“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国际(jì)金融报

　　在推迟一天披露半年报后，通威股(gǔ)份还是揭开了亏损的“面纱(shā)”。

　　今年上半年，通威股份实现营业收(shōu)入437.97亿元，同比下降40.87%；归母净利润亏损31.29亿元，同比下降123.58%。纵向来看，通威股份(fèn)已连续三个季度出现(xiàn)亏损，备(bèi)受行业下行周期的影响(xiǎng)。

　　9月2日，通威股份收跌4.21%，每股报18.21元(yuán)，总市值819.81亿元。

　　存货跌价导致巨额亏损(sǔn)

　　通(tōng)威
股份成立于1995年，并于2004年在上交所上(shàng)市。该公司(sī)由通威集团控股(gǔ)，是绿(lǜ)色农(nóng)业和绿色能(néng)源高效协同发展的大(dà)型(xíng)民营科技型上市公司，也是全球最大高纯晶硅和太阳能电池片生产商，现拥有高纯晶硅年产能65万吨；太(tài)阳能电池年产能95吉 瓦（GW）；组(zǔ)件(jiàn)产能75GW；以“渔光一(yī)体”为主的光伏电站累
计装机并网规模达到4.07GW。2024年至2026年，公司规划高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模分别达到80万吨至100万吨、130GW至150GW。

　　过去几年(nián)，通威(wēi)股份凭借光伏业务赚得盆(pén)满钵满，成为(wèi)名(míng)副(fù)其实的“光伏盈利王(wáng)”。2021年至(zhì)2023年(nián)，通威股份分别实现归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)82.08亿元、257.26亿(yì)元
、135.74亿元。

　　程梓欣摄

　　然而，伴随光伏行业进入新一轮下行周期，通威股(gǔ)份的(de)业绩情况也(yě)急转(zhuǎn)直下。自2023年第四季度至今，通威(wēi)股份已持续亏损三个季度，单(dān)季归母净利润分别亏损(sǔn)27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元。

　　从通威股份计提(tí)资(zī)产减值的(de)情况来看，存
货跌价(jià)是导(dǎo)致亏损的主要原因。今年上半年，通威股份(fèn)存货(huò)跌价准备(bèi)22.53亿元，应收账(zhàng)款坏账准备0.9亿元，其“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元他应收款坏账准备0.25亿元，合同资产减值准(zhǔn)备0.02亿元。

　“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元　通威股份表示，新(xīn)能源产(chǎn)业的高速发展(zhǎn)在近年吸引了大量社会新增投(tóu)资，相关产能逐步释放，供给端快速(sù)集中增长导(dǎo)致市(shì)场竞争加剧，公司(sī)所处的(de)光伏行业主要产品(pǐn)价格自 2023年下半年开始同比大幅下(xià)降(jiàng)，企业盈利阶段性(xìng)承压。

　　事实的确如此。今年上半年(nián)，光伏(fú)行(xíng)业阶(jiē)段性供(gōng)大于求形势愈加严峻(jùn)。据中国(guó)光伏行业协会等专(zhuān)业机构统计(jì)，2024年1月(yuè)至6月，我国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但(dàn)多晶(jīng)硅、硅片、电(diàn)池、组件价格分别下跌40%、48%、36%、15%，各环(huán)节价格均创历史新(xīn)低，全面击穿企业成本线(xiàn)，行业陷入普遍亏损。

　　iFinD数据显示，在申银万国(guó)光伏设备行业(yè)分类的65家上市公(gōng)司中，今(jīn)年上(shàng)半年近四成出现亏损，超七成面临业绩下滑(huá)。另有部分竞争力相对较弱的企业已因订单不足、库存(cún)积压、资金紧张等原因陆续出 现停产或减(jiǎn)产。

　　谈及光伏行业拐点何时到来，通威集团董事局主席刘汉元曾在今年5月的年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上表
示，“光伏行业最(zuì)乐观今年(nián)下半年变好，最悲观明年下半年(nián)变好。”

