“国君海通”，有多强？

　　源自(zì)：时代财经(jīng)APP

　　券商“航母(mǔ)”来了，两家屡传合(hé)并(bìng)消息的头部券商终于“官宣”，9月6日起停(tíng)牌。

　　9月5日晚(wǎn)，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券(quàn)（600837.SH；06837.HK）均(jūn)发布关于筹划重(zhòng)大资产重组的停牌公(gōng)告，因(yīn)两家券商拟筹划重大资(zī)产重(zhòng)组(zǔ)，自9月6日起(qǐ)停(tíng)牌。

　　国泰君(jūn)安公告(gào)中表示，公司与海通证券正筹划(huà)由公司通过向海通证券全体A股换股(gǔ)股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收(shōu)合并海通证券并发(fā)行A股股票募集配套资金。

　　对于具体停牌时间，上述公告称，本(běn)次(cì)重组涉及A股和H股，涉及事项较多、涉及流程(chéng)较为复杂，同(tóng)时本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量(liàng)发展，根据(jù)上交所相关规定，预计停牌时间不(bù)超过25个(gè)交易日(rì)。

　　两家头部券商“官宣”合并后备受市场关注。9月6日凌晨，两家券商的股吧仍热(rè)闹(nào)非凡，一向被津津(jīn)乐(lè)道的券商合并新名称也再度被网友激烈讨论。在国泰君(jūn)安股吧中，有网友建(jiàn)议改名“国泰君通”，也有网友称两家券(quàn)商(shāng)的合(hé)并为“中国神券”。

　　老(lǎo)牌头(tóu)部券(quàn)商“联姻”

　　此(cǐ)次国“国君海通”，有多强？(guó)泰(tài)君安(ān)证券与(yǔ)海(hǎi)通证券的合并将是载入历史的一(yī)页。

　　这是新“国九条”实施以来，首(shǒu)个头部(bù)券商合并重组案例。更(gèng)加值得(dé)关注的是，这也是(shì)中国资本市场史上规模最大的A+H双边市(shì)场吸收(shōu)合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及各类业务牌照及境内(nèi)外(wài)多家(jiā)上市(shì)或非上市子公司(sī)的整合，业务范围广且对行业(yè)具有划时代意义。

　　国泰君(jūn)安由均(jūn)创设于(yú)1992年的(de)国泰证券和君安证券通过新设合并、增资扩股，于(yú)1999年8月组建(jiàn)成立，总部位于上(shàng)海。2015年(nián)6月，国泰君安正式在A股上市，2017年(nián)4月在港交所挂(guà)牌交易。

　　据(jù)官网数据，目前，国泰(tài)君安(ān)设有(yǒu)5家专(zhuān)业子公司，并在境内设有(yǒu)37家分公司、345家证券(quàn)营业部，营业(yè)网点遍布全国33个省、直辖市、自治区和特别行政区。

　　而海通证券的历史更为(wèi)悠久，其成立于1988年(nián)，由(yóu)交通银行（601328.SH）发起设立，总(zǒng)部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借(jiè)壳上市(shì)，成为国内首例券商借壳上市案(àn)例，后又于2012年4月(yuè)H股上市，与国泰君安同为A+H上市券商。

　　目(mù)前，海通证(zhèng)券在中国境内拥有341家证券及期货营业部(bù)，境外则(zé)在全球五大洲15个国家和地区设有分行、子(zi)公司或(huò)代表处，营业网点(diǎn)覆盖“纽(niǔ)、伦、新、港、沪、东”六大国际金融中心。

　　此次合并同样备(bèi)受(shòu)关注的还有两家券商(shāng)均带有上海国资背景，且都是大型综合型老牌券商。

　　海(hǎi)通证券目前无控股股东且无实际控制(zhì)人(rén)，据海(hǎi)通(tōng)证券2024年中报，除了(le)香港中央结算（代理人(rén)）有限(xiàn)公司(sī)外，其最大的股东为上海市国资委旗下的上海国盛(shèng)（集团）有限公司(sī)，上海国盛（集团）及其全资子公司合计持有海通证券10.38% 的股份。

