华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板

　　来源：环球老虎财经app

　　一年之内，华映科技两度因华为新品的问世而暴涨。而与股价相背离(lí)的是，华映科技(jì)在六(liù)年里亏损100亿。而常年巨亏的背后，除了公(gōng)司重资(zī)产属性(xìng)外，还(hái)与公司前实控方中华映管密(mì)切相关。

　　华为(wèi)的三折(zhé)叠手机(jī)，带火了一众概念股。

　　9月13日(rì)，身为华为供应商之一的华映科技再度涨停，已连续5个交(jiāo)易日涨停，月内涨幅达(dá)65%。有(yǒu)意思的是，一年之前，华为(wèi)Mate60系(xì)列“横空(kōng)出世”也使(shǐ)得华映科技受(shòu)到各路资金“追逐”，公司股价在(zài)27个交易日内大涨超200%。

　　不(bù)过，华映科技业绩却十分惨淡，最近六年多时间(jiān)里，其归母净利(lì)润亏损已超百亿。深入剖析(xī)发现(xiàn)，公(gōng)司重资产属性(xìng)带来的(de)大量折(zhé)旧摊销以及“深度(dù)绑(bǎng)定”公司的前实控方中华映(yìng)管破产，是造成这一结果的(de)两大重(zhòng)要(yào)原因。

　　值得一提的(de)是，中华映管(guǎn)也曾对华映科技(jì)作出业绩保障承诺(nuò)，但在失去公司(sī)控制权后“违(wéi)约”。目前，华映科技要求中华映管赔偿30余(yú)亿元，而(ér)这对于当下流动性“吃紧”的公司可(kě)谓是重压。

　　“搭上”华为股价冲(chōng)天(tiān)

　　中秋假期前的最后一个交易日，华映科技上演(yǎn)“天地天板”，全(quán)天(tiān)换手高达24.1%。

　　日内大幅波动背后，离不开多(duō)路(lù)机构资金的助推。龙虎榜(bǎng)显示，9月13日，机构专用席位净买入2130万元华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板，深(shēn)股通专用席位净卖出2011万元，而(ér)东财(cái)“拉萨天团”的四(sì)个席位合计净买入3135万元；同时，国(guó)联盐城解放南路、开源西安西大街两大席位先后净卖出2247万元及1826万元。

　　整体来看，前五大买入(rù)营业部合计净买入额度(dù)为5266万元，前五大卖出营业(yè)部合计净卖(mài)出额度为5839万元，两者差值-1148.45万元。

　　事实(shí)上，华(huá)映科技的强势已不止(zhǐ)一日。纵观9月至今，该股累计录得65%涨幅，最近五(wǔ)个交易日，也连续收获(huò)五(wǔ)个涨停(tíng)。

　　据(jù)了解，华(huá)映科(kē)技股(gǔ)价如此强势或因其“搭上”了华为概念。

　　近(jìn)期，华为正式(shì)发布三折叠(dié)手机——Mate XT非凡大(dà)师，售价分为19999元、21999元、23999元三档。新品上线(xiàn)后，迅速(sù)受到消费(fèi)者欢迎，截至9月 13日晚间，已有超575万人选择预约。

　　而(ér)在此前，华映科技明确表示(shì)其(qí)已进(jìn)入华为供应商(shāng)体系，主要提供5.5寸至14寸(cùn)等(děng)全系列手机(jī)及平板电脑显示(shì)屏。

　　值得一提的是，2023年(nián)8月底至10月中旬期间，华映科技一度从(cóng)1.77元暴涨至5.8元，最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)超过232%。彼时(shí)，正值华为Mate60系列(liè)发布(bù)，而市场也因(yīn)此对(duì)公司股(gǔ)价进行疯狂炒作。

　　资料显示，华映科技主营(yíng)包含显示面板、显(xiǎn)示模(mó)组的研发、生产及销售。上半年(nián)，公司面(miàn)板相关业务收入占比为56.47%，利润占(zhàn)比高达(dá)92.88%，模组相关业务收(shōu)入占比43.26%，但利润(rùn)占比仅有7.12%。

