有色(sè)金属(shǔ)板块中铜(tóng)是(shì)非常值得关注的，黄(huáng)金股ETF也是目(mù)前市场(chǎng)上“含铜量”较高的ETF产品，对基金收益(yì)颇有贡献。

今年以来(lái)，黄(huáng)金价格一路(lù)狂飙，黄金板块投资持续(xù)火热，公募市场(chǎng)中，两只黄金股ETF收益率持续领跑。截至4月19日，华夏黄金股ETF和永赢黄金(jīn)股ETF年内(nèi)涨幅分别为38.76%和30.38%（华夏黄金(jīn)股ETF于今年1月11日成立 ）。

与(yǔ)此前主(zhǔ)要跟踪标的为黄金现货的黄金ETF不同的是(shì)，这两只黄(huáng)金股ETF跟踪(zōng)的是从事黄金(jīn)相关业务的上市公司(sī)股票，于去(qù)年10月正式获批。目前来看，年内(nèi)收益表现远超收益率约为18%的黄金ETF。对此，有基金(jīn)经理表示
，黄金股
金价放大器的作用更为显著(zhù)。

此外，黄(huáng)金(jīn)股ETF还是目前市场上“含铜量”较高的ETF，铜(tóng)价今年一路走高，4月(yuè)22日(rì)沪铜期(qī)货主力合约报价突破8万元/吨。相关上市公司年内股(gǔ)价表(biǎo)现亮眼，以市值最大的紫金矿(kuàng)业为例，年内股价(jià)涨幅近50%，截至4月22日最新市(shì)值为4542亿元。

4月22日，紫
金矿业披露2024年
第一季度报告，一季度(dù)营业收入747.77亿(yì)元，同(tóng)比下降0.22%；归(guī)母净利润(rùn)62.61亿元，同(tóng)比增长15.05%。公告显示，一季度，公司整体运营成本特别是海外(wài)项目(mù)运营成本环比(bǐ)下降明(míng)显，矿产金精矿和铜精矿单位销售(shòu)成(chéng)本环(huán)比下降幅度分别(bié)达14%和13%，叠加金、铜价(jià)格持续上涨背景，公司(sī)毛利水平增厚显著。

这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……no Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif'>

黄金股ETF收益(yì)表现超黄金ETF

今年以来，与黄金相关的(de)投资持续火爆，多只跟踪黄金相关标的的ETF表(biǎo)现亮眼。其中值(zhí)得注意的是，跟踪中证沪深港黄金产业(yè)股票指数的(de)两只黄金 股ETF显著领跑，截至(zhì)4月19日，华夏黄金股ETF和永(yǒng)赢黄金股ETF年内收益率分别为38.76%和30.38%（其中华夏黄金股ETF于(yú)今年1月11日成立），居于全市场前(qián)两位，且远超此前市场(chǎng)上跟踪上海金（SHAU）/黄金现(xiàn)货合同（AU9999）的14只黄金主(zhǔ)题ETF，收益(yì)率约为18%。

对于两者的区(qū)别，华夏黄金股ETF基金经理华龙表示，黄金ETF主要跟踪标(biāo)的为黄金现货，其属(shǔ)于商品类投资，本质上是商品型ETF产品；而黄金股ETF主要投资标的是(shì)从事黄金相关业务(wù)的上市公司(sī)股票，比如黄金开采、冶(yě)炼和销售相关的上(shàng)市(shì)公司，一般可以分为金矿公司和黄金珠宝零售公(gōng)司这两大类，其本质(zhì)上属
于(yú)权益类投资，是权益型ETF产品。不论(lùn)黄金ETF还是黄(huáng)金股(gǔ)ETF，两类资产走势表现都与黄金价格息息相关。从(cóng)投资纯度上来说，黄金ETF投资黄金的纯度更高，而黄金股ETF则 带有一(yī)定的权益属(shǔ)性。

“在近期黄(huáng)金上涨行情中，黄金股金价放大器的作用(yòng)非常显著。”永赢黄金股ETF基金经理章赟近期在接受券商中国记者采(cǎi)访(fǎng)时表(biǎo)示，黄金股中大量的
是黄金的矿(kuàng)业公司，它的资产负债表的(de)资产端是某种探矿(kuàng)权、开采权，是带有期权性质的，黄金上涨的时候(hòu)大幅地有利(lì)于黄金的矿业公司，它(tā)不是只(zhǐ)是看黄金的涨幅，而是把这个涨幅通过隐含杠杆的期权(quán)效(xiào)应成倍地去放大了，这是在利润端它被放大了。此外，黄金价格上涨的时候，金矿公司的(de)开采动力变强会(huì)伴随产能的扩(kuò)张(zhāng)。

根据Wind数据统计，截至2024年3月底(dǐ)，过去5年黄金股相比金价(jià)的贝塔约1.2倍、金价上行区间约1.3倍，中证沪深港黄金产业(yè)股票全收(shōu)益指数(shù)过去5年跑赢国内金价（AU9999）超17个点。需要注意的是，章赟同(tóng)时作出了风险提示(shì)，黄金下(xià)跌(diē)的时候(hòu)，黄金股公司也会跌得(dé)更多。

“含铜量”决(jué)定收益走势

此外，章赟提到，有色金属板块中铜是非常(cháng)值得关注的
，黄金(jīn)股ETF也是目前市(shì)场上“含铜量”较高的ETF产品(pǐn)，对基金收益颇有贡献。

今年以来(lái)，铜的表现十分强势。上(shàng)市公司中，以紫金矿业为例，该股(gǔ)股价今年
以来持续创新高，截至4月19日，年内涨幅(fú)近50%，总市值达4758亿(yì)元(yuán)。

