李小加：金融如 何培育新质生产力、找到发
展新动能

来源：亚(yà)布力企业家论坛CEF

　　8月30日，2024亚布力企业家第二
十届(jiè)夏季年在广(guǎng)州重磅开幕。亚(yà)布力中国企业(yè)家论坛联席(xí)轮值主席，滴灌通创始人、主席李(lǐ)小加受邀作(zuò)开幕演(yǎn)讲，分享金融真正有效助力小 微企(qǐ)业的变革之(zhī)路。

　　以下为演(yǎn)讲全文：

　　本届夏季 年会的主题是：“培育新质生产力，增强高质量(liàng)发展新(xīn)动能”。我(wǒ)是从事金融的(de)，一直在思(sī)考金(jīn)融行业如何培育新质生产力(lì)、找到发展新(xīn)动能。在(zài)我心目中(zhōng)，一个核心因素是要让(ràng)金(jīn)融进入实体经济的“毛细血管”。

　　传统金融(róng)是一种大金融，主要支持那些能够(gòu)长成参天大树的(de)大公司，全世界的资(zī)本市场都是如此，这(zhè)个模(mó)式已经成功(gōng)运行了200多年 。但难题在于，大金融不太容易真正融入实体经济的深土(tǔ)里(lǐ)，小(xiǎo)微企业难以(yǐ)享受到它系统性的支持。未来，我们需要找到克服这个难题的出路。

　　今年9月，滴灌
通澳门交易(yì)所(suǒ)（MCEX）会推出一种新的尝试，希望它有(yǒu)机会重(zhòng)构传统金融市场。这个世界上，除了大(dà)公司(sī)，还有(yǒu)更大量的是庄稼型企业，他们(men)注定 长(zhǎng)不成参天大树，冬天(tiān)就枯萎(wēi)了，但当春(chūn)天来(lái)临时又复苏，生生(shēng)不息。事实上(shàng)，90%的生意和企业(yè)属于此类，滴灌(guàn)通澳(ào)交所（MCEX）就希望找到 一条(tiáo)新路，能(néng)够突破(pò)传统金融(róng)的不足，真正支持到小(xiǎo)微企业。

　　为什么传统(tǒng)金融(róng)无法支持小微企业，无法(fǎ)融入“毛细血管”？有两大原因：

　　一、传统金融的交易标的是企(qǐ)业一生的盈利。也就是(shì)说，将一家(jiā)企业一(yī)生的(de)盈利(lì)分(fēn)成若干份额，然后卖给(gěi)投资者(zhě)。但要衡量(liàng)企业一生的盈利非(fēi)常困难，如果(guǒ)将(jiāng)焦点都盯在利润(rùn)上，就(jiù)要
付出巨大的社会成本、经济成本，以确保企业能够实现预(yù)期的(de)盈利(lì)水平。

　　二、金融的核心本质(zhì)之一(yī)是交易，如果投资者要将企业一 生(shēng)的(de)盈利买走，意味(wèi)着要准确判断企业未来的利润。此外，传统金融既然是“多对(duì)多”的市场，不是“一对一”的市场。也就是说，投资者不(bù)是靠被投企业(yè)的(de)分红
赚钱，而(ér)是(shì)靠与 全世(shì)界的各李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能个投资者相互交易赚钱。投资者(zhě)交易的都是信息，对(duì)未来利润的判(pàn)断(duàn)，这就使得传统金融需要一堆证券公司、监管机(jī)构和各种规则(zé)来管理好(hǎo)企(qǐ)业利润(rùn)这件事。今天大家觉得某一家公司(sī)好，判(pàn)断未来会有人以(yǐ)更(gèng)高价格买走他手里(lǐ)的股票，即便是20倍、30倍的市盈率(lǜ)都要往里冲。等(děng)明天大家(jiā)又觉得这家公司不好，担心(xīn)后面股(gǔ)票(piào)无人接
手，哪怕10倍、8倍(bèi)的市盈率都(dōu)要往外跑。

　　传统金融(róng)市场就是以盈利为基准(zhǔn)、以二级市场为核心的(de)市(shì)场(chǎng)，它支持的是大公司，但这种模式最多只(zhǐ)能支持几万个(gè)公司，今(jīn)天全世界(jiè)的上市公司差不多就是2万多家。可(kě)是，小微企业有多少？特别是(shì)中(zhōng)国，恐(kǒng)怕有上 千(qiān)万家。因此，传统金融市(shì)场的结构必须要改(gǎi)变。

　　今年9月份滴灌(guàn)通澳交(jiāo)所会推出两项重要尝试：

　　第(dì)一(yī)、高度(dù)简化投资标的。将投资标(biāo)的从盈利转为收入，每家企业(yè)的收入是 很清晰的，一(yī)家小饭馆、一家理发店
都有收入。

　　第二(èr)、交易变成“一对(duì)一”模式，以企业 收入分成为基准，而(ér)且是柔性定制的交易。所谓柔性定制，就(jiù)是将企业的一生(shēng)截成一段一段的周期，如果投资者觉(jué)得看不清企业一生的发展，就选择投资它的某(mǒu)一(yī)段时期，实现投融资(zī)两端的需求都(dōu)可(kě)以柔性定制。

　　今天的投资都是投企业一辈子，今后的投资应该是一段一段的IPO、一段一段的融资，如果你觉(jué)得自己看不清企业的未来，就选择按月(yuè)投资，选择要每天、每个月的分红。通过这些方法，让(ràng)小微企业的融(róng)资门槛大幅降低。同时，份额制(zhì)的证券化手段、数字(zì)化基础上的现金流变现，使得IPO不再是一锤子买卖(mài)。

　　如此一来(lái)，小微企业可(kě)以小步(bù)慢跑(pǎo)，逐步积攒自身的(de)信誉和业绩，当攒(zǎn)到一(yī)定程度，就可以选(xuǎn)择用6个月(yuè)的收入、一两年的收(shōu)入来融资，最终无限接近用一(yī)辈子的收入来融(róng)资。

　　就可以(yǐ)在这样一个全新的市场，培育新质生产(chǎn)力、找到发展(zhǎn)新动能，支持金
融市场和实体经济的高质量发展。

　　责编|章伟升

　　排版|王紫薇

责任编辑：张(zhāng)倩

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站 李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能