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市场震荡之下，避险情绪和投资需(xū)求双重驱动(dòng)之下，中短债基金成为(wèi)市场风口(kǒu)，规模节节攀升。

数据显示，截至8月底，这类产品总规(guī)模已超8000亿元，上半(bàn)年规模增幅超50%，相比2022年底的这类产品，火了！增幅已超5000亿元。

虽然近期(qī)市场(chǎng)震荡(dàng)之下，中短(duǎn)债基金净值有所波(bō)动，但不少受(shòu)访人士(shì)表示，债券(quàn)市场整体处于牛市通(tōng)道中，近期的震(zhèn)荡调整并未改变债券市场整体(tǐ)走势，中短债投资价值仍(réng)大。

2022年(nián)以来增长超5000亿(yì)元

近两年来，中短债基金成为市场宠儿，规模出(chū)现了快速增长。

Wind数据显示，目前全市场184只（不同份额(é)合并计算）中短债基金合计规模达到8004.65亿元，2024年上(shàng)半年(nián)规模整体增长2880亿这类产品，火了！元，增幅达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这(zhè)一年半时间更是增长5318.64亿(yì)元。

在此背景下，不少中短债基金还宣布“限购”。Wind数据显示，截至8月30日，全市场41.03%的中短债基金暂停申购或暂停大额申购，这也凸显出市(shì)场对这(zhè)类产品的追捧。

对此，创(chuàng)金合信双季(jì)享6个月持(chí)有期基金经理(lǐ)张贺章表示，中短债基金的高速发(fā)展主要有三原(yuán)因：第一，市场环境变化(huà)促使投资需(xū)求增加：国内投资者之前主要(yào)投资标的物包括存(cún)款、房产、银行理财、股票、权益基金、债券基金等，随着存(cún)款利率的(de)不断下调，以及在市场(chǎng)整体避险情绪的影响下，居民减少了在房产、股票、权益基金等方面的投资。整体来看(kàn)，过去几(jǐ)年中短(duǎn)债(zhài)基金收益较短债基金有一定优(yōu)势，一些之前有短债基(jī)金投资经验的基民(mín)会关注中短债(zhài)基金，对中短债(zhài)基金投资需求增加。

第二，中短债基金收益风险特征符合大(dà)众的需求：中短债基金不投权益类资产(chǎn)，一般来说其组合(hé)久期维持在1-3年之间，风险收益特(tè)征介于短债(zhài)基金(jīn)与长期纯债基(jī)金，利(lì)率风险相(xiāng)对(duì)可控。

第三，随(suí)着行业的发展，中短(duǎn)债基金申赎便利。根据历史(shǐ)数(shù)据，从长(zhǎng)期看，中短债基金较短债基金收益更有(yǒu)吸引(yǐn)力，同时又能(néng)较好满足(zú)投资者的流动性需求。

另有业内人士表示，在“资产荒”和(hé)权益(yì)市场调整背景下，中短债基金的优势依然(rán)明显(xiǎn)，是投资者闲钱理财的重要工具，因此规模持续提(tí)升。

中(zhōng)短债年内收益2.05%，近期市场调整净值波动(dòng)

成为资金宠儿的中(zhōng)短债基金，受到近期债券(quàn)市场震荡导致净值波动。

Wind数据显示，截至8月30日，全市场中短债基金今年以来平(píng)均回报为2.05%。其(qí)中，鹏华永达中短债6个月定开、中信保诚(chéng)至泰中短债分别斩(zhǎn)获5.78%、4.72%的收益率，多只中短债产品今(jīn)年收益率已超过3%。不过，近一个月，这类基金整体出(chū)现了微幅净值下跌，55.7%的产品近一个月净值为负。

对此，易方(fāng)达基金现金(jīn)和短债投资部副总(zǒng)经理、易方达安和(hé)中短(duǎn)债(zhài)债券(quàn)基(jī)金基金经理梁莹表示(shì)，上半年，债券市场围绕(rào)“资产荒”逻辑定(dìng)价，收益率稳步下行，中短债基金普遍(biàn)走(zǒu)出了一条漂亮的净(jìng)值(zhí)增长曲线。但是债券收益率不可能一(yī)直单边下行(xíng)，经济增长预期(qī)、政策利率目(mù)标、债券市场供需、债券估值水平等因素，都会影响债券收益率(lǜ)的(de)走势(shì)。

