厚培耐心资本构筑科创投资新范式

8月30日，由中(zhōng)国证券报主办(bàn)的(de)“耐心生态科创未来——2024股权投资(zī)创(chuàng)新会议”在南京(jīng)市建邺(yè)区举行。

当前，我国科技创新和新兴产业发展正在(zài)经历突破转变的关键时期，随着新质生产力的(de)提出，投早、投(tóu)小(xiǎo)、投硬科技逐步成为行业共识，科创投资的新范式已经开启。在(zài)新(xīn)发展模式之下(xià)，投资(zī)者有哪些新的理解和感悟，股权(quán)机构又要以怎样(yàng)的“姿势”应对，参会嘉宾展开了热烈(liè)讨论。

发展新质生产力成为(wèi)重要导向

当前，新质生产力已经成为私(sī)募股权和创业投资全行业的焦点，对此决策层提出，健(jiàn)全(quán)因地制宜发展新质生产力体制机制。

国寿股权投资董事总经理陆海表示，新质厚培耐心资本构筑科创投资新范式生产力算是2024年的“热词”，但新质生产力(lì)并不是一夜之间(jiān)出来的，只是现在有了更明确、更精细的定义。投资未来、投资创新(xīn)、投资价值是国(guó)寿股权的投资标准。对于如何(hé)定义新质生产力，陆(lù)海表示，投资者需(xū)要精准判断，一是新(xīn)质生产力一定要打破传统技术的路径和思维；第二，在性能和效率方面，新质生产力和传统生产力要有显(xiǎn)著差异；第三，新(xīn)质生产力要拥有非常广泛的应用(yòng)场(chǎng)景和(hé)强大的扩散效应。

国新基金董(dǒng)事总经理王海涛(tāo)表示，国(guó)新(xīn)基金自成(chéng)立伊始就坚持落实国家战略，以(yǐ)支持科技创新和国资央企改革发展为导向，对新质生(shēng)产力有着深刻的理解。发展新(xīn)质生产力是推动(dòng)高质量发展的重要着力点，与构建现代化产业体系密不可(kě)分，重要性不言而喻，在国家战略层(céng)面已经上升到至关重要的(de)地位，因此也(yě)是投资机构必须要(yào)履(lǚ)行的使命和责任。另外，新质生(shēng)产力的核心是科技创新，既包括新赛道、新领域涌现出来的战略性新(xīn)兴产业和未来产业，同时也包括通过绿色(sè)技术、数字(zì)技术(shù)对传统产(chǎn)业进行转型升级，这两方面一直是国新基金主要的投资方向。

“新质生产力跟(gēn)高质量(liàng)发(fā)展一脉(mài)相承，除(chú)了关注新技术(shù)的质量、高效，还应重点关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)的可持续性。”海通开元董事(shì)长(zhǎng)张向阳表示，“在投资过程中，我们看到很多企业各项指标(biāo)都(dōu)满足，但存在持续性不够、无法商业化、产品一致性较差、维修难度高等问(wèn)题。因此(cǐ)，对于新技术的投资，我们比较关注可持续性，要看这项技术能否逐渐通过研发降低成本、提高品质，能够商(shāng)业化落(luò)地，并不断做大做(zuò)强(qiáng)。”

长期耐心资本助力“投早(zǎo)投小”厚培耐心资本构筑科创投资新范式p>

近两年，投早、投小、投(tóu)硬科技(jì)逐渐成为行业主流共(gòng)识，股权和创业投资机构也将此理念充分纳入各自的投研体(tǐ)系(xì)中。在实(shí)际操作中，股权投资机构如(rú)何响应这一趋(qū)势(shì)号召？行业中(zhōng)是否会出现赢者(zhě)通吃的局(jú)面？

王海涛介绍，国新基金(jīn)为更好落实关于央企基金要充分发挥功能作用的(de)要求，通过优化考(kǎo)核指标，引导各基金加大(dà)“投早、投(tóu)小、投(tóu)硬(yìng)科技”，从机制(zhì)上把投资新质生产力作为一个(gè)内在(zài)的驱(qū)动因素(sù)。投早、投小需要(yào)长期耐心资本，在基金的筹设方面，尽量争取将(jiāng)基金时限拉长到10年以上，以适应长(zhǎng)周期(qī)的要求。另外，在人(rén)才储备上，国(guó)新基金不断加强行研队伍的招募，优化整体人员结构，具备产业背景和技术背景的人员比例不断增加。在退出渠道上，努(nǔ)力开拓多元(yuán)化的退出(chū)方式，并积极争取能够得(dé)到更多(duō)部门和机构的(de)支持，有了通(tōng)畅的退出渠道(dào)才能更(gèng)好地促进(jìn)募资和投资、促进(jìn)基金可持续发展。

当前，科创(chuàng)投资成为推动创新、驱动发展的重要力量(liàng)，受到前所未(wèi)有的重视，但在投早、投小的实践中(zhōng)也考验着投资者的智慧(huì)。对此，CPE源峰董事总(zǒng)经理(lǐ)唐柯介绍，CPE源(yuán)峰长期以来践行投资向新、向质，已投资多家代表新质生产力的创新企业。在唐柯看来，在投早、投小的过程中很(hěn)可能会(huì)面临技(jì)术研发失败、技术转移、政策调整等(děng)各(gè)类(lèi)风险，需要更具包容性的容错机制。陆海也(yě)表示，市场要给企(qǐ)业家更多的(de)耐(nài)心，把内(nèi)功练好。

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