4月22日，紫金矿(kuàng)业披(pī)露(lù)2024年第一季度(dù)报(bào)告，一季度营业收入747.77亿(yì)元(yuán)，同比下降0.22%；归母净利润62.61亿(yì)元，同比增(zēng)长15.05%。公告显示，一季度，公(gōng)司整体运营成本特别(bié)是
海(hǎi)外(wài)项(xiàng)目运营成 本环比下降明显，矿产金精矿和铜(tóng)精矿单位销售(shòu)成本环比下降幅度分别(bié)达14%和13%，叠加金(jīn)、铜价格持续上涨背景，公司毛利水平(píng)增厚显著(zhù)。

“铜一路新高的主要原(yuán)因就是，铜进入了(le)一(yī)个去产能化的(de)周(zhōu)期，或(huò)者叫供给侧改革的周期，使得一些小的、落后的铜的产能会(huì)去(qù)掉(diào)，大的公司会继续生产铜(tóng)，因(yīn)而(ér)对于上市公司(sī)是有(yǒu)利的。”章赟表示。

万家双引擎基金经(jīng)理叶勇在一季报中也(yě)表示(shì)，2024年，铜行业(yè)原本供应(yīng)略(lüè)宽松的普遍预期目(mù)前已被逆转，原因(yīn)就是英美(měi)资源调低 产量预期和第一量子巴拿马铜矿(kuàng)违宪停产问题，而按照原(yuán)本的(de)市场(chǎng)普遍(biàn)预计，铜的供给是在2024年宽松，2025年紧缺，现在看来，紧缺可能提前到来。他持续看好铜资源上市公司的机会，其后是铁矿石、铝、铅锌等。

黄金2024年后续表现有望继续乐观(guān)

4月22日，黄金板块出现回调，后市(shì)应如何看？普通投资者又如何把握黄金投资机会？

展望后市，永 赢黄金股(gǔ)ETF联接一季报表示，对(duì)黄金2024年(nián)后续表现继续保持乐(lè)观。首先(xiān)美元指数和美债利率仍在(zài)相(xiāng)对高位，随着美联储(chǔ)进入降(jiàng)息周期，美元指数和美(měi)债利率掉头向下或将带来黄金后市主升浪行情；2024全球大选年地(dì)缘扰动不(bù)断，从(cóng)避险属性 角(jiǎo)度为黄金带来诸(zhū)多阶段性机会；资金层面来看，主要(yào)购金国的黄(huáng)金(jīn)储备占比仍(réng)在低位，央(yāng)行购(gòu)金未来几年内(nèi)有望持续，而全球(qiú)最(zuì)大黄(huáng)金ETF（SPDR）持仓量从3月中旬开始逆势上升，目前(qián)持仓量仍然在历史相对低位水平(píng)，也就是说未来还有大量潜在的资(zī)金买盘可能(néng)会在合适的(de)时机进场，或推动金价进入新一轮上升行情。

该(gāi)一(yī)季报(bào)同时指出，黄金产业链上市公司主要是这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……金矿采掘冶炼公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的上市(shì)公司股价与金(jīn)价(jià)高度相关，但涨跌弹性(xìng)高于实物黄金。截至2024年3月底(dǐ)，根据wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，过去五年黄金股相比国内金价(jià)的(de)贝塔约1.2倍(bèi)、金价上行区间(jiān)约1.3倍，中(zhōng)证沪深(shēn)港黄金产业股票全收益指数过去五年跑赢国内金价（AU9999）超17个点。金矿企业的扩产和探矿权杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品(pǐn)牌集中度提(tí)升贡献黄金股(gǔ)的超额(é)收(shōu)益(yì)，因此(cǐ)看好金价(jià)的投(tóu)资者也(yě)可(kě)以重(zhòng)点关注黄金(jīn)股(gǔ)的投资机会。

关于(yú)还能不能上车，华(huá)龙认为，需要注意投资方式，尽量(liàng)不要选择一次性买入，可以选择相对更为平滑性的投资方式，例(lì)如定投或者分批(pī)购入的方式去(qù)进行(xíng)投资。对于大(dà)部分
投资者而言，投资应该是一个中长期(qī)的事情，投资往往越心(xīn)急就(jiù)越容易犯错，越(yuè)在(zài)意(yì)短(duǎn)期(qī)收益就越容易踏空长期(qī)行情。建议将自己(jǐ)的投(tóu)资周期拉长，并且秉持不以物喜不(bù)以己悲的(de)这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……豁达之心，反而
能够坚持并有(yǒu)所收获。美联储今年大概率开启降息通道，从历(lì)史规律来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)的降息行为往往不会一蹴而就，也大概率是(shì)一个漫长的周期，黄金资产在降息(xī)周期也往(wǎng)往能有一(yī)个持续性的行情，所以从投资端来说也不用过分着急。

从中长期来(lái)看，当前(qián)全球处于一个逆全球化进程中，由(yóu)于逆全球化将带来不(bù)确定性增加，贸易摩擦成(chéng)本等也相应提升，未来通胀中枢将逐渐上移。黄金作为抗通胀资产，从中(zhōng)长期看也大概率能跑赢通(tōng)胀。对于一(yī)类
中长期处于上升(shēng)通道的资产来说，其实不建议去频繁做(zuò)买入卖出的波段操作，建(jiàn)议大家把黄金当做(zuò)一种另类资产(chǎn)去进行投资，博取一 个配(pèi)置型(xíng)收益。