　　现如今，华映科技显示面板业务主体为子公司华佳彩，拥有3万片LCD大(dà)板/月的产能，生产中小尺寸(cùn)显(xiǎn)示面板；而母(mǔ)公司主要负(fù)责模组业(yè)务(wù)，主要产出的(de)是中小尺寸显示模(mó)组(zǔ)产(chǎn)品。

　　六年亏损100亿

　　股价如此坚挺的华映科技，经营状况却乏善可陈。

　　Wind统计(jì)显示，2018年至2023年，华映(yìng)科技归母净(jìng)利润先后取得-49.66亿元、-25.87亿元、6.114亿元(yuán)、-2.238亿(yì)元、-12.23亿元、-16.04亿元，也就是说(shuō)公司在六(liù)年的时间内亏损近100亿。

　　而如果从扣非净利润来看，公司已经连(lián)续6年亏损，并且亏损金额达128亿。为何会在短时间内出现如此巨额的亏损呢？

　　据了(le)解，身处面板产业链(liàn)中(zhōng)游的华映科技之所以年年亏损，重要原因之一为其(qí)特(tè)有的重资产(chǎn)属性。

　　具体来看，华映科技固定(dìng)资(zī)产占总(zǒng)资产比(bǐ)例高达7成左右，致使固定成本居高不下，从而(ér)“拖累”业绩。以(yǐ)最新一期的半年(nián)报为(wèi)例，公(gōng)司期内实现营收8.65亿元，但固定资产折旧、油气资产折耗、生产(chǎn)性生物资产折旧达3.97亿元，同时使用权资产折(zhé)旧、无形资产摊销、长期待摊费(fèi)用摊销相加超1300万元。

　　此外，叠加面板行业竞(jìng)争环境激(jī)烈，华映(yìng)科(kē)技不得不长(zhǎng)期维持高强度支出。纵观公司(sī)“巨亏”的六个年度(dù)，其研发费用占营收之比分别高达6.37%、24.1%、13.2%、9.35%、9.7%、12.5%。

　　值得一提的是，华映科技此前曾非常(cháng)依赖一(yī)家中(zhōng)国台湾企业——中华映管，而该公司也正(zhèng)是导致其巨额亏损的重要(yào)角色。

　　资料显示，中华映管在当地曾拥有过“面(miàn)板五虎(hǔ)”之称，其显示器产量一度为全球前三。

　　2010年3月11日，华映科技(jì)前(qián)身(shēn)闽(mǐn)闽东(dōng)宣布，公司分别向中华映管麾下华映百慕(mù)大、华(huá)映纳闽发行(xíng)5亿股、3004万股，并购(gòu)买华(huá)映百慕大持有的福建华(huá)显75%股权、深圳(zhèn)华显75%股权、华冠光电(diàn)75%股权、华映视讯(xùn)67.19%股权以及华(huá)映纳(nà)闽持有的华映视讯7.81%股权。

　　交易完成后，闽闽东(dōng)新获液晶模组(zǔ)加工(gōng)业(yè)务(wù)，华映百慕大、华映纳闽分(fēn)别持有彼时公(gōng)司71.42%、4.29%股权。

　　至此，中华映(yìng)管替代福建国资旗下福建电子信息集团成为闽闽东新实控(kòng)人，而公(gōng)司也开始成为中华映管代工厂，并将自身“命运”完全交至其手中。

　　易主(zhǔ)之后约一年(nián)，闽闽东正式更名为华映科技(jì)，后与中华映管之间开始产(chǎn)生大量业务往来。

　　据同花顺统计显示，2010年至2017年间，华映科技对中华映管系各公司产生的销售额普遍(biàn)占据(jù)其总营收五成至九成不等。

　　不过，因面板市场份额持续(xù)遭到侵蚀，中华映管自身经营状况很(hěn)快江河日下(xià)，并最终于2018年资不抵(dǐ)债，向法院提起重(zhòng)整。

　　而中华映管陷入“困局”也直接导致华映科技大量业务停摆且产生大量坏账。据公司2018年12月14日公告所述(shù)，截至当年11月底，其应收中华映管款项余额为4.54亿美元(yuán)，折合人民币31.50亿元；其中，逾期款(kuǎn)项金额为2.54亿美(měi)元，折(zhé)合人民币17.61亿元。

