影响，提升银行经(jīng)营的稳健性。

其三，有利于降低信贷(dài)“脉冲”对金融市(shì)场(chǎng)资(zī)金面的扰 动。信(xìn)贷集中投(tóu)放对金融市场(chǎng)资(zī)金(jīn)面的扰动体现在两个(gè)层面：一是信(xìn)贷(dài)冲量会消耗银行的超额储备，降(jiàng)低高流动性资(zī)产，为获取流动性资金(jīn)，银行会(huì)从资金市场吸收流动性，加(jiā)剧市(shì)场利率波动。二是信贷资金具有货币派生功能，冲量投放也会加剧 市场利率波动。因此，适度平抑信(xìn)贷投放(fàng)节奏能降低其对金融市场资金面的扰(rǎo)动。

此外，对银行机(jī)构而言，调整信(xìn)贷投(tóu)放节奏，意味(wèi)着其需要对投资业务(wù)、负债业务、流动(dòng)性(xìng)管理、风控、资产负债匹配管理等维度配套
调整(zhěng)，以保持在新的监管导向下，在经营
层(céng)面实现安全性、流动性、盈利性三者之间(jiān)新(xīn)的(de)平
衡。

总体来(lái)看，在监管(guǎn)部(bù)门(mén)引导银行机(jī)构(gòu)保持信贷均(jūn)衡(héng)投放后(hòu)，今年一季度，金融体(tǐ)系对实体经济(jì)发放的人民币贷款
增加 9.11万(wàn)亿元，虽然同比少增1.59万亿元，但仍(r信贷均衡投放影响几何？éng)然(rán)保持了较为稳固的支持力度。未来(lái)，信贷均衡投(tóu)放有望(wàng)进一步提(tí)升 金(jīn)融(róng)服务实体经济的可持续性。

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