　　而在近期的投资
者调研活动中(zhōng)，通(tōng)威股份
方面进(jìn)一步表(biǎo)示，自多晶硅价格击穿行(xíng)业(yè)成本线以来(lái)，行业已出现较大范围(wéi)的减产、检(jiǎn)修(xiū)，同时大部分新项目也延期开工。假使多(duō)晶(jīng)硅价格持续维持当前低位，不排除接下来行业还会进一步(bù)减产(chǎn)、停产；但具体的出清(qīng)节奏还与一些变量因素相(xiāng)关，一方面不同企业的经营策(cè)略、成本(běn)管(guǎn)控能力和资金实力存在(zài)较大(dà)差异，另一方面后续是否有(yǒu)更有力(lì)的供给侧(cè)改革政策(cè)、下半年(nián)需求是(shì)否会超预期增长暂(zàn)无法预测。仅从现金流失速度的角(jiǎo)度来(lái)分析，行业高成(chéng)本产能面临较大的(de)被出清风险。

　　高负债下继续扩张

　　尽管通威股份清醒地认识到当前行业环境并不乐观，但公司仍然在大举扩张。

　　据通威股份披露，今年上半年，公司云南20万吨多晶硅项目在5月投(tóu)产，目前已全面达产达(dá)标；包头20万吨高纯晶硅项目预计将(jiāng)于年底前建成投产，届时公司多晶硅产能将超过85万吨。截(jié)至2024年6月末，公司(sī)已形成高纯晶硅年产能超过65万吨 ，太阳能电池年产能95GW，组件年产能75GW。

　　需要指出的是(shì)，通威股份光伏板(bǎn)块(kuài)经营规模的扩大，并不足以覆(fù)盖产品价格大幅下降的影响。此外，刚刚投(tóu)产的云(yún)南20万吨多(duō)晶硅项目上半年仍处 于亏损状态，通威股份表示，项目处于调试爬坡阶段叠加产品价格下跌因(yīn)素导致亏损。

　　在技术路线方面，通 威股份则选择齐头并进。据通威股份光伏首席技术官邢国强此前介绍，未来5年，光伏行(xíng)业电池技术的主流(liú)技术路线将呈现多(duō)元化发展(zhǎn)的趋势。通威目前布局了所(suǒ)有行业主流的技(jì)术路线，以高产能、量产设备为基础进行建设，多路线并行开发关键设备和工艺，加快研
发、中(zhōng)试(shì)和量产转移的周期。

　　2023年11月，通威(wēi)股份启动全球创新研发中心，推动新技术的高效研发和产业化应用。截至今年6月底，全(quán)球创(chuàng)新研发中心新(xīn)建的TOPCon、HJT、XBC、钙(gài)钛矿电池及组件中试(shì)线均已陆续(xù)投入(rù)使用。

　　与此同时，通威 股份还在加紧布局海
外市场。8月14日，通(tōng)威股份公告称，拟斥资50亿元取得IPO失
利的润(rùn)阳股(gǔ)份不低于51%的(de)股权，交(jiāo)易完成后(hòu)，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。通威股份方面表(biǎo)示，经过多年发展，润(rùn)阳股份在美(měi)国、泰国、越(yuè)南等部(bù)分海外市(shì)场也(yě)建设了富有竞争(zhēng)力的(de)产能布局，能(néng)够满(mǎn)足公司海外市(shì)场(chǎng)溯源要求。

　　然而，为(wèi)满足以上种种(zhǒng)布局及扩张，通威股份负债(zhài)压力(lì)正持(chí)续上升。截至2024年6月末，通威股份 总负债达到1332.85亿元，较2023年年(nián)末增加427.51亿元，同期总资产仅(jǐn)增长340.08亿(yì)元(yuán)。公司当前(qián)负债率已达67.19%，2023年年末(mò)则(zé)为55.08%。

　　有业内人士 此前向《国际金融报》记者(zhě)表示，对于光伏企(qǐ)业来说，目前拼的并非(fēi)技术，而是资金 能力。要度过这场寒冬，首先是(shì)要保证自身现金流的稳定，后续则是谨慎扩产，尽可能维护行业的供需平衡。

　　值得注意的(de)是(shì)，在本次(cì)半年报发布前，通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份突然宣布原定披露日期(qī)（8月30日）向后延期(qī)一天至8月31日。部分声音猜测，这是为了避开(kāi)交易(yì)日，降低业绩亏损对股(gǔ)价(jià)的负面影(yǐng)响。

　　今年以(yǐ)来，通威股份股价(jià)震(zhèn)荡(dàng)下跌，最新收盘价较年初股价已下探24.5%，市值蒸发超300亿元，公司现已
跌(diē)出(chū)光伏“千亿市值俱乐部(bù)”。

责任编(biān)辑：杨红卜

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