　　此后，华(huá)映科技不可避免地进行大额计提，并在2018年及2019年产生约76亿(yì)元的归母净利润亏(kuī)损。

　　2019年2月12日，无力回天的中华映管认定其对华映(yìng)科技已丧失控(kòng)制力，撇清双方母子(zi)公司关系。紧接着(zhe)，因债务到期无法清偿，华(huá)映百慕(mù)大所持有的2.826亿股公司股票(piào)被法院裁定以股抵债，而福建电子信息集团通(tōng)过渤海信托计划(huà)拥有(yǒu)此部分权(quán)益，并借此于2020年 11月(yuè)12日第二次(cì)成为公司控股股东。

　　就在福建(jiàn)国资时隔十载(zài)回归的同时(shí)，华映科(kē)技也依靠出(chū)售全资子公司华映(yìng)光电以及莆田人民政府补(bǔ)贴，在2020年取得17.62亿元非经常性损益，实现了(le)难得的归母净利润(rùn)转正。不过，透(tòu)视此份报表发现，华映(yìng)科技其实并未“真正赚钱”，面对耗金无数的面板生(shēng)意，公(gōng)司当年(nián)扣非净利润依然亏损11.99亿元。

　　30亿诉(sù)讼金额悬而未决

　　虽(suī)然中华映管与华(huá)映科技的(de)关联程度已大(dà)幅降(jiàng)低，但前者对公司的阴影(yǐng)依然(rán)挥之不去。

　　2021年(nián)12月，华映科技本想(xiǎng)向福建电子(zi)信息(xī)集(jí)团等对象发起定增(zēng)，以募集28亿元资金用于生产线(xiàn)扩产、量产，不过并没(méi)有获得证监会批准。此(cǐ)后，公司只(zhǐ)得采用自有资(zī)金继续(xù)进行扩产。

　　而在决议被否前，证(zhèng)监会三度就该(gāi)定增方案进行多达27个问题的“深度质疑”，其中重点均围绕中华映管展开(kāi)。

　　值得(dé)一提的是，在“接手”华映科技之时，作为实控人兼重要客户的中华(huá)映(yìng)管声称(chēng)：收购完成后至一个会计年度内关联交易金额占比降至30%以(yǐ)下（不含30%）前，确(què)保公司每年净资产收益率不低于10%，若后续一个会计年度关联交易金额占(zhàn)比恢复至30%以上（含30%），则(zé)仍(réng)确保公司该年净资产收益率不低于(yú)10%；不足部分(fēn)由(yóu)华映百慕大于当年以现金方式补足(zú)。

　　然(rán)而，伴随着中华映管自身难保并主动放弃(qì)华映(yìng)科技实控权，这项诺言(yán)也最终没有被完全遵守。

　　据华映科(kē)技描(miáo)述，中华(huá)映管2018年度的承诺尚未履行。此外，公司补充说明称，虽然控股股东已经变更，但(dàn)中华(huá)映管仍然应该对承诺有效(xiào)期(qī)内发生的(de)事项担责，未切实履行承诺事(shì)项还(hái)需承担连带赔偿和支付责(zé)任。

　　基于此情形(xíng)，华映科技向福建法院(yuàn)上诉(sù)，要求中华映管补齐(qí)业绩(jì)补偿款19.14亿元，并在后续(xù)追加诉请(qǐng)金额至30.29亿元(yuán)。

　　2023年6月(yuè)，案件一审落地，中华映管被判(pàn)需支付30.29亿元。然而，中(zhōng)华映管对此并不服气，不久后便(biàn)向最高人民法院提起上诉。目前，双(shuāng)方官司的二审仍在受理阶段，最终判决(jué)尚未有定论。

　　需要注意的是，截至上半年，华映科(kē)技资产负债率高达72.34%，仅有8.75亿元货币资金在手(shǒu)，华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板但长、短期负债以及一年期非流动负债之和则(zé)近32亿元。流动比率(lǜ)及速动比率仅(jǐn)有0.36倍(bèi)、0.3倍，位列申(shēn)万三级面板行业倒(dào)数第二，远远低于行业1.16倍(bèi)、0.94倍的均值。

　　无论是从业绩还是公司(sī)负债情况来看，华(huá)映科技当前的处境并不乐观。

　　责任编辑 | 陈斌

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