债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理

　　债券投(tóu)资成农商行盈利引擎(qíng)

　　业内提醒利率风险(xiǎn)管理

　　◎记者 张欣然

　　上半年(nián)，多家农商行的(de)投(tóu)资收益成为市场亮点。在传统存贷款业务利润空间被压缩(suō)的情况下，投资收益(yì)的大增推动了这些机构的业绩增长。

　　市场人士建议，银行应加强风险管(guǎn)理(lǐ)，合理控制杠杆水平，确保金融市场(chǎng)的稳定。银行自(zì)身也需要优化
资产配置，提高资金使用效率，确保金融服(fú)务实体经(jīng)济的能力(lì)。

　　债券投资收益驱(qū)动业绩增长

　　今年上半年，在投资收益的带动下，农商行的业绩多数保持正增长(zhǎng)。值得注意的(de)是，农商行来自买债的投(tóu)资收益显著拔(bá)高，营收(shōu)占比也(yě)同步提升。

　　A股上市农商银行 共有10家，其(qí)中8家农商(shāng)行(xíng)投资收益实现了大幅(fú)度增长(zhǎng)，尤其是瑞丰银行投资收益同比增长213.87%，苏农(nóng)银(yín)行投资收益同比增长115.92%，张家港行投资收益同比增(zēng)长176%。

　　2024年半年报显示，常熟银(yín)行(xíng)投资收(shōu)益(yì)大涨超九成，较去年同期几乎翻了一倍，达9.17亿元(yuán)。截至6月末，常熟银行合(hé)计(jì)持有金融(róng)资产978.6亿元。其中，国债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏农银行2024年的半年报也显
示，其投资收益中(zhōng)，处置交(jiāo)易(yì)性金融资(zī)产
取得的投资收益、处(债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理chù)置其他债(zhài)权投资(zī)取得的投资收益、交易性金(jīn)融资产持有期(qī)间的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元和(hé)2.04亿元，同比分(fēn)别(bié)增长(zhǎng)421.62%、383.28%和181.98%。在金融投资中，苏农银行金(jīn)融债券(quàn)投资占比(bǐ)13.95%，增幅居(jū)各项(xiàng)投资占比的首 位。

　　张家港行也在2024年半年报(bào)中解释，投资收益较去年同期增(zēng)加的原(yuán)因(yīn)，主要是处置交易性金融资产及债权投(tóu)资取得的收益增(zēng)加。

　　一位资深市场人士(shì)解释，根据持有目的不同，银行的金融投资可分为配(pèi)置盘和交易盘。银行配置盘指不太考(kǎo)虑市场价格波动，以(yǐ)获取本金和票息收(shōu)入为目的的金
融投资。在利率上行期，银行通常会加强配置 力(lì)量，降低交易盘占比。在利率下行(xíng)期(qī)，银(yín)行偏向做交易，配置盘占比(bǐ)下降(jiàng)。

　　“今年债券收益率下行很快，正值牛市，所以农商(shāng)行有很大动力做债券交(jiāo)易。”一(yī)位债券交易员称。

　　激进债券投资暗藏(cáng)风险

　　债券投资可(kě)以带来收益，但(dàn)也(yě)伴随着利率风险、合规风险以及资金空转风险(xiǎn)。

　　中国银行间市场交易商协会副秘书长徐忠此前就表示，部
分中小金融机构对利率(lǜ)风险(xiǎn)缺(quē)少(shǎo)敏(mǐn)感性。一些中小银行并没有充分考虑国债投资的利率波动(dòng)风险，在(zài)浓厚(hòu)的(de)投机氛围下，有些机构由配置盘变成了活跃的交易盘，甚至将(jiāng)债券(quàn)当作股票来炒作；投资集中度很高，一(yī)些中小金融(róng)机构债券收益占营业收入超过50%，一定程度上也反映出这些机构公司治理的不健全，风控能力(lì)不强。

　　此外(wài)，农商行
的业务重心应该(gāi)是信贷 ，重(zhòng)点满足“三(sān)农”和小
微企业(yè)的个性化、差异化、定制(zhì)化需求。一位宏观研究员对上海证券报记者表示，目前一些农商行将资金(jīn)用于购买其他金融(róng)机构发行的债券，而不是直(zhí)接投向实体经济(jì)，导(dǎo)致(zhì)资金在金(jīn)融体系内部循环(huán)，未能有效促进实体经(jīng)济的(de)发展，这种业务模式不可持续，也脱离了监(jiān)管方面对(duì)他们的定位。

　　债券投资中也会产生利益(yì)输送等合规风险。此前(qián)中国(guó)银行间市场
交易商协会就公告称，近期市场机构反(fǎn)映，部分中小金融机构从业人员与外(wài)部人员串谋，利用
国债利(lì)率下行预期进行代持、利益(yì)输送等违法违规行为有所增加。

　　“目前债券收(shōu)益率下行较快，很容易在现(xiàn)货和期货市场中产生操纵市场，扭曲市场(chǎng)价格，从而(ér)实现利益(yì)输送的行为(wèi)。”一位债券交易员说。

　　利率风险管理应重视

　　业内人士(shì)分析，农商行可以进(jìn)行(xíng)债券投(tóu)资，但也要重视(shì)其利率风险管理，更重要(yào)的是要积债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理极发展支持实体经济的(de)业务。

　　常熟银行研究员王德发就认为，降低利(lì)率风险，核心是调整资产负债结构，但资产结构调整往(wǎng)往不能一蹴而就，特别是对于银行自营业务而(ér)言，调整资产结构(gòu)需要时间。在这种情况下，如果遇(yù)到市场行情发生变化，可以(yǐ)通过利率风险的(de)对(duì)冲(chōng)工具管理利率风险(xiǎn)，建议给更多农商行提供(gōng)风险对冲工具衍生品资格，以套保额度为主。

　　此前央行就多次提示金融机构进行激进债券(quàn)投资的风险，并积极运用货币政策工具调控债券市场。业内人士也建议，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构应及时提示相关机构风险，严查(chá)其(qí)中违法乱纪(jì)、利益输送等现象。

　　此外，一位(wèi)农商(shāng)行投
资经(jīng)理表示，当前农商(shāng)行分(fēn)布于各个区域，没有大银(yín)行丰富的资源，其管理人员存在专业水平不足等问题(tí)。这也导致在支持实体经济发展(zhǎn)、债券投资等方(fāng)面存在业务混乱、风(fēng)险把控不(bù)到位等问(wèn)题，建议(yì)在农商行的管理层中选用更专业的(de)人(rén)才。

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