供需面未改善，玻璃维持空头格
局

　　期货日报

　　随着期现价格的不断(duàn)下跌，玻(bō)璃面临全行 业亏(kuī)损(sǔn)，但产能缩(suō)减步伐(fá)温和，日(rì)熔量依然处(chù)于高(gāo)位，库存再创年内(nèi)新高。笔者认为，一方面，由于玻璃冷修成本较高(gāo)，一旦停炉冷修，造成(chéng)的能量损失
和清理窑炉代价太大；另一方面，一旦(dàn)停(tíng)产(chǎn)后，短期无法复产，而每年的(de)四季度又是传统的消费旺季，产能的损失和需求的增加是(shì)厂家坚持不停(tíng)产的主要因素。

　　产能收缩缓慢

　　行业(yè)亏损加剧导致玻璃(lí)产(chǎn)能逐步收缩，但缩(suō)减步伐温和，尚未引(yǐn)发大规模的生(shēng)产线冷修。截至2024年(nián)9月12日，钢联统(tǒng)计的国(guó)内浮法(fǎ)玻璃产能为16.72万吨(dūn)/日(rì)，环比增加0.07%，同比下降0.80%；光伏玻璃产(chǎn)能(néng)为9.91万(wàn)吨/日，环比下降2.07%，同比增加7.58%；国(guó)内浮法玻璃开工率为80.80%，环(huán)比(bǐ)下降0.24%，同比下降0.18%。上周产线开(kāi)工条数为241条(tiáo)，环比微 降，9月至今冷修3条产线，行业冷修步伐缓慢。

　　综合来(lái)看，玻璃生产(chǎn)具
有刚(gāng)性，产能出清周期(qī)较长，尽管玻璃供给短期有所缩减，但(dàn)供应端仍处于历(lì)史(shǐ)高位(wèi)水平。

　　下(xià)游需求持续疲软

　　地产方面(miàn)，根据7月公布的数据，下游终(zhōng)端消费依旧偏弱。截至(zhì)7月底，18个重点城市(shì)二手(shǒu)住宅成交(jiāo)面积累计同比下降(jiàng)1.3%，二手房成交增速趋缓。此外(wài)，房屋竣工和商品房销售面积持续下滑，1—7月房(fáng)屋(wū)竣工面积30016.52万平方(fāng)米，同比下(xià)降21.8%；商品房销(xiāo)售面积54148.94万(wàn)平(píng)方米(mǐ)，同比下降18.6%。

　　近年来，房地产行业作为玻璃的主(zhǔ)要下游消费(fèi)领(lǐng)域，其表现不佳(jiā)给玻璃需求带(dài)来直接(jiē)影响。一方面，随着保交楼的(de)逐(zhú)步兑现，政(zhèng)策端(duān)支撑明显不足；另一方面，房地产企业(yè)拿(ná)地谨慎，新开工项目减少，导致竣工
需求低迷。

　　近期，厂家延续累库(kù)态势，整体产销水平偏弱，总(zǒng)库存再创年内新高。钢(gāng)联数据显示，截至2024年9月13日(rì)，全国浮法玻璃
样本企业总库存为7239.80万(wàn)重(zhòng)箱，环比(bǐ)增加(jiā)93.60万重箱或1.31%，同比增加3073.20万重箱或74%。折(zhé)库存天数(shù)31.4天，较上期增(zēng)加0.3天(tiān)。

　　现阶段
内，受制于供(gōng)需矛(máo)盾持续恶化，玻璃累库态(tài)势延续。一方(fāng)面(miàn)，行业(yè)冷修产线零星增加，产能收缩进度(dù)缓慢，供应端(duān)压(yā)力仍存；另一方面，传统(tǒng)金(jīn)九旺季迹象不明显，玻璃刚(gāng)需和投机需求表现(xiàn)均显弱势。短期来看，在高库存(cún)压力下，玻璃上行(xíng)驱动仍显不足。

　　产(chǎn)业利润不断萎缩

　　继天然气产线连续亏损数月之后，煤制气产线(xiàn)也于上周陷入亏损，行业整体盈利状况进一步恶(è)化。钢联(lián)数据显示，截至2024年9月13日，煤制玻(bō)璃利润为-82.77元/吨(dūn)，成本为1188元(yuán)/吨；石油焦制玻璃利润为17.53元/吨(dūn)，成本为1104元/吨；天然气制玻璃(lí)利(lì)润为(wèi)-301.76元(yuán)/吨，成本为(wèi)1622元/吨。

　　玻璃产业链利润不断萎缩，煤制、天然气及石油焦周(zhōu)均(jūn)利润均创(chuàng)近一年新低。目前盘面下
破(pò)部分(fēn)石油焦产线成(chéng)本而暂(zàn)未止跌企稳，若后市需求(qiú)端仍 未实质性改善，玻(bō)璃将继续向下(xià)寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日熔(róng)量不断下滑(huá)，但产能缩减力度有所不足，整体仍处于历史同期高位水平。从(cóng)需求端来看(kàn)，传统“金九(jiǔ)”旺季迹象(xiàng)不明供需面未改善，玻璃维持空头格局;'>供需面未改善，玻璃维持空头格局显，下游(yóu)需求依然疲软，从终端到微观数据，均未看到明显(xiǎn)的改善迹象。从库存来(lái)看(kàn)，受制于供(gōng)需矛盾持续恶化，行业逆季节性累(lèi)库格局将持续(xù)。短期维(wéi)持看空观点不变，但是鉴于目(mù)前处于传统旺季(jì)时间节点，需警惕商品情绪边际改善(shàn)对玻璃价格(gé)走势的影响。（作者单位：徽商期(qī)货）

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责任(rèn)编辑：张靖笛

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