　　国泰君安证券的控股股东为上海国(guó)有资产经营有限公司，实际控制人是上海(hǎi)市国资委旗下的上海国际集团有(yǒu)限公(gōng)司。

　　9月5日夜间，一名合(hé)资券商(shāng)人士向时代财经表示，“此次合(hé)并重组必将整合两家(jiā)公司内部优势资源，有助于打造国际一流(liú)投(tóu)行，提高中(zhōng)国证券行业的国际影响力(lì)，助力上海国际金融中心建设，目前这些都是符合政策指引(yǐn)的。”

　　资产规模(mó)将跃居行业第一

　　两家头部(bù)券商的(de)强强联合，或将改变目前券商行业格(gé)局。

　　自去年10月的中央金融工作会议提(tí)出要“培育一流(liú)投资银行(xíng)和投资机(jī)构”“支持国有大型金融(róng)机构(gòu)做(zuò)优做强”以来，券业多单并购相继(jì)公告进展。

　　今年3月，中国(guó)证监会发(fā)布(bù)《关于加强证(zhèng)券公司和公(gōng)募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行(xíng)）》，明确给出(chū)2035年的发展目标——形成2至3家具备国(guó)际竞争力与(yǔ)市场引领力的投资(zī)银行(xíng)和投资机构。

　　4月，国务院发布新“国(guó)九条”，再(zài)提(tí)“支持头部机构通(tōng)过并购重组、组织(zhī)创新(xīn)等方式(shì)提升核心竞争力，鼓(gǔ)励中小机构差异化(huà)发展、特色化经(jīng)营(yíng)”。

　　时代(dài)财经(jīng)根据2024年半年报披露的截至6月末(mò)的数据测(cè)算，“国泰(tài)君安+海通(tōng)证券”的总资产将达1.62万亿元，而(ér)券业(yè)绝对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截(jié)至6月末总(zǒng)资产(chǎn)为(wèi)1.50万亿元；归母净资(zī)产也(yě)能超过中(zhōng)信证券列行业第一，达到3311.24亿(yì)元，同期中信证券归母净资产为2792.72亿元。

　　从2024年半(bàn)年报数据来看，受海通证券业绩(jì)拖累，“国泰君安+海通(tōng)证券”的营收、归母净利润(rùn)仍与多年断层第一的中信证券有差距。

　　2024年(nián)上半年，中信证券营业收入为(wèi)301.83亿元， “国泰君安+海(hǎi)通(tōng)证券”合计营收(shōu)为259.35亿元，可位列行业第二，营(yíng)收差距约(yuē)42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿元，“国泰君安+海(hǎi)通证券”合计归(guī)母净利(lì)润达59.69亿元，同样列第二，差距约46亿元。

　　据中信证券研究所(suǒ)测算(suàn)，“国泰君安+海通”各项业务实力均位居行业前三(sān)，信用业(yè)务优势明显；分业(yè)务来看，“国泰君安(ān)+海通”2024上半年的经纪、投行、资(zī)管、利息和投资收益规(guī)模为48亿、20亿、28亿、28亿和68亿，分别排名行(xíng)业第2、第1、第3、第1和第2。投行收入(rù)和信用业务收入均登顶行业。

　　如果看全(quán)年的数据，2023年，“国泰君安+海通证券”的营业收(shōu)入合计590.94亿(yì)元，较中信证券600.68亿元的营收(shōu)仍有接近10亿元(yuán)差距(jù)；而归母净利润则仅排第三，为103.83亿元，次于中信证券及华泰证券（601688.SH），距中信证券(quàn)的差距约(yuē)93亿元。

　　不过，在传统的经纪业务和投(tóu)行业务方面，“国泰君(jūn)安+海通证券”有望(wàng)超过“老大哥(gē)”。时代财经以2023年(nián)的(de)手续费及(jí)佣金净收入测算，“国泰(tài)君安+海通证(zhèng)券” 经纪业务手续费净收入合计106.20亿元，中信证券(quàn)为(wèi)102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投行业务手(shǒu)续费净收入合计71.09亿元，中信证券为62.93亿(yì)元。

　　9月5日，两家券商均收涨。截至收盘，海通证券涨3.79%，为当日A股涨幅最大的上市(shì)券商，收于8.77元(yuán)/股；国泰君安涨1.66%，收于14.70元(yuán)/股。

责任(rèn)编辑：尉旖涵

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