光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜(tóng)震荡偏弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨；沪铜主力下跌0.1%至71920元/吨；现货进口窗口打开。宏观(guān)方面，美国8月ISM制造业指数47.2，预期 47.5，7月前值46.8，数据(jù)表明美国制造业回暖恐(kǒng)昙花一现，美国7月JOLTS职位空缺767.3万(wàn)人，大幅不及预期的810万人，前值从818.4万人下(xià)修至791万人，这就为周五非农就业数据带来悬念(niàn)。基本(běn)面方面，LME库存昨日增加850吨至318650吨；铜价再次大幅(fú)下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海外金融市场(chǎng)表现来(lái)看，美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳(wěn)定性也加大了市场看空情绪，但虽然市(shì)场基本定价9月美联储降息以及基本(běn)面趋于好转（LME累(lèi)库尾声、国内社库加速(sù)去库），铜价下行(xíng)驱动并(bìng)不显著(zhù)，但此时做(zuò)多市场信心(xīn)也相对缺(quē)乏，无论如(rú)何9月(yuè)高波动风险应放在首位(wèi)，但(dàn)适合下游企(qǐ)业逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2%报16150美元/吨，沪镍跌0.98%报124980元/吨。库存(cún)方面，昨日 LME 镍库存增加1938吨至121230吨，昨日国内 SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持(chí)负数；进口镍升(shēng)贴水下跌(diē)120元/吨至-125元/吨(dūn)。消(xiāo)息面，据SMM了(le)解，尽管当(dāng)前市场对后续印尼内贸红土镍矿供(gōng)应量增(zēng)量仍(réng)显较强预期，但实际谈单(dān)节奏短期内(nèi)仍是以升水24美(měi)金/湿吨附近继续进(jìn)行(xíng)中，预计短(duǎn)期内价格仍将在明确变(biàn)量因素确认之(zhī)前持稳为主(zhǔ)。不锈钢方面，库存端，上周89家社(shè)会库存环比减少0.23万吨至108.6万吨；供(gōng)应端(duān)，不锈钢粗钢9月排(pái)产337.57万吨，月(yuè)环比增加0.73%，同比增加(jiā)5.89%；成本端镍铁偏强是(shì)利多支(zhī)撑(chēng)，其受自身需求和镍价多有影响(xiǎng)。硫酸镍方面，原材(cái)料供应(yīng)紧缺，成本利(lì)润维(wéi)持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅(fú)上(shàng)涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍(niè)价或震(zhèn)荡(dàng)运行，关注(zhù)宏观(guān)情绪以及镍矿(kuàng)实际供应情况。

　　氧化铝&电(diàn)解铝：

　　氧化(huà)铝震荡偏(piān)强，隔夜(yè)AO2410收于3892元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)1.25%，持仓增仓4131手至7万手(shǒu)。沪铝震荡偏弱(ruò)，隔(gé)夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持仓(cāng)减仓664手至(zhì)16.7万手。现货方面(miàn)，SMM氧化铝价格(gé)涨至3938元(yuán)/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价涨至19210元/吨，对无锡A00贴水130元(yuán)/吨(dūn)，下(xià)游铝棒(bàng)加工费河南临沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调40-60元/吨；铝杆1A60加(jiā)工(gōng)费持稳，6/8系加工费上调154元/吨。金(jīn)九下(xià)游多板块需(xū)求存在回升预(yù)期，但当前时点下游补库积极性、加工端订单及开工率均(jūn)未出现大面积回暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶段铝(lǚ)价存在预期修正回(huí)调压力，不建议追高。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.99%，报248940元/吨，锡期货仓单9204吨，较(jiào)前光大期货：9月5日有色金属日报一日减少(shǎo)256吨。LME锡跌(diē)1.49%，报30440美元/吨，锡库存4625吨，增加40吨。现货市(shì)场，对2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌(pái)无报价，进口平水。价差方面，10-11价差-60元/吨，11-12价差(chà)-210元/吨(dūn)，沪伦比8.18。国内云(yún)锡减产导致锡锭供应9月同、环(huán)比(bǐ)大幅走低，而需求有向(xiàng)好态势，国内(nèi)库存有望回到较高去库。海外在前期国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内(nèi)外基本面均相对健康。8月(yuè)刚果锡矿进(jìn)口量环(huán)比或将有所回落，9月国内其他家(jiā)冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转(zhuǎn)，价格或将能再上(shàng)一个台阶(jiē)。价格跌回区间下沿(yán)支撑线，可逐(zhú)步逢低建仓。

