光大期货：9月20日有色金属日报

光大期货：9月20日有色金属日报ass="finance_web_article_v17_futurestg">

　　铜(tóng)：

　　隔夜LME上涨(zhǎng)1.48%至 9539美元/吨；沪铜主力上涨1.03%至75660元/吨；现货进口窗口继续打开(kāi)。宏观方面，美国上周首(shǒu)次(cì)申请失
业救济人数意外下降至21.9万人，为四(sì)个月新低。但美国成屋销售创去年10月以来新低，房价再新高，库存继续(xù)涨。经济和就业数(shù)据劈叉，但随着美(měi)联储9月议息会议上(shàng)超预期(qī)降息50个基(jī)点
，市场(chǎng)对(duì)美软着陆预期有所增强，风险偏(piān)好回升，美股(gǔ)继续走高，铜也保持(chí)反弹走势。基本(běn)面方面，近期
下游(yóu)补库意愿使得社会库存超量去 库，这也反馈下游订单实际良好，现货升(shēng)水下也(yě)再担心绝对价格(gé)同步走高。美(měi)联储略超预期的降(jiàng)息对(duì)美经济软着(zhe)陆预期有利(lì)，金融市场也给予了正向反馈，美股、黄金和铜均(jūn)保持偏强走势(shì)，加之基本(běn)面(miàn)正趋(qū)于好转（LME开始(shǐ)去(qù)库、国内社库(kù)加速(sù)去
库）下，下行驱动并不(bù)显著(zhù)，建议(yì)仍(réng)以震荡偏强看待，下游企业仍(réng)可(kě)逢低采(cǎi)购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜(yè)LME镍涨0.83%报16335美元/吨(dūn)，沪镍涨0.71%报125350元/吨。库存方面(miàn)，昨日 LME 镍库存增加198吨至123924吨；国内(nèi) SHFE 仓单增加547吨至21024吨。升(shēng)贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴(tiē)水上涨25元/吨(dūn)至-150元/吨。不锈钢方面(miàn)，库存端，本周全国89仓库存总量周环(huán)比增加0.68%至103万吨；供应端，不(bù)锈钢粗钢9月排产333.42万吨，月环
比减少0.74%，同比增加4.59%，成(chéng)本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料偏强，然需求疲(pí)软成为拖累。基本面疲软，短期关注(zhù)海外(wài)宏观(guān)扰动。

　　氧(yǎng)化铝(lǚ)&电解铝(lǚ)：

　　氧化铝震(zhèn)荡偏强，隔夜AO2410收于(yú)4056元/吨，涨(zhǎng)幅0.7%，持仓减产3754手至13.5万手。沪铝震荡(dàng)偏强，隔(gé)夜AL2410收于20080元/吨，涨幅(fú)0.6%。持仓(cāng)增仓2479手至17.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3993元/吨。铝锭现货升水转为贴水50元/吨，佛山(shān)A00报价涨至19700元/吨，对无锡A00贴水130元/吨，下游铝棒加工(gōng)费多地持稳(wěn)，新疆广东上调10元(yuán)/吨；铝杆1A60加工
费持稳，6/8系加工费上调(diào)33元(yuán)/吨。美联储超预 期降息带(dài)动盘面重(zhòng)归20000大关，铝锭去库(kù)节(jié)奏加快后，旺(wàng)季预期兑现加成，实(shí)际下游消费分化明显，暂无超预期征(zhēng)兆。近期氧化铝成本上行，铝价底部支撑较(jiào)强，美议息降(jiàng)息(xī)余温 影响仍在，短期宏观影(yǐng)响仍将主导市场情绪和铝价走向，建议(yì)短线逢低做(zuò)多(duō)，谨慎过分追高。

　　锡：

　　沪锡主(zhǔ)力(lì)涨1.14%，报259080元/吨，锡期货(huò)仓单8350吨，较(jiào)前一日减少46吨。LME锡涨1.41%，报32000美元/吨
，锡库存4790吨，增 加35吨。现货(huò)市(shì)场(chǎng)，对2410云锡升水600-800元/吨，交割升水(shuǐ)500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进(jìn)口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差-170元/吨(dūn)，11-12价差+20元/吨，沪伦比8.10。国内锡(xī)消费逐步好转，而国内供应因冶(yě)炼减产走低，短期锡基本面小幅短缺(quē)。国内锡(xī)库存继续回落，而海外LME锡低库存持续，后续锡可能进入(rù)强(qiáng)现实阶段。关注(zhù)国内锡现货能否再(zài)度走(zǒu)高(gāo)，策略上可以关注国内锡月(yuè)差正套。

