白酒上市公司第二季度业绩同比增速多减缓库存压力下保量还是保价？

专题：白酒企业2024上半年业绩报盘(pán)点：合计营收超2477亿(yì)元

　　每经记者(zhě)熊嘉楠

　　今(jīn)年上半年，面对竞争加剧、终端销售承压等(děng)不利影响，20家白酒上(shàng)市公司的合计营收额与利润(rùn)额依旧(jiù)创下(xià)新高。

　　今年第二季(jì)度(dù)，白酒企业的营(yíng)收和(hé)净(jìng)利同比增幅，都(dōu)较第一(yī)季度降低。对此，有知名酒企称(chēng)这是(shì)公司主动调整所致。

　　在作为白酒(jiǔ)消费淡季的第二季度，企业选择释放渠道(dào)压力，或将有助于下半年销售旺季来临时的销售。一位(wèi)券商分(fēn)析师也告诉《每日经济新闻·将进酒》记者：“看似是主动(dòng)调整，实际上也有一定的被动因素，因为当(dāng)前大家库存压力都很高。”他同时表示，今年第一季度白酒企业整体业(yè)绩完成情况都还不错，今年目标(biāo)基本能够完成，但明年也不排除酒企(qǐ)业绩(jì)目标(biāo)有所下调。

　　白酒上(shàng)市公司销售费用总额首破200亿元

　　在(zài)近年(nián)白(bái)酒行业在(zài)销(xiāo)量逐年递减的背景下，白酒(jiǔ)行业整体的营收、净(jìng)利仍然稳步增长。不过(guò)，据《每日经济新闻(wén)·将进酒》记者通过Wind粗略统计，今年上半年，20家白酒上(shàng)市公司(sī)的总(zǒng)营收、总净利润同比增幅较2023年(nián)同期均(jūn)出现下降，也就是(shì)今(jīn)年上半年的同比(bǐ)增速出现下滑。

　　若(ruò)分季(jì)度来看，降速多出在第二季(jì)度。不少企业今年第二季度的营(yíng)收、净利润同比增(zēng)速，均(jūn)相较于第一季度的同比增速出现下滑。其(qí)中，仅水井坊第二季度的营收同比增速高于第一季度的营(yíng)收(shōu)同比增速，包括贵州茅台在内的头部酒企的上述数据也(yě)出现微降。

　　在第二(èr)季度，还有(yǒu)天佑德酒、金种子酒、皇台酒业的净利润由正转负。

　　出现增长受阻(zǔ)情况的核心原因，还是需求的(de)问题。长城证券大(dà)消费组长、食品科学博士刘鹏表示：“主要是因为需求不行，消(xiāo)费场景减少，存量的财(cái)富缩水后，消费者买酒的动(dòng)力(lì)也降低了。”

　　需(xū)求放缓叠(dié)加存量竞争下，酒企通过加大市场投入来(lái)换取(qǔ)销售量(liàng)已(yǐ)是不争(zhēng)的事实。记者根据Wind数据粗略统计，20家白酒上市公司今年上半年的销售费用首次突破200亿元，达227.38亿元，同比增长16.86%。第(dì)二季度作为传统淡季，但在今(jīn)年也首次突破百亿(yì)元，达108.89亿元，同比增长17.85%。

　　除酒鬼(guǐ)酒、老白干酒外，其余酒企上半年销(xiāo)售费用均(jūn)大幅增长。其中，贵州茅台、五粮液(yè)等上半年(nián)销售费用涨幅超过20%。

　　刘鹏表示：“占份额是很(hěn)重要的(de)，但这个份额的占白酒上市公司第二季度业绩同比增速多减缓库存压力下保量还是保价？领也不是绝对。现(xiàn)在占(zhàn)了，可能(néng)到时候也会掉，这种竞(jìng)争是很激烈的。”

　　保量还是保价？库存(cún)高企下有酒企主动降速

　　当前行业库存高企带来(lái)的价(jià)格(gé)问(wèn)题，也是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)多时间里的行业常态。

　　据Wind，截至今年6月30日，20家上(shàng)市白酒企业(yè)合同(tóng)负债为380.69亿(yì)元，同比增长10.7%。值得注意的是(shì)，虽然总体合同负债较去(qù)年同期上涨，但20家白酒上市企(qǐ)业中，合同负债(zhài)同比增长的(de)实际上仅有7家(jiā)。

　　看起来，保量还是保价成了各大酒企不得不面对的(de)问题。

　　据媒体报道，在(zài)9月2日投资者交流会上，泸州老窖管(guǎn)理层就第二季度业绩降速问题回应称，公司第二季度主动调整经营节(jié)奏，以降低渠道库存；截至8月底(dǐ)，渠道库存同比下降双位数以上；今(jīn)年公司有信心完成不低(dī)于15%营收增长目标，预计全(quán)年利润将与收(shōu)入相匹配。