　　锌：

　　据金(jīn)十数据报道，俄(é)罗斯OZ已于本(běn)周(zhōu)三开始生产锌精矿，计划在(zài)20205年达到满产处理原矿600万吨。OZ投产时间符合之前公告的3季(jì)度，大部分精矿都将对(duì)亚洲地区(qū)冶炼厂供应，预计年(nián)内产量在5万金属吨附近。加上Kipushi在6月也开始(shǐ)生产(chǎn)，国内加工费或将见底回升(shēng)，后(hòu)续冶(yě)炼开工或将陆续开始提升。沪锌主力跌0.68%，报23410元/吨，锌期货(huò)仓单30873吨，较前一日减少868吨。LME锌(xīn)跌1.63%，报2803.0美元/吨，锌库存239750吨，减少1575吨。现货市场，上(shàng)海0#锌对2409合约升水40-70元/吨，对均价(jià)升(shēng)水 10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴(tiē)升水(shuǐ)20-50元/吨，粤市较沪市贴(tiē)水70元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水30-60元(yuán)/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，10-11价差+175元(yuán)/吨，11-12价差+235元/吨，沪伦比8.35。国内供应(yīng)紧缺预期因OZ投产开始走(zǒu)差，虽生产到运输(shū)兑现(xiàn)精矿供(gōng)应需要时间，但预期的打破将使(shǐ)得(dé)价格的强支撑下沿(yán)逐步松动，多单建议逐步立(lì)场，国内(nèi)锌元(yuán)素紧缺仍支持内外(wài)反套可持有至免税下(xià)锌锭(dìng)进口窗口打开。

　　工业硅：

　　4日工业硅震(zhèn)荡偏强，主(zhǔ)力2411收于9760元(yuán)/吨，日内涨幅0.93%，持仓增仓4687手至20.8万(wàn)手。现货小(xiǎo)幅上调，百川参考价11805元/吨(dūn)，较上一交易日持稳。其中(zhōng)#553各地价格区(qū)间(jiān)回升至10850-12100元/吨，#421价(jià)格(gé)区间(jiān)回落(luò)至(zhì)11800-12800元/吨。最(zuì)低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货(huò)升水扩至445元/吨(dūn)。上周受到(dào)四川高温(wēn)限电、当地硅厂减产影响，以及新疆大厂大幅调价(jià)引领，多头资金入场(chǎng)拉涨盘面。进入本周下(xià)游并未展现持续跟进(jìn)意愿，多头陆续谨慎离场、盘面跟随基本(běn)面回调。目前高库存(cún)压(yā)力下、旺季终端向上传导仍(réng)显乏(fá)力，硅厂(chǎng)减产对于(yú)助力盘面反弹(dàn)效(xiào)果甚微(wēi)，驱动仍待下(xià)游(yóu)抄底行为出现。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂(lǐ)期货(huò)2411合约跌1.34%至73600元/吨。现货价格方面，电(diàn)池(chí)级碳酸锂平均价下跌200元/吨至7.39万元(yuán)/吨，工业级碳酸锂(lǐ)平均价下跌200元/吨至6.97万元/吨，电池(chí)级(jí)氢氧化锂(lǐ)平均(jūn)价(jià)下跌150元/吨(dūn)至(zhì)7.13万元/吨(dūn)。仓单方面(miàn)，昨日仓单增加 819吨至43707吨。消息面(miàn)，据(jù)SMM澳矿商Liontown Resources宣布(bù)，Kathleen Valley自上月宣布首次生产起已产(chǎn)出超过10000吨平均品位约为5.2%的锂辉石(shí)精矿，生产进度符合(hé)公司预期。公司(sī)物(wù)流链已经(jīng)全面投(tóu)入使用，现场和港口部分也已全面运(yùn)营(yíng)，为集(jí)中运(yùn)输好做准备。公司按计划(huà)将于9月底开始装(zhuāng)运(yùn)。供应端(duān)，周(zhōu)度产量环比小幅增加，主要是锂(lǐ)辉石提锂环(huán)比增加30吨所致，且据smm排产数据来看，9月碳酸锂生产方面(miàn)预计仍然(rán)环比有增；需求端，正(zhèng)极排产预计仍环比有增，其(qí)中(zhōng)以磷酸铁(tiě)锂为主(zhǔ)，但据第三方统计，部分厂家客供比例重新商(shāng)议(yì)中，部分小幅抬(tái)升。库存端，周度库存出现总库存环比下降，其中以(yǐ)上下游(yóu)消化(huà)为主，其(qí)他环节(jié)小幅增加。旺季预计供需双增，上(shàng)下方均有制约，短期或震荡运行。

责任编辑：李铁民(mín)

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