　　锌：

　　截至本周四（9月19日(rì)），SMM七地锌锭库存总量为11.45万吨(dūn)，较9月9日(rì)减少0.31万吨，较9月12日
增加0.11万吨。沪锌主(zhǔ)力涨(zhǎng)0.61%，报24090元(yuán)/吨，锌期货(huò)仓单34953吨(dūn)，较前一(yī)日增加73吨。LME锌(xīn)涨1.92%，报2939.5美元/吨，锌库存256800吨，增(zēng)加4950吨。现(xiàn)货市场，上海(hǎi)0#锌对(duì)2410合约升(shēng)水140元/吨，对(duì)均(jūn)价(jià)贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2411合约升
水230-285元/吨，粤市较(jiào)沪市贴水70元/吨；天(tiān)津0#锌(xīn)对
沪锌2410合(hé)约升水(shuǐ)120-140元(yuán)/吨，津市较沪(hù)市贴水10元/吨。价差方面，10-11价差+165元/吨，11-12价差+205元/吨，沪伦比8.20。基本面(miàn)强现实弱预期，其中(zhōng)表现在(zài)短期国内锌供(gōng)应减产将(jiāng)导致锌库存持续走(zǒu)低，长期(qī)则(zé)因(yīn)海外以及中国大型矿山以及冶炼厂陆续(xù)投产(chǎn)，锌无新增需求(qiú)亮(liàng)点情况下，锌元素(sù)端(duān)预期趋于过剩。但考虑到近几年内外(wài)矿山投产进度均不及市场预期(qī)，需要有确切实际看到国内加工(gōng)费回升才能确信矿山投产。在短期供(gōng)需矛盾无法(fǎ)解决的背景下(xià)，预计锌价易涨难跌，国内(nèi)月差结构维持大(dà)Back，内外比价下行空间有限，内外反套机会仍(réng)可关注。

　　工业硅(guī)：

　　19日工业(yè)硅震荡偏(piān)强，主力2411收于9680元/吨，日内涨幅0.52%，持仓增仓2429手至20.8万手。现货(huò)继续持稳，百川参考价11805元/吨，较上
一交(jiāo)易日持稳。其中#553各地(dì)价格区(qū)间回升至10850-12100元
/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水扩至460元/吨。降息余(yú)温(wēn)下(xià)盘(pán)面(miàn)空头开始谨(jǐn)慎离场，基本面(miàn)弱(ruò)势拖累(lèi)下反弹空(kōng)间均较为有限。目前硅(guī)厂目前减产实际影响有(yǒu)限，需求亮点不(bù)多、行业库存压力难解、宏微分化后硅价或延续震荡调整(zhěng)，关注基差收窄机会。

　　碳(tàn)酸(suān)锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约涨0.07%至75700元(yuán)/吨。现货价格方面(miàn)，电池级碳酸锂平(píng)均下跌250元/吨至7.41万(wàn)元(yuán)/吨，工业级光大期货：9月20日有色金属日报碳酸锂(lǐ)平均价下跌250元/吨至6.99万元/吨，电池级氢氧化锂平(píng)均价(jià)下跌325元/吨至6.93万元/吨。仓单方面，昨日仓单(dān)减少137吨(dūn)至(zhì)41897吨。供应端，周
度产量虽环比仍(réng)然呈(chéng)现小幅增加，但目前进口已有放缓，资源端已有减产消息。需求端
，9月磷酸铁(tiě)锂排产(chǎn)环比有增，三(sān)元材料环比小幅下降；下游库存逐渐消化，关注客供比例，若出现下降，则市场活跃度增加或将利多于价格反弹，但就目前来看，仍然(rán)维持较高占比。资源端已有停减产动(dòng)作，短期或(huò)表现宽幅震荡运行，但目前的减产并无法引发供需格局的扭转，中长期对价格仍(réng)偏悲(bēi)观。

责任编辑：李铁民(mín)

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