梁(liáng)莹表示，近期政策层面强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，体现了下半年稳增长的信(xìn)心(xīn)和决心，央(yāng)行也多次提示长债利率过(guò)低可能引致风险(xiǎn)，而且三季度以来，政府债发行提速，仅8月(yuè)一个月，政府债净发行就超过了万亿，改善了前期“资产荒”的局面。受以上多(duō)方面因(yīn)素的影响，债券市场(chǎng)收益率小幅震荡，中短债基(jī)金(jīn)业绩产生了波(bō)动。从中(zhōng)长期的角度看，中(zhōng)短债基金依(yī)然是低风险投(tóu)资者较好的资产管理工具(jù)，投资者需要理性看待。

“受央行关于长期国(guó)债利率曲线管(guǎn)控一(yī)系列动作、税(shuì)期(qī)资金价格中枢有一定上(shàng)行等影响，债券市场处(chù)于震荡调整，中短债基金(jīn)出现了一(yī)定的回撤。当债市出现波动时，一些对于(yú)回撤比较敏感的投资者可能会出于对未(wèi)来市场的担忧而赎回基金，属于正(zhèng)常现象。”张贺章也表示。‍

张贺章还表示，近期的债市调整并不是经济基本面和货(huò)币政策出现了大的变化，而是央行为了避免出现因长期(qī)国债利(lì)率(lǜ)单边下行引发风险的情形。经过近期的调整之后，债(zhài)券收益(yì)率最终还是要回(huí)到经济(jì)基本面、货币政策以及投资者风险偏(piān)好和行为(wèi)的判断上。债市从8月的最后一周后半(bàn)周已基本企稳，赎回压力相(xiāng)对可(kě)控。

中短债基金投资价值仍在

展望债市，不(bù)少业(yè)内人士认为，中短债基金(jīn)仍具备较好的配置价值。

“从(cóng)国际成熟(shú)市场的经验来看，在降息周期中，中短债基金规模(mó)表现为持续上涨，在降息周期结束后的低利(lì)率环(huán)境中，中(zhōng)短债基金通(tōng)过压缩债券期限利差获得资本(běn)利得收益，规模也呈现显(xiǎn)著的增长趋(qū)势。但是倘若降(jiàng)息周期结束，债券期限利差压(yā)缩至极低，那(nà)么中短债基金的规模(mó)增(zēng)长会放缓。中国的中短债基金市场也呈现类似的特点，如果未来收益率持(chí)续下行，那么这一类(lèi)基(jī)金的规模可能还会持续增加。”梁莹表示。

张贺章也表示，基于对接下来经济基本面、货币政策、机构(gòu)行为等方面的研(yán)判，预计债市后市大概率处于(yú)震荡，由于稳增长的压力，年内降准降息仍值得期(qī)待，中短(duǎn)久期(qī)债券的(de)确定性相对高一些(xiē)，短债基金和中短债基金的表现(xiàn)可能会更好(hǎo)。伴(bàn)随利率下行，未来中短债(zhài)基金规模有较大(dà)可能还会持续增长，且业务(wù)空间较为广(guǎng)阔。

此外，博(bó)时基金固定收益研究部人士认为，中长期来看，债市的走势取决(jué)于基本面的走(zǒu)势。从基本面来看，内需延续二季度以来的放缓态势，外需面(miàn)临的不确定性有所加大，此外，实体(tǐ)融资需求仍低迷，信贷总量和结构较弱，基本面偏弱的格局(jú)仍未改变，债券市场大环境仍偏有利。

兴业基(jī)金也表示，今年(nián)以来，债券(quàn)市场整体处于牛(niú)市通道中，近期的震(zhèn)荡调(diào)整并未改变债券市场整体走势(shì)。在经济弱复苏背景下，债券市场面临供需错配，即需求远大于供给，由此导致债市收益率整体(tǐ)大幅(fú)下行。但同时(shí)，随着利(lì)率不断走低，监管(guǎn)层对潜在的(de)利率(lǜ)风(fēng)险关注度不断提高，多次提示长久期利(lì)率债投资的风险。

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