　　舍得酒业亦在(zài)半年报中指出，今年上(shàng)半年公司积(jī)极协助经销商(shāng)全力提升动销，通过主动“控(kòng)量(liàng)稳价”策(cè)略，希(xī)望以阶段性调整获得更加健康、长远的发(fā)展。因此，公司半年度营业收入及(jí)净利润同比(bǐ)有所(suǒ)下降。

　　今年第二季度，茅台(tái)酒的市场批价下跌受到市场的广(guǎng)泛关注。随后(hòu)，有媒体报道称，茅(máo)台酒销售公司通知取消大箱茅台投放，陈年(nián)茅(máo)台、精品茅台将暂停投(tóu)放。这(zhè)些信息，也释(shì)放(fàng)出(chū)明确稳价信号。

　　今年(nián)6月，五粮液 2023年年度股东大会上，五(wǔ)粮液方面表示，第八代五粮液将遵循量价平衡(héng)的原则，持(chí)续优化投(tóu)放节奏和商家结构(gòu)，计划量不盲目求增，新增计(jì)划量向(xiàng)其他主销产品倾斜(xié)。五粮液方面也曾表示，从(cóng)产品布局上，39度五(wǔ)粮液覆盖了700元的价位段，45度五粮液覆盖了900元的价位(wèi)段，五粮液1618主要是抢占同价位(wèi)段竞品的市场份额，以这三(sān)个产品的稳定(dìng)增长来弥补第八(bā)代五粮(liáng)液的缺口，同时推动价格的稳定提升。

　　可以看到，知名酒企也在淡季选择保价，释(shì)放渠道库存(cún)压(yā)力，稳价(jià)的同时为今年下半年旺季(jì)作好(hǎo)准备。业内有观点认为，今年第二季度的整体降速既是市场压力(lì)下的(de)真实反映，也不乏部分企(qǐ)业主动降速(sù)，刺破泡(pào)沫的战略考(kǎo)量。

　　“性价比价格带”竞争愈(yù)发激烈

　　市场竞争的(de)激烈，更体现(xiàn)在当前行业产品(pǐn)结构上。刘鹏告诉记者，行业整体(tǐ)销售毛利率的降低主要(yào)还是因为产品(pǐn)结(jié)构的向下趋势。

　　过去(qù)在(zài)消(xiāo)费升级趋势下，几乎所有的酒企完成了产品结构的向(xiàng)上(shàng)布局升级，对应(yīng)的产(chǎn)品价格带相对比较固(gù)定和清晰(xī)。但当消(xiāo)费趋势发生变化，大众理性消费更多指向“性价比价格(gé)带”，导致知名酒(jiǔ)企(qǐ)也开始向下布局(jú)，给(gěi)原本就处于这一价格带的企业带去更大的竞争(zhēng)压力。

　　根据(jù)中国酒业(yè)协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，部(bù)分流通企业今(jīn)年上半年(nián)客单价同比下跌近70%，这除了因为(wèi)流通企业拿(ná)货量减(jiǎn)少，还与流(liú)通(tōng)企业(yè)拿产品时越来(lái)越看重性价比有关。

　　业内各大酒企在其核心价位段之外，在今年纷纷选择下沉加(jiā)码次高(gāo)端或中低端。例如，五(wǔ)粮(liáng)液推出尖庄·荣光，汾酒推出(chū)玻汾·献(xiàn)礼版，金种子推出头号(hào)种子，古井贡推出古(gǔ)井贡酒·怀旧版(bǎn)，舍(shě)得酒业焕(huàn)新发布沱牌T68等光瓶酒产(chǎn)品。今年(nián)，水井坊也将(jiāng)更(gèng)多(duō)注意力集中(zhōng)到大众市场，加(jiā)码其大众(zhòng)价格带产品(pǐn)“天号陈”。

　　从上半年酒企产品结构和(hé)产(chǎn)品收入占比可以看到，部分酒企在自身核心主流高端价格带产品以外，还在加码系列(liè)酒等下沉(chén)产品，且该类产品的营收增速(sù)远高于公司整体营收增速。

　　其中，贵州茅台的系列酒产品(pǐn)收入同比增(zēng)长超30%，占比由去年同期(qī)的14.5%提升至16%；五(wǔ)粮液其他酒产品收入同比增长17.77%，该类产品在总营(yíng)收中的占(zhàn)比提(tí)升约1个百分(fēn)点。

　　刘鹏说：“产品(pǐn)结构下移(yí)是必然的，因为高(gāo)端的比例太高了(le)，之前(qián)的价格涨(zhǎng)得太快了。这个事情(qíng)很多公司前两年已经在做了，只(zhǐ)是这两个季度（今年第一(yī)、第(dì)二季度(dù)）更明显了(le)。”

　　但不管竞争如何激烈，产品结构调整趋势如何，白酒行业的整(zhěng)体(tǐ)增长还是比(bǐ)较确(què)定的。

　　从各家酒企披露(lù)的业绩目(mù)标(biāo)来看(kàn)，有13家上市白酒企业(yè)基本都达到了年初给出的年度营收增(zēng)速目标，也为全年目标的完成(chéng)打下了值得期(qī)待的基(jī)础。

　　（文章来源：每日经济新(xīn)闻(wén)）

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